中信證券 姚杰

　　投資要點：

　　2007年4月9日，國家發改委第23次降低藥品價格。通知自2007年4月16日起執行。

　　這次降價對188種婦科、眼科、耳鼻喉科、骨傷科、皮膚科和外科等專科中成藥的零售價格進行調整，涉及600多個具體劑型規格品，平均降價幅度16%，最大降價幅度52%。按照2006年市場銷售金額計算，預計降價金額16億元左右。從2006年初至今，國家發改委已先后出臺了包括內科用藥和腫瘤用藥在內的共計300多種中成藥的零售價格，這是第3次降低中成藥價格。至此，國家發改委已將納入藥品政府定價目錄內的所有中成藥價格全部調整了一遍。

　　此次降價對主要中藥上市公司影響非常有限：

　　1、主要中藥上市公司的主要品種價格均未下降：如云南白藥的散劑、膠囊、宮血寧，康緣藥業的桂枝茯苓膠囊、婦樂顆粒、抗骨增生膠囊，白云山的清開靈注射液等。其中，特別是云南白藥2005年底主要產品云南白藥的散劑、膠囊、宮血寧提價，但一直未獲得發改委正式文件，此次通過優質優價正式明確3種藥品提價后的價格。

　　2、降價品種多為上市公司小品種或非上市公司品種：如云南白藥文山子公司的血塞通膠囊、同仁堂的拔毒膏、紫金散等。

　　3、僅個別上市公司主要品種價格有所下降：如華神藥業的鼻淵舒口服液等。

　　綜上所述，我們認為此次降價對中藥上市公司影響甚微。

　　2007年4月9日，國家發改委第23次降低藥品價格。通知自2007年4月16日起執行，距上第22次藥品降價執行恰隔1月整。

　　專科中成藥降價，醫保目錄內中成藥全部梳理完畢

　　中成藥共降價6次，分別為2001年、2003年2次、2006年和2007年2次。降價幅度相似，均為14-16%。

　　這次降價對188種婦科、眼科、耳鼻喉科、骨傷科、皮膚科和外科等專科中成藥的零售價格進行調整，涉及600多個具體劑型規格品，平均降價幅度16%，最大降價幅度52%。按照2006年市場銷售金額計算，預計降價金額16億元左右。

　　從2006年初至今，國家發改委已先后出臺了包括內科用藥和腫瘤用藥在內的共計300多種中成藥的零售價格，這是第3次降低中成

　　此次降價對主要中藥上市公司影響非常有限主要中藥上市公司的主要品種價格均未下降如云南白藥的散劑、膠囊、宮血寧，康緣藥業的桂枝茯苓膠囊、婦樂顆粒、抗骨增生膠囊，白云山的清開靈注射液等。

　　其中，特別是云南白藥2005年底主要產品云南白藥的散劑、膠囊、宮血寧提價，但一直未獲得發改委正式文件，此次通過優質優價正式明確3種藥品提價后的價格。

　　降價品種多為上市公司小品種或非上市公司品種如云南白藥文山子公司的血塞通膠囊、同仁堂的拔毒膏、紫金散等。

　　個別上市公司藥品價格有所下降如華神藥業的鼻淵舒口服液等。

　　未來藥品降價仍將是常態

　　從2005年10月開始，國家發改委開始對2004年版醫保目錄藥品最高零售價進行規定。目前，已是第6次藥品價格調整。

　　國家發改委基本確定：以后每兩年調整一次醫保目錄藥品價格，且醫保目錄藥品范圍仍將擴大。而且，2007年的主要工作之一仍將是藥品降價。

　　再加上各地進展得如火如荼的藥品招標采購(如掛網采購、政府統一采購等)，我們判斷，藥品價格的下降在未來仍將是一種常態。

　　依然采取措施保障藥品降價效果

　　國家發改委主要通過控制

　　國家發展改革委重申，縣及縣以上非營利性醫療機構應以最小零售包裝的實際采購價為基礎，順加不超過15%的加價率作價銷售，實際采購價格高于500元的，最高加價額不得超過75元。中標價格或實際成交價格在地區間的差異超過5%時，將參照其較低的中標價格或實際成交價格，及時調整并公布其最高零售價格。

　　醫療機構銷售降價藥品的數量與上年同期相比發生明顯下降的，各級價格主管部門將會同有關部門及時進行調查，發現存在違規行為的，要及時予以糾正，情節嚴重的要追究相關負責人的責任。