平安證券 竇澤云

　　事項

　　中國人民銀行決定，自2007年3月18日起上調金融機構人民幣存貸款基準利率。金融機構一年期存款基準利率上調0.27個百分點，由現行的2.52%提高到2.79%；一年期貸款基準利率上調0.27個百分點，由現行的6.12%提高到6.39%；其他各檔次存貸款基準利率也相應調整。

　　平安觀點

　　由于近兩年電力行業擴張較快，貸款較多，利息支出金額巨大，加息對電力行業有一定的負面影響。我們以電力上市公司06年中期數據作為基礎，測算加權平均本次加息將減少行業年凈利潤1.2%左右。考慮并非全年調整，對2007年度行業凈利潤的影響在1%左右，十分有限。

　　個股差異仍較大，具體情況見圖表2，高負債或是低盈利水平的公司受影響較大，而深

　　總體來看，我們認為本次加息對電力行業的影響有限，若從比較的角度看，約等于

　　另外，由于不同企業在貸款時簽訂關于利率變動的協議各不相同，若協議貸款利率不隨基準利率變動而變動的話，則將不會產生下述表格中利息支出的等量增加，實際增加金額可能小于表中數據，因此我們所做分析已經充分估計了本次加息可能對行業、公司的負面影響。