國(guó)泰君安 張宇

　　房地產(chǎn)行業(yè)有別于房地產(chǎn)股票！未來(lái)任何行業(yè)政策的出臺(tái)首先是更加謹(jǐn)慎，并且都不外乎行業(yè)管制、土地管制、信貸管制和稅收管制范圍，其目的都是規(guī)范企業(yè)經(jīng)營(yíng)、清晰顯示真實(shí)業(yè)績(jī)，所以近兩年公司業(yè)績(jī)大幅上漲是一個(gè)趨勢(shì)。當(dāng)前行業(yè)投資的根本分歧是，到底投資于行業(yè)本身的興旺還是行業(yè)的快速集中？我們確信，以萬(wàn)科為代表優(yōu)勢(shì)企業(yè)的增長(zhǎng)已經(jīng)從過(guò)去基于自有資源的內(nèi)涵式增長(zhǎng)轉(zhuǎn)向了以收購(gòu)兼并為主的外延式擴(kuò)張，因此任何有利于行業(yè)集中的政策都是積極買入的機(jī)會(huì)。

　　今年選股兩個(gè)線索，一是考察企業(yè)的資金實(shí)力以及能持續(xù)多渠道獲得低成本資金的能力，如萬(wàn)科；二是考察公司土地儲(chǔ)備規(guī)模及未來(lái)持續(xù)低成本獲得土地的能力，如上實(shí)發(fā)展和華僑城。強(qiáng)烈推薦“1＋3”，萬(wàn)科+招商局、華僑城、中糧地產(chǎn)，另外保利地產(chǎn)、金地集團(tuán)、億城股份等也是重要企業(yè)；在土地資源優(yōu)勢(shì)組合中，能得到地方政府大力支持、開(kāi)發(fā)資源取得優(yōu)勢(shì)明顯的區(qū)域性國(guó)有大型

房地產(chǎn)企業(yè)，上實(shí)發(fā)展、張江高科、天房發(fā)展、北京城建、北辰實(shí)業(yè)、大龍地產(chǎn)等；在

人民幣升值中最受益的商業(yè)物業(yè)經(jīng)營(yíng)板塊中，有金融街、中國(guó)國(guó)貿(mào)、浦東金橋和陸家嘴；融合土地資源優(yōu)勢(shì)與資本市場(chǎng)結(jié)合的中型地產(chǎn)企業(yè)，重點(diǎn)關(guān)注泛海建設(shè)、名流置業(yè)、冠城大通等。詳細(xì)內(nèi)容請(qǐng)見(jiàn)3月15日中國(guó)

證券報(bào)

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