銀河證券 李國洪

　　國際油價一周微跌0.4%上周四因加拿大到美國中西部地區煉油廠原油出口管道部分管線恢復正常,紐約商品交易所原油期貨大幅度下跌1.3美元/桶，周五國際油價又因擔心周六尼日利亞總統選舉可能會中斷該地區的石油供給而大幅上升1.55美元，至上周五收盤時紐約商品交易所輕質原油5月期貨每桶收于63.38美元，比前一周收盤下跌了0.4%。

　　伊朗和尼日利亞成為政治地緣主角來自伊朗和尼日利亞的地緣政治影響給石油市場帶來不確定的影響。國際原子能機構上周三的一份報告認為伊朗建造地下核生產裝置，已經具備生產核武器的能力。而尼日利亞于4月21日進行總統選舉，在大選之前暴力沖突不斷。尼日利亞是非洲第一大產油國，其豐富的油氣資源對國際原油市場影響舉足輕重。

　　美國煉油廠開工率增加上周美國煉油廠開工率達到90.4%，是1月5日當周以來的最高，此前開工率已經連續四周上升。

　　美國石油庫存全面下降截止4月13日當周，美國原油庫存、汽油庫存和餾分油庫存全面下降。美國原油庫存量3.324億桶，比前一周下降100萬桶；美國汽油庫存總量1.97億桶，比去年同期降低270萬桶；餾分油庫存量為1.173億桶，比前一周降低80萬桶。原油庫存比去年同期低3.5%；汽油庫存比去年同期低5.6%；餾份油庫存低0.9%。

　　歐佩克削減2007年世界石油需求預期，但美國石油需求繼續增長上周歐佩克削減2007年世界石油需求預期4萬桶/日至8544萬桶/日，預計歐佩克在2007年供應將減少12萬桶/日至3028萬桶/日。截止4月13日四周，美國成品油需求總量平均每天2080.1萬桶，比去年同期高1.6%；汽油需求四周日均量936.5萬桶，比去年同期高2.5%。

　　后市預測：繼續在63美元附近振蕩運行在國際石油市場上，一方面是以中東為代表的歐佩克主要產油國，另一方面是以美國為代表的西方石油消費國，這一特殊的地緣分布結構決定了國際石油市場的復雜性和不穩定性。被稱為“工業的血液”的石油是一種特殊的國際性戰略商品，國際石油市場是壟斷與自由競爭并存的市場，引起國際

石油價格波動的因素很多，而且情況十分復雜。

　　因當前伊朗和尼日利亞成為政治地緣主角，美國煉油廠開工率增加其石油庫存又全面下降，歐佩克削減2007年世界石油需求預期，但以美國為代表的世界石油需求繼續增長，促使

國際油價上漲和下跌的因素基本平衡，因此我們預計未來兩周國際油價會在63美元附近繼續振蕩運行。

　　一、國際油價一周微跌0.4%

　　上周四因加拿大到美國中西部地區煉油廠原油出口管道部分管線恢復正常,紐約商品交易所

原油期貨大幅度下跌1.3美元/桶，周五國際油價又因擔心周六尼日利亞總統選舉可能會中斷該地區的石油供給而大幅上升1.55美元，至上周五收盤時紐約商品交易所輕質原油5月期貨每桶收于63.38美元，比前一周收盤下跌了0.4%。

　　二、伊朗和尼日利亞成為政治地緣主角

　　來自伊朗和尼日利亞的地緣政治影響給石油市場帶來不確定的影響。國際原子能機構上周三的一份報告認為伊朗建造地下核生產裝置，已經具備生產核武器的能力。而尼日利亞于4月21日進行總統選舉，在大選之前暴力沖突不斷。尼日利亞是非洲第一大產油國，其豐富的油氣資源對國際原油市場影響舉足輕重。尼日利亞的石油收入占到其外匯收入的95%、預算收入的65%及GDP的20%。一旦尼國內政治局勢產生動蕩，必將影響其原油產出，進而帶動國際油價上漲。尼日利亞能源部長Edmund Daukoru近日表示，該國在西尼日爾三角洲產油區有望在下個月恢復生產。該產油區生產的石油主要運往福卡多斯出口碼頭。

　　三、美國煉油廠開工率增加

　　上周美國煉油廠開工率達到90.4%，是1月5日當周以來的最高，此前開工率已經連續四周上升。每年這個時期煉油廠都在結束年度檢修以使汽油產量可以在夏季駕駛旺季達到最大。美國的汽油需求通常在每年5月末的陣亡將士紀念日到9月初的勞動節達到高峰。A.G. Edwards & Sons公司駐圣路易斯的分析師Eric Wittenauer表示：“煉油廠開工率的提高對市場的影響很大。煉油廠結束年度檢修增加汽油產量是人們期待已久的。現在對于汽油庫存的擔憂可以減輕不少了。”康涅狄格州Cameron Hanover交易咨詢公司總裁Peter Beutel表示：“歷史數據表明，在這個時期煉油廠除了提高產量之外別無選擇。上周盡管有3個煉油廠出現了問題，但總體上看煉油廠開工率還是有所上升。交易商將在煉油廠大幅增產之前賣掉手上的成品油期貨。”瓦萊羅能源公司周一稱其位于得克薩斯州Sunray附近的麥基煉油廠已經開始恢復生產。該煉油廠2月16日因大火被迫關閉，關閉前日處理石油能力為17萬桶，該公司發言人Bill Day稱四月底可以恢復此前產能的一半。該煉油廠的關閉也是導致過去一段時間庫欣石油庫存上升的原因之一。

　　四、美國石油庫存全面下降據美國能源信息署數據，截止4月13日當周，美國原油庫存、汽油庫存和餾分油庫存全面下降。美國原油庫存量3.324億桶，比前一周下降100萬桶；美國汽油庫存總量1.97億桶，比去年同期降低270萬桶；餾分油庫存量為1.173億桶，比前一周降低80萬桶。原油庫存比去年同期低3.5%；汽油庫存比去年同期低5.6%；餾份油庫存低0.9%。

　　原油庫存位于歷年同期均值范圍的上半部；汽油庫存量低于歷年同期平均范圍下端；餾分油庫存量剛好低于歷年平均范圍上端。美國商業庫存總量增加30萬桶，位于歷年平均水平上半部。煉油廠開工率90.4%，比前一周增長2個百分點。上周美國原油進口量平均每天991.9萬桶，比前一周增加了11.5萬桶，成品油日均進口量353.2萬桶，比前一周增加11.1萬桶。

　　五、歐佩克削減

　　2007年世界石油需求預期，但美國石油需求繼續增長上周歐佩克削減2007年世界石油需求預期4萬桶/日至8544萬桶/日，預計歐佩克在2007年供應將減少12萬桶/日至3028萬桶/日，而非歐佩克國家原油供應將增加8萬桶/日至5072萬桶/日，此前預計供應量為4992萬桶/日。在歐佩克削減2007年世界石油需求預期的同時美國能源信息署公布的數據顯示美國石油需求繼續增加，截止4月13日四周，美國成品油需求總量平均每天2080.1萬桶，比去年同期高1.6%；汽油需求四周日均量936.5萬桶，比去年同期高2.5%。單周需求中，美國石油需求總量日均2082.5萬桶，比前一周高2000桶；其中美國汽油日需求量924.7萬桶，比前一周低22.5萬桶；餾分油日均需求量442.8萬桶，比前一周增加12萬桶。

　　六、后市預測：繼續在63美元附近振蕩運行

　　在國際石油市場上，一方面是以中東為代表的歐佩克主要產油國，另一方面是以美國為代表的西方石油消費國，這一特殊的地緣分布結構決定了國際石油市場的復雜性和不穩定性。被稱為“工業的血液”的石油是一種特殊的國際性戰略商品，國際石油市場是壟斷與自由競爭并存的市場，引起國際石油價格波動的因素很多，而且情況十分復雜。

　　供需平衡狀況決定石油價格總水平；突發事件會引起油價大幅波動；歐佩克對油價的作用仍然十分重要；非歐佩克國家石油產量和出口增加、替代能源比例增長以及銷售方式變化均對石油波動產生影響。因當前伊朗和尼日利亞成為政治地緣主角，美國煉油廠開工率增加其石油庫存又全面下降，歐佩克削減2007年世界石油需求預期，但以美國為代表的世界石油需求繼續增長，促使國際油價上漲和下跌的因素基本平衡，因此我們預計未來兩周國際油價會在63美元附近繼續振蕩運行。

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