光大證券 趙雪桂

　　2007年2月：春節效應顯現。受春節假期的影響，當月汽車銷量環比下降23%。其中，MPV、轎車、輕客、大客和中客環比降幅大于行業平均，分別為-23%、-25%、-31%、-38%和-55%。

　　.2007年1-2月：汽車銷售良好。同期，汽車銷量同增長25%。其中，重卡(72.6%)、大客(60.5%)、中客(48.0%)、SUV(43.5%)、輕客(38.6%)

　　和轎車(33.2%)銷量表現高于行業平均。

　　重卡：繼續保持強勁增長。1-2月，重卡銷量同比增長72.6%。其中，半掛牽引車、二類底盤車、重型載貨車、分別同比增長144%、73%、52%。

　　銷量同比大幅上升的原因是：【1】小基數效應，2005年同期重卡銷量一片慘淡；【2】計重收費范圍的擴大，刺激大噸位的半掛牽引車放量上升；【3】歐III因素：2007年7月1日第三階段排放標準將在全國范圍內實施，客戶提前消費相對便宜的歐II重卡(目前，歐III重卡較歐II重卡貴5-10萬)。

　　提高新濰柴動力盈利預測：鑒于重卡行業及新濰柴動力旗下各子公司的銷量表現，我們調高新濰柴動力盈利預測：將公司2007、2008年EPS預測分別調高至2.55元、2.97元，繼續維持最優-1評級。《新濰柴動力：

　　重卡行業的強勢整合者》即將發出。

　　同時小幅提高中國重汽、金龍汽車盈利預測：詳見正文，并繼續維持最優-1評級。

　　1-2月，重卡銷量同比增長72.6%。銷量同比大幅上升的原因是：【1】小基數效應，2005年同期重卡銷量一片慘淡；【2】計重收費范圍的擴大(有報道，2007年，全國實行計重收費的地區將由2006年的32%擴大到65%)，刺激大噸位的半掛牽引車放量上升；【3】歐III因素：2007年7月1日第三階段排放標準將在全國范圍內實施，客戶提前消費相對便宜的歐II重卡(目前，歐III重卡較歐II重卡貴5-10萬)。

　　另外，“得半掛牽引車得天下”，這一車型成為近年拉動重卡增長的主要力量：

　　2007年1-2月，重卡各子行業銷量增幅見表2；2006年，重型載貨車、半掛牽引車、二類底盤車、行業總體分別增長-15%、64%、40%、31%。

　　鑒于重卡行業及新濰柴動力旗下各子公司的銷量表現，我們調高新濰柴動力盈利預測：將公司2007、2008年EPS預測分別調高至2.55元(原2.1元)、2.97元(原2.4元)，繼續維持最優-1評級。《新濰柴動力：重卡行業的強勢整合者》即將發出。

　　鑒于重卡行業及中國重汽的銷量表現，我們調高中國重汽盈利預測：將公司2007、2008年EPS預測分別調高至1.42元(原1.35元)、1.49元(原1.40元)。