銀河證券　沈文春

　　隨著我國經濟的快速發展，各行各業對儀器儀表的需求熱度不減，行業收入和利潤連續五年實現了超過20%的高速增長。

　　2006年，儀器儀表及文化辦公機械行業實現銷售收入3440億元，同比增長24.49%，占整個機械行業同期收入的約6%，全行業實現利潤總額200億元，同比增長31.42%。

　　本報告介紹了儀器儀表行業的基本情況，總結了儀器儀表制造業發展現狀以及發展趨勢，也介紹了國內儀器儀表制造業存在的投資機會以及投資方向，分析了國內儀器儀表制造業投資價值和投資風險，并提出了投資建議。

　　一、儀器儀表行業概述

　　1.行業定義及分類

　　儀器儀表行業是為現代社會生產、生活和軍事等領域提供測量手段、方法和控制系統的行業，儀器儀表使我們的生產、生活等所有領域實現科學計量，是一切經濟領域實現科學認識的必要手段。

　　按照新修訂的《國民經濟行業分類》國家標準(GB/T4754-2002),儀器儀表行業屬機械行業大類，包括工業自動化控制裝置、電工儀器儀表、繪圖、計算及測量儀器、試驗分析儀器、試驗機、供應用儀表及其他通用儀器制造、環境檢測專用儀器儀表、汽車及其他用計數儀表、導航、氣象及海洋專用儀器、農林牧漁專用儀器儀表、地質勘探和地震專用儀器、教學專用儀器、核子及核輻射測量儀器、電子測量儀器、其他專用儀器、種表與計時儀器、光學儀器、其他儀器儀表的制造及修理、衡器、醫療診斷監護及治療設備等20個小行業。

　　在統計中，我們又把整個儀器儀表行業歸為四個大的子行業：通用儀器儀表、專用儀器儀表、鐘表與計時儀器、光學儀器及眼鏡；按行業行政歸口，我國長期將電影機械、照相機、復印機等文化辦公機械也歸入儀器儀表行業，這樣我國儀器儀表行業就包括了以上五個子行業。

　　國際上儀器儀表是一個獨立行業和產品領域，不屬機械，也不屬電子。

　　行業內把不包括文化、辦公機械的儀器儀表行業按產品的主要服務對象和領域分，通常概括為四大類：工業自動化儀表和控制系統、科學測量儀器、常用儀器儀表和專用儀器儀表。

　　工業自動化儀表和控制系統：這在國外一般簡稱為PA、FA。PA叫過程自動化，FA叫工廠自動化。在過程自動化和工廠自動化所用的儀表和控制系統都屬于這一類，分析儀器、電工儀器儀表有些部分也屬于這一類。

　　科學測試儀器：就是分析儀器、試驗機、光學儀器、測繪儀器等。第一類儀器儀表是在生產線上用的，與生產線連在一塊，而科學測試儀器是獨立的，它只是在做試驗的時候把樣品拿到實驗室用的，因此，與第一類很好區別。

　　常用儀器儀表：這主要指的是供應用儀表及其他通用儀器。供應用儀表國家標準是兩年前才拿出來的，我們平日接觸的很多，比如家用電度表、煤氣表等。還有一些常用的我們也把它抽出來歸為這一類，像衡器、醫療儀器、計時儀器和部分常用的光學儀器。

　　專用儀器儀表：這類實際上是專門供某一領域用的，比如汽車儀表、摩托車儀表等，依此類推農林牧漁等領域用儀表都屬于這一類。

　　2.行業發展歷程知識的獲取往往從測量開始。人類在其自身的社會發展中創造并發展了儀器儀表和測量學。英國物理學家開爾文勛爵(WilliamThomson，溫度單位K即以他的名字來命名)

　　說過：“凡存在之物，必以一定的量存在。”他又說：“我經常說，當你能夠測量你在談及的事物并將它用數字表達時，你對它便是有所了解的；而當你不能測量它，不能將它用數字表達時，你的知識是貧乏的和不能令人滿意的。”開爾文勛爵的這兩段話指出了測量的廣博性，也指出了測量的內涵及其科學性。

　　人類早期的測量活動涉及對長度(距離)、時間、面積和重量等量的測量。隨著社會的進步和科學的發展，測量活動的范圍不斷擴大，測量的工具和手段，即儀器儀表，也不斷精細和復雜化，從而也不斷的豐富和完善了儀器測量科學的理論。

　　今天，測量和儀器儀表已滲透到人類活動的每個領域。從日常生活中的各種指示儀表，直至宇宙飛船的姿態控制裝置、飛機的導航儀表，測量和儀器儀表無處不在。科學技術的迅猛發展給儀器儀表行業這一古老的行業注入了新的活力，現代電子技術尤其是信息技術的發展更推動了該行業的迅猛發展。儀器測量學科是一門多學科交叉的邊緣學科。毫不夸張地說，任何一門學科都可以在儀器儀表行業中找到它運用的蹤跡。反過來說，儀器儀表行業的發展也進一步促進了其他學科和行業的發展。

　　3.行業發展特征在機械行業13個行業里，儀器儀表行業不屬于增長最高的行業，但也不屬于增加較低的行業。這主要是由于儀器儀表行業覆蓋面很寬，任何一個產品或者種類生產銷售的起伏不會對整個行業起很大的影響。由于儀器儀表行業中各種類產品的此起彼伏，增長很容易被拉平，增長時不是前三名，下降也必然不是前三名。

　　4.行業在國民經濟中的地位先進制造業的規模和水平是衡量一個國家綜合實力和現代化程度主要標志。面對激烈的國際競爭，要使我國從一個“制造大國”轉變成一個“制造強國”，必須實施信息化帶動工業化的戰略，沒有一個先進的儀器儀表業的支持，不可能完成這個任務。

　　當今世界已經進入信息時代，信息技術成為推動國民經濟和科學技術迅速發展的關鍵技術。著名科學家錢學森明確指出：“信息技術包括測量技術、計算機技術和通信技術。測量技術是關鍵和基礎。”現代儀器儀表是對物質世界的信息進行測量與控制的基礎手段和設備，是信息產業的源頭和組成部分。美國商務部1999年報告在關于新興數字經濟部分提出，信息產業包括計算機軟硬件行業、通信設備制造及服務行業、儀器儀表行業。現代儀器儀表在當今社會具有極為重要的作用。

　　在工業生產中，儀器儀表是“倍增器”美國商務部國家標準局20世紀90年代中發布的調查數據表明，美國儀器儀表產業的產值約占工業總產值4%，而它拉動的相關經濟的產值卻達到社會總產值66%，儀器儀表發揮出“四兩撥千斤”的巨大的“倍增”作用。

　　事實上，現代化大生產，如發電、煉油、化工、冶金、飛機和汽車制造等，離開了只占企業固定資產大約10%的各種測量與控制儀器儀表裝置就不能正常安全生產，更難以創造巨額的產值和利潤。專家們形象地把儀器儀表比喻為國民經濟中的“卡脖子”產業。

　　在科學研究中，儀器儀表是“先行官”離開了科學儀器，一切科學研究都無法進行。

　　在重大科技攻關項目中，幾乎一半的人力財力都是用于購置、研究和制作測量與控制的儀器設備。諾貝爾獎設立至今，眾多獲獎者都是借助于先進儀器的誕生才獲得重要的科學發現；甚至許多科學家直接因為發明科學儀器而獲獎。據統計，近80年來獲諾貝爾獎同科學儀器有關的達到38人。諾貝爾獎獲得者R. R. Ernst說過：“現代科學的進步越來越依靠尖端儀器的發展。”基因測量儀器的問世，使世界基因研究計劃提前6年完成就是最好的證明。從神州2號至神州5號上，共有185臺(套)科學儀器裝置，為神州5號飛船的成功發射并獲取大量寶貴的飛行試驗數據和科學資料。要加快科學研究和高技術的發展，儀器儀表必須先行。

　　在軍事上，儀器儀表是“戰斗力”現代戰爭中，奪取技術優勢已經成為軍事戰略的根本目標。主要目標是全球監視與通信和精確打擊固定及瞬變目標。1991年海灣戰爭美國使用的精密制導炸彈和導彈只占8%，12年后伊拉克戰爭中美國使用精密制導炸彈和導彈提高到了90%以上。這些先進武器都是靠一系列先進的測量與控制儀器儀表系統裝備并實現其控制功能的。1994年美國國防部成立了“自動測試系統執行局”，以統一海陸空三軍的測試技術、產品與標準，保證立體作戰方式的有效實施。現代武器裝備，幾乎無一不配備相關的測量控制儀器儀表。

　　現代儀器儀表還是當今社會的“物化法官”檢查產品質量，監測環境污染，查服違禁藥物，識別指紋假鈔，偵破刑事案件等，無一不依靠儀器儀表進行“判斷”。此外，儀器儀表在教學實驗，氣象預報，大地測繪，交通指揮，控測災情，尤其是越來越受人關注的診治疾病等社會生活許多領域都有著廣泛應用。可以說遍及“吃穿用、農輕重、海陸空”無所不在。

　　因此，現代儀器儀表的發展水平，是國家科技水平和綜合國力的重要體現，儀器儀表制造水平反映出國家的文明程度。為此，世界發達國家都高度重視和支持儀器儀表的發展。美國對發展儀器儀表的重視和支持不用再說；日本科學技術廳把測量傳感器技術列為21世紀首位發展的技術；德國大面積推廣應用自動化測控儀器系統，20世紀90年代6年就增加了350%的市場，保證了勞動生產率增長1.9%；歐共體制定第三個科技發展總體規劃，將測量和檢測技術列為15個專項之一。我國政府在國民經濟和社會發展第十個五年計劃綱要中明確指出“把發展儀器儀表放到重要位置”，國家發改委和科技部列專項支持儀器儀表發展，國家制定中長期科學和技術發展規劃對儀器儀表也給予了高度的重視。發展儀器儀表行業也是最新出臺的振興裝備制造業規劃中的重要內容：在《國務院關于振興裝備制造業的若干意見》中，裝備制造業在未來需要實現重大突破的16個關鍵領域中就有一項有關儀器儀表的內容：發展重大工程自動化控制系統和關鍵精密測試儀器，滿足重點建設工程及其他重大(成套)技術裝備高度自動化和智能化的需要。

　　二、行業總體狀況

　　1.銷售收入和利潤持續快速增長

　　近些年，由于國內經濟快速發展，固定資產投資維持高位，帶動了儀器儀表行業的繼續快速發展，儀器儀表行業已經連續5年實現了20%以上的收入增長。統計數據顯示：

　　截至2006年12月31日，儀器儀表及文化、辦公用機械制造行業總共有企業3961家，總資產2660億元。2006年全年銷售收入3440億元，同比增長24.49%；利潤總額200億元，同比增長31.42%。其中，儀器儀表總共有企業3547家，總資產2025億元。2006年全年銷售收入2106億元，同比增長27.28%；利潤總額158億元，同比增長36.77%。

　　3.行業內公司普遍規模較小，行業集中度低由于儀器儀表多品種、小批量的特點，單個企業的規模普遍不大，特別是我國儀器儀表行業更是呈現出“散、小、弱”的局面。

　　2006年，儀器儀表及文化、辦公用機械制造行業平均每家銷售規模為8683萬元，平均資產規模6715萬元，平均利潤504萬元。其中，儀器儀表企業規模較小，平均銷售收入和平均資產僅分別為5938和5738萬元；文化辦公機械企業規模較大，平均銷售收入和平均資產分別達到32202萬元和15078萬元。

　　總體來看，儀器儀表行業集中度仍然很低，行業集中度低不利于行業的持續的科研投入，在行業發展趨緩時容易產生無序競爭，爆發價格戰。由于儀器儀表行業集中度不高，很多企業沒有核心技術，行業內呈現的局面是在中低端市場競爭激烈，爭相壓價，中高端市場被控制在三資企業或被進口產品占領，內資企業盈利能力普遍不強。

　　4.三資企業占據很大優勢從行業內企業經濟類型結構來看，儀器儀表行業屬于改制和轉制進展比較快的行業。

　　在銷售收入方面，國有企業2005年上半年的銷售收入已經降到15%以下，三資企業已經超過50%，民營企業占了35%。從這里可以看出儀器儀表行業在整個機電行業內屬于改制和轉制進展比較快的行業，相當數量的國有企業已經轉為民營；三資企業在我國也非常活躍，國外許多著名的儀器儀表跨國公司都在我國投資，或者擴大生產，相應收入也占到行業收入的一半以上。

　　從企業家數來看，民營企業在數量上則占據了絕對優勢，2004年的統計：國有企業、民營企業和三資企業占國內企業總數分別達到了12.44%、55.86%和26.70%。從收入和企業數量比例來看，民營企業普遍規模還比較小，實力比較弱。

　　5.國內近半數儀器儀表需要進口目前大部分國產儀器儀表產品處于國際上九十年代初、中期的水平。在產品的可靠性、功能、智能化程度、產品技術更新周期、面向對象的專用解決方案等方面都存在較大差距。我國對儀器儀表的需求量的二分之一是由進口產品滿足的，大型高精度的儀器儀表幾乎全部依賴進口。因此，大力提升我國測量控制與儀器儀表的研制、開發、制造能力，對真正提高我國國民經濟的整體素質，以信息化帶動工業化，最終實現我國經濟、社會和科技跨越式發展，維護國家和社會安全是十分迫切和必要的。

　　2005年，我國儀器儀表進出口總額為192.6億美元，逆差87.7億美元，是機械行業中逆差最大的行業；進口儀器儀表總額為140.1億美元，增幅為15.7%，已連續兩年從50%以上大幅下降，但是儀器儀表行業進口產品仍然占據了約50%的市場份額，并且占據了附加值較高的高端市場。

　　考察儀器儀表行業近些年的進出口變化，出口增長增幅持續大于進口增幅，出現了一些可喜的變化：貿易逆差增幅持續縮小，2004、2005年分別比上年同期增長18.7億美元和6億美元，“十一五”期間有望首次出現貿易逆差下降的局面。分析其中的原因主要有：首先，由于我國企業技術、管理和經營能力等綜合素質的提高，有些產品已具有規模優勢和國際市場競爭力，其次，外資企業來華投資轉移生產也是出口快速增長的重要因素。

　　從2006年的數據中可以看出：專用儀器儀表實現了快速增長，銷售收入和利潤分別同比增長了52.22%和100.94%，反映了相關下游產業受政策扶持和需求拉動發展較快，固定資產投資增長迅猛，帶動了相關儀器儀表的需求。

　　此外，通用儀器儀表繼續呈現良好增長勢頭，特別是工業自動化控制系統裝置制造業不但需求總量大，而且增長很快，反映了我國處于工業化的關鍵時期，對自動化控制裝置的需求將持續旺盛。2006年，工業自動化系統銷售收入和利潤同比分別增長了39.61%和43.88%。通用儀器儀表中的試驗機制造和光學儀器及眼鏡制造增長緩慢。

　　四、儀器儀表行業技術現狀及趨勢

　　1.全球儀器儀表行業技術現狀及發展趨勢數字技術的出現把模擬儀器儀表的測量控制精度、靈敏度、速度及可靠性提高了幾個量級，為實現測量控制自動化打下了良好的基礎。計算機的引入，使儀器的功能發生了質的變化，從個別參量的測量轉變成測量整個系統的特征參數，從單純的接收、顯示轉變為控制、分析、處理、計算與顯示輸出，從用單個儀器進行測量轉變成用測量系統進行測量。90年代，測量控制與儀器儀表科技的突破性進展是儀器儀表智能化程度的提高；DSP芯片的大量問世，使儀器儀表數字信號處理功能大大加強；微型機的發展，使儀器儀表具有更強的數據處理能力和圖像處理功能；現場總線技術是九十年代迅速發展起來的一種用于各種現場自動化設備與其控制系統的網絡通信技術，Internet和Intranet技術也將進入控制領域。現代儀器儀表產品將向著數字化、網絡化、智能化、集成化的方向發展，跨學科的綜合設計、高精尖的制造技術使它能更高速、更靈敏、更可靠、更簡捷地獲取被分析、檢測、控制對象的全方位信息。

　　具體來說測量控制與儀器儀表的國際發展趨勢，可以總結為以下主要特點：

　　技術指標不斷提高就如奧林匹克運動的口號是更高、更快、更強一樣，測量控制與儀器儀表在提高測量控制的技術指標和功能上是永遠的追求，測量控制與儀器儀表的技術指標水平是一個國家測量控制與儀器儀表水平的量化標志。以擴大檢測范圍指標來說，如電壓從納伏～100萬伏；電阻從超導至10 14Ω。以提高測量精度指標來說，工業參數測量提高至0.02%以上，航空航天參數測量達到0.05%以上，計量精度和科學儀器達到的精度更是與時俱進。以提高測量的靈敏度來說更是向單個粒子、分子、原子級發展。提高測量速度(響應速度)，靜態0.1～0.02ms，動態為1us。提高可靠性，一般要求為2～5萬小時，高可靠要求25萬小時。穩定性(年變化)<±0.05%(高精度儀器)或<±0.1%(一般儀器)。提高產品環境適應性，根據不同用戶的要求，有高溫、高濕、高塵、腐蝕、振動、沖擊、電磁場、輻射、深水、雨淋、高電壓、低氣壓等條件下的適應性。

　　大量采用新的科研成果和高新技術測量控制與儀器儀表作為人類認識世界、改造世界的第一手工具，是人類進行科學研究和工程技術開發的最基本工具。人類很早就懂得“工欲善其事，必先利其器”的道理，新的科學研究成果和發現如信息論、控制論、系統工程理論，微觀和宏觀世界研究成果及大量高新技術如微弱信號提取技術，計算機軟、硬件技術，網絡技術，激光技術，超導技術，納米技術等均成為測量控制與儀器儀表科學技術發展的重要動力。儀器儀表不僅本身已成為高技術的新產品，而且利用新原理、新概念、新技術、新材料和新工藝等最新科技成果集成的裝置和系統層出不窮。

　　測量單元微小型化、智能化測量控制與儀器儀表大量采用新的傳感器、大規模和超大規模集成電路、計算機及專家系統等信息技術產品，不斷向微小型化、智能化發展，從目前出現的“芯片式儀器儀表”，“芯片實驗室”、“芯片系統”等看，測量單元的微小型化和智能化將是長期發展趨勢。從應用技術看，微小型化和智能化測量單元的嵌入式連接和聯網應用技術得到重視。

　　測控范圍向立體化、全球化擴展，測量控制向系統化、網絡化發展隨著儀器儀表所測控的既定區域不斷向立體化、全球化甚至星球化發展，儀器儀表和測控裝置已不再呈單個裝置形式，它必然向測控裝置系統化、網絡化方向發展。例如一個大型水電站的測控系統，僅檢測大壩安全性的傳感器就達數千個，此外各個發電機組狀態及水位情況的檢測控制點(I/O測控點)將超過萬點，要達到大型水電站的正常發電和送電，必須將各個測控點的測控裝置形成一個有機的測控網絡系統。又例如衛星測控系統，運載火箭上配置的各種傳感器就達到數千，而衛星上各種測控裝置構成一個完整的自動測控系統，然后和多個地面站的測控系統構成一個廣域測控系統。

　　便攜式、手持式以至個性化儀器儀表大量發展隨著生產的發展和人民生活水平的提高，人們對自己的生活質量和健康水平日益關注，檢測與人們生活密切相關的各類商品、食品質量的儀器儀表，預防和治療疾病的各種醫療儀器是今后發展的一個重要趨勢。科學儀器的現場化、實時在線化，特別是家庭和個人使用的健康狀況和疾病警示儀器儀表將有較大發展。

　　2.國內應用現狀及最新發展..我國儀器儀表行業現狀門類齊全，有一定行業基礎，在發展中國家，屬“上游”，與發達國家差距明顯。

　　受體制、機制、經濟及科技綜合水平、管理、人才等條件的制約，企業“多、散、弱”，科技開發能力不強，產品穩定性、可靠性有差距，市場出現高中檔產品以三資和進口為主，中低檔產品以中資企業為主的局面，而且由于市場規模、人力成本、行業基礎等比較優勢，一些量大面廣的產品將成為生產和出口大國。

　　三資企業高速發展，民企發展迅猛，國企處境艱難，不同經濟類型企業差距拉大。

　　行業總體呈向上發展態勢，除三資企業外，中資企業的亮點集中在已有一定規模和實力的民企、改革已見成效的少數國企和由大學及科研機構創建的高科技企業。

　　國內儀器儀表行業存在的問題技術水平低，開發能力弱主要表現：產品可靠性、穩定性的問題依然突出，用戶反映強烈；重大工程項目產品成套率下降(由“八五”的80%下降到50%左右)；高檔產品主要被國外產品占領，特別是大型精密儀器、成套項目中的核心控制系統及技術基本上依賴進口；中檔產品面臨強烈沖擊；加入WTO后，形勢更加嚴峻。在行業整體結構上，專門從事對行業發展進行基礎性、前瞻性、戰略性及重大專項研究的力量薄弱而分散。由于行業科技基礎薄弱，自主開發創新能力較差，擁有自主知識產權的主要產品和技術(包括軟硬件)少，大部分重要產品的核心開發技術和高新技術產品大多仍來源于國外。

　　企業結構不合理，規模小、效益低行業企業、產品低水平重復，競爭激烈，大企業不具有自主開發能力和兩個市場競爭力，小企業也大都沒有特色產品、特色經營服務。大而全、小而全結構依然嚴重。大部分企業不大不強，效益低下，經營困難，虧損面達30%。年銷售額最大的為20億元，過10億元的也沒有幾家，大多數在1億元以下，與國際水平相比差距大。

　　投入低、條件差、負擔過重企業負擔重、高負債經營、自籌能力低、投融資渠道不暢使研發、改造投入比例偏低，大部分企業研發投資占銷售收入的比例不到2%，只有少數企業達到5%，不利于企業的技術進步。國際儀器儀表界普遍認為，2%的研發投資僅能勉強維持，發展無從談起。

　　制造技術和工藝裝備條件差、管理落后國際上早已普及的CAD、CAT、CAM、數控機床、加工中心、表面貼裝及柔性加工技術在行業尚未大面積使用。適合儀器儀表生產特點的專用、關鍵工藝技術掌握很少；生產組織、技術、經營以及人事勞動用工制度等方面的管理與產業特性嚴重不適應。

　　五、儀器儀表行業"十一五"規劃在最近儀器儀表行業協會理事長奚家成的談話中，我們可以粗略了解到儀器儀表行業在“十一五”的發展構想。

　　1.產業發展思路

　　加快自主創新，改變市場格局儀器儀表行業將利用國家振興裝備制造業的機遇，加快消化吸收創新、集成創新和原始創新，掀起技術進步熱潮，打破目前國外對我國重大技術裝備和科研設施用關鍵檢測控制設備的壟斷，改變測控設備大中型項目依靠國外、中小型項目選用國內、關鍵精密儀器依賴進口的市場格局。

　　確定重點領域，啟動試點工程，主干產品取得突破“十一五”期間，工業自動化儀表和控制系統將針對火電、石化、冶金等主要領域。

　　以600MW機組等大型工程為對象，推進DCS、PLC、智能壓力/差壓變送器、智能執行器、流程分析儀表、質量流量計等主干產品的國產化和自主創新，并通過國家試點工程驗證和實現產業化。各領域試點工程將逐步選定，分批啟動，一些要求高的大型試點工程將采取“十一五”作前期準備，“十二五”投產的安排實施。

　　精密測試儀器將以環境監測儀器、重大裝備和機電產品研制常用測試設備、基礎科學和前沿科學用關鍵測試設備作為主要領域推進國產化和自主創新。

　　企業重組加快，形成骨干企業集團要振興儀控產業，改變“散、小、弱”現狀，必須按《若干意見》要求，發展壯大有國際競爭力的企業集團，按三種類型形成骨干企業集團：

　　儀控生產制造企業的聯合重組有單類產品優勢的優秀企業的聯合重組將形成我國儀控產業新的骨干企業集團；應用領域大型企業與儀控制造企業的聯合重組這將有利于打破歷史形成的行業分割，使應用集成技術與生產制造技術逐漸融合，有利于應用領域核心技術的自主創新和自動化信息化技術的發展延伸，也有利于生產制造企業更貼近市場并獲得支撐；儀控生產企業與非儀控裝備制造企業的聯合重組在自主創新方針指引下的中國裝備制造骨干企業集團發展和融合有相應水平的儀控企業，可以實現重大裝備的完整、自主和先進性。

　　利用外資將有新進展，對外合作取得新成效儀器儀表行業是我國裝備制造業中吸引和利用外資最早、最快、比例最高的行業之一。儀器儀表行業中的外資已走過了上世紀八十年代以輸出技術、進入市場為主和九十年代以控股合資為主兩個階段，當前已進入以獨資建廠和兼并中方優秀企業為主的第三階段。在積極有效利用外資，提高利用外資質量的方針指引下，我國儀器儀表行業利用外資將提高水平，取得新成效：

　　隨著我國企業水平的提高，承接外資委托生產將在繼續擴大低檔產品產量的同時，向中檔產品發展；企業將利用外資與自主創新相結合；與國外單位聯合開發、兼并有核心技術的國外小型企業將成為對外合作新方式，對外合作投資由外方對我國的完全“單向”開始向我國主動對外的“雙向”發展，即使“雙向”的規模和水平難以相當，但對外合作的新方式將取得增強我國企業自主創新能力的新成效。

　　2.產業發展目標儀器儀表行業“十一五”發展目標是利用國家振興裝備制造業的機會，打破國外對我國重大技術裝備和科研設施用關鍵檢測控制設備的壟斷，改變測控設備大中型項目依靠國外、中小型項目選用國內、關鍵精密儀器依賴進口的市場格局，建立以“三性”(高可靠性、高性能、高適用性)為特征、“四化”(數字化、智能化、網絡化、集成化)為標志的現代儀控產業基礎。

　　3.產業結構調整及發展重點..工業自動化儀表與控制系統以石油、化工、鋼鐵、電力、交通運輸、國防安全、環保、輕工、水利等重大工程項目為依托，致力于新一代主控制系統及其綜合自動化開發和產業化，主要包括集散控制系統、現場總線控制系統和以工業計算機為基礎的開放式控制系統等；2010年要滿足50%的大型系統，2020年要能滿足85%的大型系統。

　　先進控制、優化軟件開發與產業化技術，主要包括先進控制技術、過程優化技術、實時監控軟件平臺、信息集成軟件平臺、系統集成技術等；2010年要具有“交鑰匙”自控系統30%的能力，到2020年，50%的工程項目做到“交鑰匙”。

　　智能儀表、采用現場總線技術的檢測儀表、執行器與變送器、成套專用控制裝置和成套專用優化系統的開發與產業化；2010年取代現在進口產品70%，2020年達到85%。

　　科學儀器2010年老產品要更新換代，替代進口產品50%，到2020年達到替代進口產品75%。

　　重點圍繞生命科學、農業和食品、材料科學、環境與能源等直接關系到人類生存和發展的各學科和領域的需求，加強引進消化、自主研究、開發和產業化。

　　量大面廣的通用儀器重點解決色譜、光譜、質譜、電化學等各類通用儀器的穩定和可靠性，開發高靈敏檢測器和高精度傳感器，進一步提高儀器的技術水平和設計制造能力。

　　特定領域的專用儀器農產品品質和食品營養成分檢測、農藥及殘留量檢測、土壤速測等農業和食品專用儀器；海洋儀器；大氣、水質和固體廢棄物傳染監測和預警用成套環境專用儀器，各種災害監測儀器；生命科學用分離分析儀器及面向醫療單位包括中小醫院的各種生化分析儀器；計量儀器；航天儀器等。

　　具有自主知識產權和特色的新型儀器重點發展各種微分儀器、智能儀器、聯用儀器、虛擬儀器、成像儀器及相關技術和部件。

　　科學儀器軟件和支撐系統著重發展各種科學儀器應用軟件、標準化數據處理軟件、提供使用可靠、擴展性強的通用型科學儀器開發平臺和儀器測控數據系統以及支撐系統。

　　醫療儀器2010年替代進口醫療儀器50%，到2020年滿足70%的品種。

　　開發研制醫用光學儀器，包括內窺鏡、眼科光學儀器、手術顯微鏡等。

　　數字成像、高檔黑白超、彩超、彩超換能器為研發關鍵技術的超聲醫用儀器。

　　研究開發X線圖像處理系統，開放式超導型核磁共振系統等大型醫療儀器，臨床信息系統。

　　研究開發高能智能化腫瘤治療大型儀器系統，包括數字化控制系統、高能管技術、放療模擬定位機改造，以及多光闌系統等關鍵技術。

　　電測儀器與自動測試系統精密數字電表、自動測試技術與系統集成技術，網絡化技術2010生產線關鍵工序配備自動化監測儀器，在線檢測和故障診斷系統，滿足20%的企業建立整機自動化檢測系統，2020年，50%的企業建立整機自動化測試系統，實現在線自動檢測，發展微機智能檢測。

　　通信、計算機、網絡測量技術、集成電路測量儀器及自動測試系統；微波，毫米波測量儀器及測試系統；數字電視、廣播、多媒體測試技術、測量儀器及測試系統；航天航空自動測試系統及設備；可大量出口聽電測儀器儀表；如電度表、數字萬用表等。

　　計量測試儀器計量測試儀器是保證設備產品質量，提高產品創新能力的不可或缺的手段。我國計量測試儀器的落后，在一定程度上制約了我國制造業的發展。隨著科學技術發展，國際上新的基于高新技術的基準標準不斷出現。加入WTO后，我國的計量水平與國際水平的一致性變得越來越重要。必須使我國的計量能力保持與我國經濟發展相適應的水平。

　　因此，開展重要的計量基準的研究也是振興裝備業的重要組成部分。

　　先進機械制造中、微電子制造業中的幾何量在線計量儀器，包括：視覺傳感器和其它在線測量傳感器；光電式數字化無導軌在線三坐標測量機；大尺寸三維空間坐標現場校準；遠程計量校準，包括：在線測量儀器動態校準和量值溯源等。主要計量基準研究，溫度量子標準器件研制，電流基準器件研制(SET)，阿佛加德羅常數測定質量基準實現研究。

　　傳感器、元器件、制造工藝及儀表材料用于現場總線及智能化儀表的壓力、溫度、流量、液位等新型傳感器；用于環保等領域的多功能傳感器；生物傳感器；智能傳感器；航天航空領域需求的微型化傳感器等；元器件：特殊彈性元件；計數器；儀表專用電路(ASIC)和厚膜電路；測控模塊、模插件；測量系統的插件機箱；儀表材料重點研究開發薄膜化、小型化、纖維化、粉體化、復合化、多功能化、材料一元件一體化、智能化等各種新材料；納米材料；功能陶瓷材料。

　　加強儀器儀表基礎技術新工藝，如MEMS制造工藝；提高穩定性和可靠性的共性技術；系統集成應用軟件；測量控制網絡化應用技術。

　　六、行業的機會和風險1.國家振興裝備制造業政策利好儀器儀表行業2006年，最新發布的《國務院關于振興裝備制造業的若干意見》(以下簡稱《若干意見》)和國民經濟和社會發展“十一五”規劃(以下簡稱“十一五”規劃)中有關振興裝備制造業的有關條款為我國裝備制造業未來良好的政策環境定下了主基調。儀器儀表作為裝備制造業的重要組成部分，未來也將大大受益于國家振興裝備制造業的相關優惠政策。

　　在《若干意見》中，裝備制造業在未來需要實現重大突破的16個關鍵領域中就有一項有關儀器儀表的內容：發展重大工程自動化控制系統和關鍵精密測試儀器，滿足重點建設工程及其他重大(成套)技術裝備高度自動化和智能化的需要。《若干意見》中提到加強電子信息技術與裝備制造技術的相互融合，以信息技術促進裝備制造業的升級，儀器儀表作為信息技術和裝備制造技術的接口在這中間將起到舉足輕重的作用，也是需要優先發展的領域。

　　其他跟儀器儀表行業未來發展密切相關的《若干意見》的內容還有：調整進口稅收優惠政策，對國內生產企業為開發、制造國家重點技術裝備和產品進口的部分關鍵配套部件和原材料，免征進口關稅或者實行先征后返，進口增值稅實行先征后返。儀器儀表行業進口比例很大，相關政策的推出將降低儀器儀表行業整體成本。國家將通過鼓勵符合條件的裝備制造企業通過上市融資、發行債券等方式籌集資金；加大企業研發投入稅前扣除等激勵的力度，這些都將有力支持需要大量研發投入的儀器儀表行業。

　　振興裝備制造業同樣寫進了“十一五”規劃，作為重大技術裝備的配套產品，同樣需要加快發展，否則將制約振興裝備制造業整體目標的實現。

　　2. 進一步對外開發給儀器儀表行業內企業帶來沖擊儀器儀表行業是我國裝備制造業中吸引和利用外資最早、最快、比例最高的行業之一。儀器儀表行業中的外資已走過了上世紀八十年代以輸出技術、進入市場為主和九十年代以控股合資為主兩個階段，當前已進入以獨資建廠和兼并中方優秀企業為主的第三階段。

　　考察儀器儀表行業內內企業經濟類型結構，目前三資企業已經成為我國儀器儀表行業非常重要的力量。在銷售收入方面，國有企業2005年上半年的銷售收入已經降到15%以下，三資企業已經超過50%，民營企業占了35%。從這里可以看出儀器儀表行業在整個機電行業內屬于改制和轉制進展比較快的行業，相當數量的國有企業已經轉為民營；三資企業在我國也非常活躍，國外許多著名的儀器儀表跨國公司都在我國投資，或者擴大生產，相應收入也占到行業收入的一半以上。

　　從企業家數來看，民營企業在數量上則占據了絕對優勢，2004年的統計：國有企業、民營企業和三資企業占國內企業總數分別達到了12.44%、55.86%和26.70%。從收入和企業數量比例來看，民營企業普遍規模還比較小，實力比較弱。

　　行業的對外開放一方面帶來了先進技術、管理和資金，帶動整個國內生產、制造和研發水平的提高，另一方面也給國內部分沒有核心競爭力企業帶來很大沖擊。例如有的企業看著很紅火，但是核心技術依賴國外，外商有的時候委托國內企業大部件組裝或者小部件組裝也有很高的利潤，但是市場打開以后，外商改為獨資，中國的企業馬上就會受到影響。

　　3.人民幣升值對行業發展影響偏負面人民幣自從2005年7月21日匯改以來，已經累計升值6%左右，預計將來人民幣將維持持續小幅升值的趨勢。

　　從近些年的儀器儀表行業的進出口數據來看，我國儀器儀表行業是一個對外開放程度很高的行業，行業的產品25%銷往國外，國內市場有約50%的需求需要由進口滿足。

　　我國儀器儀表行業的市場格局是：中低檔產品以本國為主，高中檔產品以“三資”和進口為主，大中型項目依靠國外，中小型工程選用國內，關鍵精密儀器依靠進口。

　　在出口環節，我國出口儀器儀表產品相對處于低端，附加值不高，人民幣升值將顯著提高產品價格，降低儀器儀表產品在國際上的競爭力。在進口環節，人民幣升值一方面降低國內企業采購材料和元器件的采購成本，另一方面人民幣升值降低了進口產品的價格，對國內同類產品形成沖擊；由于我國進口產品多屬于中高端，產品需求彈性較小，對價格小幅變化不是特別敏感，對儀器儀表產品進口影響不會非常顯著，因此總體上人民幣升值在進口環節將表現為降低我國儀器儀表的生產成本。綜合以上因素，人民幣升值對儀器儀表行業的影響略微偏負面。

　　七、行業投資策略

　　1.整體給予中性評級，而對工業自動化控制系統和專用儀器儀表等子行業給予“推薦”評級，關注行業內兼并重組帶來的機會

　　我國儀器儀表行業經過多年發展，目前表現為：門類齊全，有一定的行業基礎，在發展中國家，屬“上游”，與發達國家差距明顯；行業集中度低，企業呈現“多、散、弱”特征，科技開發能力不強，產品穩定性、可靠性有差距。

　　市場的格局是：高中檔產品以三資和進口為主，中低檔產品以中資為主的局面，而且由于市場規模、人力成本、行業基礎等比較優勢，成為一些量大面廣的產品的生產和出口大國。

　　從行業財務數據來看：由于我國經濟的快速發展，帶動了儀器儀表行業需求的快速增長，我國的儀器儀表行業收入和利潤已經連續五年實現了20%以上的快速增長，預計在我國經濟仍將快速發展的背景下，2007年儀器儀表行業整體增長仍然在20%左右。

　　由于我國進入工業化的關鍵時期，對工業自動化系統裝置的需求持續旺盛，表現為不但量大而且增長很快；專用儀器儀表也呈現出良好增長勢頭。

　　一些有一定技術含量，并且依托我國人力成本優勢、市場規模、行業基礎好等有利條件的儀器儀表領域逐漸誕生了一些具有國際競爭力的龍頭企業，如生產光學元件的鳳凰光學、生產電能表的華立集團等。

　　隨著行業的發展，急需改變“多、散、弱”的局面，行業內將按照多種方式加快重組：儀控生產制造企業的聯合重組；應用領域大型企業與儀控企業的聯合重組，如寧夏發電集團重組吳忠儀表；儀控生產企業與非儀控裝備制造企業的聯合重組，如上海電氣重組ST自儀。

　　2.重點關注的上市公司

　　金自天正(600560)：工業自動化龍頭，存在資產注入預期..我國進入工業化關鍵時期，工業自動化控制系統需求持續旺盛，已經連續五年實現了20%以上的增長。

　　依托大股東中國鋼研科技集團，公司技術實力雄厚

　　公司冶金行業工業自動化業務具備領先優勢，正積極向其他行業自動化領域拓展

　　公司目前訂單飽滿，未來兩年增長有保證

　　大股東尚有一些工業自動化和儀器儀表優質資產，未來有注入上市公司的可能。

　　不考慮公司資產注入，預計公司06、07、08年的每股收益分別為0.25、0.34和0.42元。

　　鳳凰光學(600071)：光學加工龍頭，基本面不斷改善

　　全球光學加工行業正處于一個高速增長的時期。增長的動力主要來自于光學元件的廣泛應用、高速增長的手機相機行業、外包規模的不斷加大的數碼相機產業。中國的光學元件行業還面臨全球光學加工產業向中國轉移的機遇。

　　光學元件加工對熟練工人的經驗積累要求更高，樹立了較高的行業進入壁壘，較其他制造行業具有更高的毛利率。

　　公司是國內最大的光學加工企業，近些年實施“大光學”發展戰略，形成以光學主件、光學鏡頭、光學鏡片加工三業并舉的產業發展格局，在行業需求旺盛、全球光學加工產業向中國轉移的背景下，公司發展前景廣闊。

　　隨著公司上海、江西和廣東三個生產基地的形成，公司的光學元件加工全國布局基本完成，公司的產能不斷釋放，基本面不斷改善。

　　預計公司06、07和08年的盈利分別為0.18、0.25和0.34元。

　　天奇股份(002009)：伴隨中國制造業成長

　　中國正由制造大國向制造強國轉變，與制造業密切相關的自動化輸送及倉儲系統快速發展，行業需求快速增長和進口替代帶動行業快速成長。

　　公司是國內自動化輸送及倉儲系統整體解決方案三大供應商之一。公司的業務逐漸從家電、摩托車向汽車、機場物流等領域拓展，業務穩定增長，并走出國門，逐漸確立在行業中的龍頭地位。

　　公司成立天奇置業有限公司，利用搬遷后的老廠區進行房地產開發，其“天奇城”項目將在07、08年成為公司新的利潤增長點。

　　預計公司06、07和08年的每股收益分別為0.32、0.48和0.58元。

　　大族激光(002008)：新興產業中的弄潮兒

　　隨著經濟發展，對激光設備的需求日益增長。

　　公司經過幾年發展，已經成為亞洲最大的專業激光設備制造企業。

　　公司日漸發展壯大，逐漸從內生式增長向外延式增長轉變，通過兼并收購行業內的企業實現更快成長。

　　預計06、07和08年每股收益分別為：0.37、0.52和0.72元。

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