興業證券

　　黃挺

　　發改委將逐步建立藥品價格管理體系，價格管理也將成為醫藥企業競爭力的重要體現之一。

　　2007年2月25日，國家發展改革委制定出臺了《醫藥價格工作守則(暫行)》，從提高思想認識、堅持依法行政、完善規章制度、公開辦事程序、嚴肅工作紀律等多方面提出了明確要求，守則從3月1日起執行。

　　2007年2月28日，國家發展改革委發出通知對278種中成藥內科用藥的零售價格進行調整，主要是中成藥內科用藥，共涉及1000多個具體劑型規格品。除廉價藥品價格維持不動以外，其他約70%的劑型規格品價格進行了下調，平均降價幅度15%，最大降價幅度達到81%。按照2006年市場銷售金額匡算，預計降價金額50億左右。調整后的價格將于3月15日正式執行。國家發展改革委在降低中成藥價格時，考慮到近年來一些中藥材價格上漲較多，綜合考慮了各種因素，在降價幅度上適當予以控制。同時，對少數質量和信譽好的企業，允許執行優質優價。

　　2007年2月28日，發改委發布公告，考慮天然麝香價格上漲等因素，決定對允許使用天然麝香入藥的五家企業生產的八寶丹膠囊、安宮牛黃丸、醒腦靜注射液、六神丸等四種藥品價格進行臨時調整。

　　2007年3月2日，片仔癀公告上調出廠價10元每粒。

　　點評:

　　發改委頒布的藥品價格工作守則其主要內容集中于：嚴格行政審批程序，制定醫藥價格，必須經過成本價格調查、專家評審或論證、聽取各方面意見、集體討論、集體審議的程序；規范成本調查行為；完善專家評審和論證制度；堅持集體研究和審議；堅持崗位輪換等方面。

　　結合從2006年起發改委對藥品價格的調整，我們認為發改委對藥品價格的管理已經逐步從單純的降低終端零售價轉變為逐步建立完善的藥品價格體系。同時此次降價中，國家發展改革委明確表示希望在降低價格、減輕群眾醫藥費用負擔的同時，通過價格杠桿引導和鼓勵中藥生產企業逐步提高產品內在質量，加快推進中藥現代化建設的步伐。

　　根據發改委的藥品價格工作守則和此次降價，我們認為這些政策與我們前期對藥品價格的判斷相一致，發改委將首先從醫保目錄產品開始建立藥品價格體系，而不再只是針對抗生素等個別品種降價，凡是醫保目錄中的藥品均將納入管理體系。

　　我們認為藥品價格管理也正成為公司競爭力的重要體現之一，發改委的藥品定價中優質優價的原則正在逐步體現，企業的成本價格調查等程序的切實落實將對企業藥品價格管理能力和質量要求提出更高標準。如此次調價中，我們看到廣州藥業的消渴丸提價11%，從15.3元提高到17元，對公司非常有利。

　　這次278種中藥品種的降價涉及面較廣，我們重點跟蹤的公司中受到較大影響的品種有：同仁堂多個品種獲得了優質優價，其中安宮牛黃丸由于含麝香價格從原來的145元上調到了160元，此次調價對公司更有利，維持推薦評級。

　　片仔癀借此次國家調整含天然麝香藥品的價格，上調10元每粒，預計給公司增加260萬元凈利潤。公司在新的管理層帶領下，正在逐步調整營銷策略，保持向好趨勢，我們維持推薦評級。