“良好業績”和“機構增持”推升券商股股價

　　平安證券　李先明

　　在周三市場中，券商及參股券商板塊表現活躍，其中吉林敖東以漲停報收，中信證券、宏源證券、泰達股份等個股表現出色，成為了昨日A股市場上主要的亮點和盈利機會之一。

　　我們認為，近期券商板塊的整體性活躍，主要受到以下兩方面因素的刺激。首先，A股市場持續火爆，券商盈利水漲船高，對股價支撐明顯。其次，機構投資者對券商類個股大幅度增持，刺激券商股短期持續活躍。

　　券商盈利水漲船高

　　自2005年底以來，A股市場持續活躍，由此帶動了證券公司業績的持續提升。統計顯示，2006年度國內券商的總利潤超過了370億元，創歷史最好水平。其中凈利潤排名前20名的券商總盈利，更是由2005年的虧損近24億元，大幅躍升至盈利188億元，平均每家公司凈利潤達9.4億元，不少公司的凈利潤收益率更是超過了30%甚至更高的水平，顯示2006年證券公司的盈利大大增強。

　　在行情持續活躍的情況下，2007年前2個月，券商的盈利表現則更為出色。統計顯示，2007年前2個月，A股市場合計

　　我們認為，良好的業績表現和盈利增長預期，成為近期券商板塊整體活躍的主推力量，尤其在目前逐步進入年報披露高峰，券商類個股的良好業績表現和預期，使得券商類及參股券商類個股再次成為投資者關注的重點品種。

　　機構大幅度增持券商類個股

　　良好的市場環境，在大大改善了券商的經營狀況和盈利表現同時，也持續提升了投資者對券商類個股的信心和參與熱情。

　　以中信證券為例，2005年，中信證券的凈利潤為4億元。2006年，中信證券的凈利潤則大幅增長至22億元，同比增長4.5倍，由此也帶動了中信證券股價的持續上升。雖然中信證券目前的股價已經較一年前上漲了近7倍，但在良好的業績支撐下，各類投資者對其的投資熱情依然不減，以QFII為代表的機構投資者在近期更是持續加大了對中信證券的投資力度。

　　統計顯示，1月份，包括新華富時A50、日興黃河在內的4家QFII基金大幅度增持了中信證券的股份。其中，新華富時A50基金持有中信證券的市值規模，從前1個月前的大約10億元，增加至1月末的約12.5億元，中信證券由此也成為了該基金的第二大重倉股。

　　此外，諸如吉林敖東、遼寧成大等參股券商類個股，也成為了基金等機構投資者近階段重點增持的品種，由此也對相關個股的表現構成了積極支持。

　　券商股股價有望進一步上漲

　　在經歷了1年多的持續走強，和其他板塊一樣，雖然券商及參股券商板塊整體的股價漲幅和估值水平已經有了大幅度的提升，其后續表現可能面臨一定的波動風險。但我們認為，一方面，A股市場持續活躍，使得券商的經營業績，在未來相當長一段時期內仍然可以樂觀以待，尤其1、2月份A股指數和市場的成交金額不斷刷新歷史記錄，使得不少優勢券商在1、2月份即超額完成了既定的半年度經營目標，業績表現明顯超出市場預期。

　　因此，在經歷了2006年業績的快速增長之后，我們預期即將公布的2007年1季度業績報告中，券商類個股仍然會給投資者帶來驚喜，由此也對其后續的股價構成積極支持。

　　同時，近期包括QFII在內的各類機構投資者對券商板塊的積極增持行為，在顯示機構投資者對券商板塊后續表現依然樂觀的同時，也大大增強了市場對券商個股的參與熱情和信心，從而使得券商類個股在后續市場中的表現，仍然值得投資者積極關注。尤其對于諸如中信證券、吉林敖東、遼寧成大等優勢券商類個股所存在的盈利機會，繼續值得投資者積極把握。