中金公司

　　目前來看主要影響這個行業的政策如我四季度報告中所說的一個是預售款管理一個是物業稅.

　　由于物業稅影響范圍太廣，實施難度較大，所以可能不會貿然實施，應該先試點、再推廣；

　　預售款管理是最近可能出臺的一個政策，目的很清楚，降低銀行和購房者風險，主要有兩種可能：

　　1、預售條件的嚴格執行：多層封頂、小高層/高層投資達2/3，這是一個老政策，目前在北京、上海、深圳在執行，這個政策直接的后果是開發商延遲拿到預售款；

　　2、預售資金的使用管理，預售款設立專門賬戶，按照項目完工比例支付使用。

　　我們認為預售資金管理是一個必然的過程，但會是一個循序漸進的過程，如果資金管理過緊可能對

　　總的來說，雖然程度不同，但都會進一步加大開發商資金壓力，降低其資產周轉、提高資金成本。對行業龍頭企業影響較小，因為融資渠道較為通暢，而對中小企業影響較大，如果結合土地增值稅的影響，房地產行業將加快整合的過程。由于供給短期內難以有效釋放，所以可能進一步推高