平安證券 杜冬松

　　事項

　　新的“醫(yī)改草案有望年內(nèi)出臺”——這是正在召開的全國兩會上所傳出的一個準確消息；

　　國家有關(guān)部門委托了6個平行機構(gòu)參與制定中國衛(wèi)生改革與發(fā)展方案，并集思廣益征集各方面意見。屆時，將有6個平行的方案供選擇；

　　六方案可能公示聽民意：醫(yī)改方案確定將充分考慮其可行性，可能會采取公示等方式廣泛聽取意見。參與方案指定的6個機構(gòu)包括國內(nèi)的著名高校、國務(wù)院研究機構(gòu)、國際組織以及著名國際私人機構(gòu)等。屆時，將會有6個平行的醫(yī)療體制改革方案提出，供有關(guān)部門作比較并最終制定醫(yī)療體制改革政策；

　　政府在所有行業(yè)中，對醫(yī)藥行業(yè)的財政投入增幅最高：07年中央財政安排醫(yī)療衛(wèi)生支出由上年的167.4億元增加到312.76億元，增長86%；

　　去年中央財政對參加新型農(nóng)村合作醫(yī)療的農(nóng)民補助標準由每人10元提高到20元，中央財政為此安排補助資金42.7億元。

　　平安觀點

　　醫(yī)藥衛(wèi)生的財政投入增幅最高，增幅超過了教育和農(nóng)業(yè).. 07年中央財政安排醫(yī)療衛(wèi)生支出由上年的167.4億元增加到312.76億元，增長86%，這是所有的行業(yè)中最高的增幅，雖然基數(shù)較小，相信未來幾年將會保持這種高速的政府投入增長。

　　各級的省市政府領(lǐng)導也在兩會中紛紛表態(tài)將會加大對醫(yī)藥衛(wèi)生的投入，解決看病難看病貴的問題。

　　實施免費防治重大傳染病政策，并實行以中央財政負擔為主的新機制：加大重大傳染病防控經(jīng)費保障力度，將可以通過接種疫苗有效預(yù)防的法定重大傳染病納入國家免疫規(guī)劃范圍，并在原來免費救治

　　加快新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度建設(shè)步伐：2007年，新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度試點范圍擴大到全國80%以上的縣市區(qū)，提前一年基本在全國范圍內(nèi)建立起新型農(nóng)村合作醫(yī)療制度。中央財政對中西部地區(qū)繼續(xù)按每人20元的標準給予補助，對東部地區(qū)給予適當補助，確保參加的農(nóng)民真正受益，并且得到越來越多的實惠。

　　支持開展城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險試點：從2007年開始進行城鎮(zhèn)居民基本醫(yī)療保險試點，逐步將城鎮(zhèn)職工之外的城鎮(zhèn)居民納入基本醫(yī)療保險覆蓋范圍，中央財政將對中西部地區(qū)的困難城鎮(zhèn)居民參保繳費給予適當補助。同時，擴大城鎮(zhèn)職工基本醫(yī)療保險的覆蓋范圍，支持做好關(guān)閉破產(chǎn)和困難國有企業(yè)退休人員參保工作，使廣大人民群眾有錢看病。

　　加大城鄉(xiāng)醫(yī)療救助力度：2007年，中央財政將繼續(xù)加大投入，支持中西部地區(qū)完善農(nóng)村醫(yī)療救助制度，穩(wěn)步推進城市醫(yī)療救助試點，推動城鄉(xiāng)醫(yī)療救助工作的規(guī)范化和制度化，逐步提高救助水平，切實減輕城鄉(xiāng)困難群眾看病就醫(yī)的經(jīng)濟負擔。

　　大力支持提高基層衛(wèi)生服務(wù)能力：進一步加大對農(nóng)村衛(wèi)生和城市社區(qū)衛(wèi)生人員培養(yǎng)的支持力度，力爭到2010年將農(nóng)村衛(wèi)生和城市社區(qū)衛(wèi)生人員全部輪訓一遍，所需資金主要由中央財政和地方財政負擔。

　　建立城市社區(qū)公共衛(wèi)生經(jīng)費保障機制：中央財政從2007年起對中西部地區(qū)城市社區(qū)服務(wù)人口分別按人均3元、4元的標準給予補助，使城市居民安全、有效、方便、快捷地享受健康教育、預(yù)防、保健、康復、計劃生育技術(shù)服務(wù)等基本公共衛(wèi)生服務(wù)。

　　在醫(yī)院管理上將從片面注重外延發(fā)展和硬件建設(shè)，轉(zhuǎn)移到充實內(nèi)涵，加強醫(yī)院思想道德建設(shè)、人員素質(zhì)建設(shè)等方面，嚴格控制大型醫(yī)院建設(shè)規(guī)模和建設(shè)標準，嚴格控制用貸款搞建設(shè)，從嚴審批大型醫(yī)用設(shè)備購置。

　　一系列政策的提出完全符合我們的判斷、并得到資本市場的認同..符合我們《醫(yī)藥行業(yè)投資重點：面向農(nóng)村和社區(qū)》的判斷：政府的公共衛(wèi)生支出增幅超過了其他行業(yè)，相信這種支出將會持續(xù)增長，醫(yī)藥行業(yè)迎來了良好的發(fā)展機遇；..我們繼續(xù)堅定的看好普藥類企業(yè)、普通醫(yī)療器械類生產(chǎn)企業(yè)和大型醫(yī)藥流通企業(yè)。

　　醫(yī)改將會有六套方案供選擇

　　國務(wù)院成立的深化醫(yī)藥衛(wèi)生體制改革的部級協(xié)調(diào)工作小組共有15個部門參與，對衛(wèi)生管理體制改革、衛(wèi)生投入機制改革、醫(yī)療保障制度改革、藥品購銷機制改革等方面進行研究。

　　醫(yī)改的覆蓋面非常廣泛，除了涉及到患者的切身利益之外，還涉及到藥品生產(chǎn)企業(yè)、藥品流通企業(yè)、社會醫(yī)療保險、醫(yī)院、國家的財政支出等各個方面的問題，同時也涉及到醫(yī)療衛(wèi)生的管理體制，涉及到醫(yī)療保險體制，涉及到藥品的購銷體制，涉及到醫(yī)藥的價格的確定，還涉及到一些醫(yī)療服務(wù)的監(jiān)管，非常復雜。因此醫(yī)改是一個系統(tǒng)工程。政府肯定要平衡方方面面的利益，這也是一場多方利益的博弈，我們認為醫(yī)改的很多細節(jié)上還存在許多的不確定性。

　　醫(yī)藥分家(藥方托管)、大型醫(yī)藥集團的整體上市、全民醫(yī)保等問題并沒有在兩會中提及，還存在許多變數(shù)，我們還要繼續(xù)的關(guān)注未來的政策走向。

　　我們維持07年醫(yī)藥投資策略報告中的觀點：

　　繼續(xù)看好普藥類上市公司，如：白云山(0005220、華北制藥(600812)、天方藥業(yè)(600253)、新華制藥(000756)、魯抗醫(yī)藥(600789)、雙鶴藥業(yè)(600062)、麗珠集團等(000513)；看好大型國有醫(yī)藥流通企業(yè)，如：國藥股份(600511)、上海醫(yī)藥(600849)、一致藥業(yè)(000028)等；看好新華醫(yī)療(600587)和萬東醫(yī)療(600055)等面向第三終端的醫(yī)療器械生產(chǎn)企業(yè)。這些企業(yè)面臨的是一個長期的機會，醫(yī)改方案的推出將會給這些企業(yè)帶來高速的增長。

　　我們認為這些企業(yè)的投資機會包括：

　　低端市場的啟動帶來的增長

　　政府的扶持：07年財政對衛(wèi)生的支出達到312.76億元，同比增長86%以上；

　　土地的搬遷帶來的收益：與浙江沿海地區(qū)的民營企業(yè)不同，企業(yè)多位于市區(qū)內(nèi)部；

　　外資的進入帶來的變化；

　　整合產(chǎn)生的效益；

　　主打產(chǎn)品(包括原料藥、成藥等)價格的趨升并保持穩(wěn)定；

　　國家定點生產(chǎn)的藥物和醫(yī)療器械可能帶來的收入增長的測算等。

　　城鎮(zhèn)醫(yī)保人群的增加和農(nóng)村居民加入合作醫(yī)療，會催生一個龐大的藥品需求市場。已經(jīng)有比較激進的預(yù)測：屆時我國居民的藥品消費將達到6774億元，與2005年相比增加189%。

　　建議重點關(guān)注政府招標(如新華醫(yī)療和萬東醫(yī)療的政府采購)和政府的大額采購訂單(進入基本藥物定點生產(chǎn)目錄的企業(yè))，建議關(guān)注大宗原料藥產(chǎn)品的價格的上漲。