國信證券 邱偉

　　伊朗局勢緊張依舊使得油價出現高位盤整

　　本周，由于伊朗局勢仍然緊張，油價在創年內新高后表現為高位盤整。　

　　BRENT、WTI、DUBA周環比波幅分別0.1%、-2.4%、2.2%；最新價格分別為68.5、64.3、64.5美元/桶。我們認為，在夏季需求旺盛來臨之前，需求處于相對淡季，原油價格應該比較平穩。但伊朗局勢對于原油貿易運輸的影響較大，一旦沖突加劇，經過霍爾布茲海峽的原油供給路線可能中斷，國際油價可能因此出現大幅波動。

　　庫存持續下降促國外成品油價格上漲，國內石腦油價格上調5.6%

　　本周，美國石油學會最新油品報告顯示：汽油庫存下降2.4%，這是連續8周汽油庫存出現下降。受原油價格上漲和庫存持續下降的推動，國外成品油價格小幅上漲。三種成品油周環比漲幅分別為3.7%、4.5%、4.3%。最新價格分別為81.9、79.8、75.1美元/桶。我們認為，剔除地緣政治的短期影響，在供需求相對平穩的背景下，未來三個月內成品油價格出現大幅波動的可能性很小。國內汽油、

　　中國石化：06年EPS約0.58元，預計一季度EPS約0.2元

　　中國石化06年年報顯示，主營業務收入10446億元，凈利潤507億元，分別同比增長31%、28%，每股收益為0.584元。業績的增長主要來源于開采板塊的產增價漲。數據顯示第四季度煉油板塊的盈利大幅提升。　

　　公司一季度業績增長50%以上。06年一季度EPS僅為0.105元，我們預計，07年一季度EPS可能達到0.2元；07、08年EPS約0.8元、0.95元，目標價格12-15元，維持“謹慎推薦”的投資評級。

　　07年一季度的國際原油均價為57美元/桶，而06年全年的原油均價為66美元/桶，而國內成品油價格只在年初小幅下調，煉油毛利提升約9美元/桶。

　　未來雖然仍有原油價格的波動，考慮到新的成品油價格機制與原油掛鉤，煉油盈利的鎖定有利于中國石化業績的長期穩定增長。

　　BDO：價格穩定在高位

　　由于下游需求旺盛，下游產品價格不斷高漲，推動了BDO價格仍保持在高位運行。BASF氨綸用途的PTMEG的出廠均價從上月初的31500元/噸上漲到33750元/噸。長三角地區BDO市場價穩定在22800元/噸的高位。國內最主要的BDO生產商山西三維也在近期將BDO出廠價從此前的2萬出頭提高到21000元/噸左右。公司近期公告一季度預增300%-350%，折合EPS0.18元/股左右，符合我們的預期，我們將會在公司一季報之后上調我們07年的盈利預期，繼續維持對公司“推薦”的投資評級。　

　　MDI價格相對穩定

　　由于市場供應緊張，中間商的貨源短缺，前期MDI的價格出現了較大幅度的上漲，本周MDI的價格開始有所穩定，長三角M-200的市場價在28000元/噸左右，但供應短缺的現象依然存在，部分地區已經由于缺少貨源導致工廠開工率下降。

　　隨著上海BASF裝置的逐步運轉正常，TDI價格一路下跌，不過本周已經開始逐漸止住跌勢，目前長三角地區的TDI價格為35000元/噸。