中金公司

　　要點：

　　WTI價格穩步回升,利好因素推動其今年首次突破61美元/桶的水平。近來頻發的美國煉油廠、油田和運輸管道故障抵消了氣候轉暖的影響，產油國地緣政治因素更加劇了市場緊張氣氛。

　　1月份的原油價格較12月份下降，因此2月份的煉油毛利回升。汽柴油對Minas價差分別為870元/噸和 972元/噸，回升47%和58%。預計下個月煉油毛利會保持穩定。

　　我們認為目前油股的估值水平已經具有吸引力，但是考慮到短期油價沖擊62美元/桶后回落，在當前價位下跌的可能性較大，建議投資者逐步買入石油股。在中國油股中我們仍然首選中石化H股，一季度公司的下游煉油化工業務毛利均超過歷史平均水平，業績有望帶來驚喜。我們粗略估計中石化一季度每股收益可達0.20元左右。

　　上海石化業務以煉油