來源：廣州日報 作者：井楠

　　上周末，中集集團年報公布，再次將市場焦點向海港與集裝箱板塊聚攏。盡管2006年度該類公司整體業績增長放緩，但鑒于財務數據支持下的整體上市題材此起彼伏，很有可能成為業績不亮股價亮的典型。

　　從公布年報的營口港、中集集團以及其余公司的三季度季報來看，海港集裝箱板塊2006年整體業績平淡不奇，基本保持了上一年的優良業績水平，但增長有限，與2003~2005年度業績突飛猛進的增長大有不同。

　　業績整體平淡個別業績冒尖

　　其中，中集集團前日公布的年報披露，去年公司實現收入27.7億元，同比增長3.84%，實現每股收益為1.25元，每股凈資產達到5.01元，與2005年度業績翻4倍的情況不可同日而語。而同市幾家資產規模適中的港口板塊業績也與之類似，其中，營口港2006年實現凈利潤1.61億元，同比增長23.8%，每股收益達到了0.63元；而另外一家公司鹽田港2006年三季度實現凈利潤為5.6億元，同比增長23%，每股收益已經達到了0.45元；同市的天津港三季度凈利潤達到了3.8億元，每股收益為0.26元。

　　唯一冒尖的特例為上港集團，與兩年前的中集集團類似，其2006年三季度的凈利潤發生了大幅度增長，由前一年同期的近10億元大幅度增長為目前的20.6億元，同比增長達到了106%，但每股收益卻比較低，只有區區0.11元。該公司之所以業績大幅度增長，除了進出口劇增帶來主業收入大幅度增長外，主要因為2006年出現了產權劃分方面的政策調整，因而部分高昂的折舊費用沒有被計算入2006年度的財務報表中，此為偶然事件，不具備普遍意義。因而我們仍可以得出港口與集裝箱板塊整體業績平淡的結論。

　　與此同時，對于海港板塊來說，“整體上市”與“資產重組”成為了推動其

股票價格短線走強的突出題材，使其成為近日市場上業績不亮股價亮的典型案例。為了配合這些可能實現的題材，我們分析海港板塊的財務現狀，認為與同市其他公司相比較，該類公司最具備整體上市的前提條件。

　　資產穩定盈利能力提升

　　首先，整體上市的公司綜合盈利水準應當高超，國家政府督促其整體上市，才能真正實現優質資產高效運營的目標。而海港板塊恰好凈資產收益率整體高昂，而且2006年度有所提高。其中，營口港的2006年凈資產收益率由前一年的33.4%大幅度提高到了目前的36.1%；鹽田港的三季度報表顯示，其凈資產收益率由上一期的14.42%增加到了17.93%；天津港的該指標則由去年三季度的8.5%增加到了今年三季度的9%。

　　接著，公司的資產規模近期應當維持在一個比較穩定的水平，這樣才可能為整體上市騰出空間、方便財務評估；否則，過于龐大的

航空母艦與資產規模下滑的公司都不太容易實際操作整體上市。自從2006年業績增速放緩以后，多數海港集裝箱公司的近期總資產數據都停留在比較穩定的水平。

　　最后，同板塊之中，上港集團正為大家提供了同類公司的整體上市范本。自從收購了上港集箱實現整體上市之后，打開了原先停滯的吞吐能力瓶頸，2006年，上海港國際集裝箱吞吐量達到2171萬標準箱，成為世界第三；上海港貨物吞吐量達到5.37億噸，成為世界第一。

　　我們認為，鹽田港、天津港與營口港三家上市公司可關注。(文/表井楠)

　　名稱 代碼 凈利潤 凈資產收益率

　　中集集團 000039 27.7億元 20.47%

　　營口港 600317 1.61億元 36.1%

　　上港集團 600018 26.2億元 12.28%

　　年報財務數據對比

　　名稱 代碼 凈利潤 凈資產收益率

　　鹽田港 000088 5.6億元 17.93%

　　天津港 600717 3.8億元 9%

　　三季度財務數據對比

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。