□本報記者 袁小可

　　近年來，新興消費階層快速興起：城鄉結構、人口結構、雇主結構和收入結構的變化將推動新消費階層逐步成長，新興消費的購買力得以加強。預計未來我國消費增長速度將顯著快于經濟總量增速，醫藥保健、紡織、農業、商業、家電、旅游、保險七大行業則有望從中受益。

　　醫藥保健行業

　　雖然受到政府指導的藥品降價影響，但未來1-2年醫藥行業銷售收入的增長率仍然能維持在15-17%的水平，且中國醫藥市場的增速在世界范圍內發展最快，預計到2010年將成為世界第七大藥品市場，而2020年將成為僅次于美國的全球第二大市場。而保健品領域，現在大約有1000余家保健品企業，年銷售規模在500億元，年均增長率為15-20%。

　　2005年起，保健食品管理法規相繼實施，市場逐漸走向規范。受行業的政策影響以及消費者趨于理性消費，保健品行業的集中度將顯著提高。其中，東阿阿膠目前對銷售渠道控制力不斷加強，未來幾年中阿膠產品每年有10%的提價，驢皮資源瓶頸也將通過國內和國外兩個渠道加以解決；上海醫藥今年醫藥商業利潤增長點來自于精麻類藥品，公司和國外商業巨頭的合作也有望在今年有所突破；華東醫藥已擁有了三家跨國公司的拳頭產品，具備產品價格優勢以及學術營銷優勢；作為抗腫瘤藥物的龍頭企業，恒瑞醫藥應能享受行業快速成長帶來的利潤增量，最有機會成為國內醫藥上市公司中首家專利藥生產廠商，預計2008年并購豪森的預期將明確，創新藥也將上市。

　　紡織行業

　　隨著新服飾消費理念更多地轉向關注商品的品質、個性化、時尚化，注重其稀缺性、高品位和收藏價值，在人民幣持續升值預期的強化下，國內中高檔服飾用品的消費有望逐步邁入黃金增長時期，而長期熱點仍將集中在休閑服裝、時尚飾品、高檔家紡用品和個人用奢侈品等領域。

　　七匹狼公司是國內少數且較早真正貫徹品牌和渠道戰略的服裝企業，目前已初步具備了成為一個知名品牌服飾企業的重要特質；瑞貝卡作為全球發制品行業的龍頭企業，今年年初已正式啟動國內高檔零售市場，公司國內市場的啟動正契合了國內發制品消費觀念的轉變萌動，并有望引領并加快國內發制品時尚化消費的步伐；孚日股份是國內家紡行業的龍頭企業，2008年奧運會巾被系列產品唯一特許經銷商，公司計劃借助奧運契機拓展國內市場，今年起公司將逐步建立自己的營銷渠道，積極向大家紡品牌企業轉型，未來有望成為國內高檔家紡的領跑者；第一鉛筆擁有中華首飾業第一品牌———老鳳祥，未來憑借國內最強大的設計能力，出口的放開、定價機制轉變以及戴比爾斯一級看貨商資格的獲得，公司業績具有爆發性。

　　農業

　　人類對飲食需求已上升到“健康”層次，對健康飲食提出了更高的要求，即：安全、科學、愉悅，而只有真正將這三要素完美結合起來的產品，才是最有前途的產品。同時，處于質的跨越階段時，企業發展力度更大、機會更加普及，新進入者也可享受行業爆發機會，另一方面，處于量的跨越時，機會將更多青睞占有率已經領先的龍頭企業。

　　在這些原則之下，可關注位列動物性食品和植物性食品兩條產業鏈上的七個子行業與相關上市公司，這其中包括動物性食品產業鏈上的飼料加工業中的新希望、通威，養殖領域的獐子島；肉制品加工的雙匯、雨潤、金鑼；乳制品加工業中的蒙牛、伊利；農產品市場中的農產品。而在植物性食品鏈上則包括番茄制品業中的新中基、中糧屯河；葡萄酒業中的張裕、王朝等上市公司。

　　家電行業

　　平板電視目前正處于轉折之時，經過幾年下跌，平板電視價格已逐步跌入市場可以承受的范圍，由此帶來市場需求的持續放大，預估我國2007年市場規模較2006年擴大80%-100%，銷售量達800萬臺以上，預計全球增長將達50%以上，總量達7000萬左右，開始呈現一定的規模效應，而我國企業對做規模恰恰具有一定的優勢。其中，在平板時代已經取得一定優勢的廈華電子、海信電器及有望重新崛起的龍頭企業TCL均具備一定的特點使得們有可能在平板時代獲得超額收益，如廈華擁有上下游一體化的優勢，而海信則在技術研發方面具有較強實力，TCL的規模、品牌及渠道也有望使其復制CRT時代曾經擁有的輝煌。

　　此外，有線電視網絡將受益數字化帶來成長機遇，歌華有線、廣電網絡及東方明珠等將在大規模整體平移后受益；而在內容產業方面，隨著數字電視平臺、移動平臺等的發展，以前只在互聯網上運營的業務將在這些平臺拓展，用戶規模及用戶多樣性將獲得重大發展，由此推動內容產業超常規的發展，中科英華參股的久游網定位在網游門戶及休閑游戲，2006年獲得巨大成功，上市后中科英華將獲得巨額投資收益。

　　旅游行業

　　帶薪假期開始鼓勵實施、奧運會及世博會等因素的推動下，國內旅游正處于大眾消費加速增長期與快速升級轉型期。預計2010年前國內旅游人次和旅游收入將以年15%和20%的速度增長，這將為旅游行業下屬的景區、酒店、旅游服務行業均帶來較大的發展機遇。高端旅游需求的快速增長及供需間矛盾將使此類業務增長快于行業平均。這類業務以休閑度假和商務會議為主，如海洋旅游、森林旅游、溫泉滑雪、健康體育、城市周邊休閑游等，其中，從事高端旅游需求的行業與公司值得看好，休閑度假類景區、經濟型酒店、酒店管理等行業與公司將會有更快的發展。

　　上市公司中，桂林旅游有望成為地區旅游資源整合平臺，兩江四湖、漓江大瀑布等當地優質景區有望注入上市公司，由此公司將成為桂林當地涵蓋旅游產業鏈(吃、住、行、購、游、娛)的綜合性旅游服務公司；錦江股份酒店管理是公司戰略發展重點，經過多年的培養公司已具備了與外資進行正面競爭的能力，且公司持有錦江之星20%股權、近1億股的長江證券股權，隨著長江證券借殼上市的臨近該部分股權升值較大；中青旅業務重心正向休閑和會務等高端旅游需求轉變，旅游綜合運營商雛形初顯。

　　保險業

　　2006年壽險行業總保費增長10.65%，增幅低于預期低于2005年，這主要受制于各大公司主動調整業務結構；銀保業務普遍受制于銀行；2006年下半年股市火爆、基金熱銷，影響了對壽險產品的需求；企業年金等潛力巨大的新興業務，由于政策支持不到位，使得新興業務潛力尚未發揮等多方面因素。但保險行業發展前景依然誘人，龐大的人口規模、較快的老齡化趨勢與較高的儲蓄率；我國經濟持續發展、居民收入不斷提高；以《國十條》為代表的政策法規大力支持；保險功能和作用不斷拓展，風險保障意識將得到根本性加強等都將成為保險業發展的主要動力。

　　據推算，壽險深度缺口，即實際壽險深度與理想壽險深度的百分比差異，2006年擴大到26.8%，且今后這一缺口將長期存在，但無論行業或是平安與國壽，未來都將享有10-15年的高增長期(CAGR15%以上)。相對而言，國壽在壽險行業內的機會更好一些，特別是競爭壓力相對較小，政府支持相對較強。表現為國壽未來增速略高于平安。然而，平安保險在管治水平、創新能力、維持低成本率方面同樣具有優勢，公司產品利潤率、代理人均生產率、新業務利潤率、投資回報率都相對較高，強大的后援平臺和信息系統等都成為平安保險發展的有力支撐。

　　商業

　　購物中心業態憑借一站式消費服務解決方案能夠滿足消費者多目的購物以及綜合消費服務需求，帶來時間和交通成本的節約，同時購物中心業態提供的巨大客流有能夠帶來消費者無目的購物和消費。

　　憑借業態的集約、購物環境的極大改善購物中心業態自上世紀50年代產生后就迅速地傳遍全球市場，目前該業態占據了美國市場35%的零售份額，同時也是菲律賓等人口密度高的東南亞國家的主流業態。目前我國較多城市已經進入了人均GDP5000美元的階段，開始進入購物中心快速發展期，考慮25-30萬人能夠支撐一個復合各類業態的購物中心的發展，在城市化率逐漸提高，地價提高以及土地升值的情況下，中國購物中心業態擁有廣闊的發展空間。

　　上市公司中，運作購物中心業態最有潛力的公司是百聯股份。公司不僅具備聲譽及品牌資源帶來的招商優勢；而且具有成功的運營經驗及豐富的項目儲備，擁有較強的資金實力及充沛的現金流，一般性的企業難以與之匹敵。新世界擁有絕佳地理位置。同時，公司自上市以來穩定的年富力強的管理層在股改時更是獲得了大股東的股權激勵承諾，此外，打造精品時尚新世界是公司的目標，3年品牌升級計劃將助力公司突破增長瓶頸。