光大證券 趙雪桂

　　2月份轎車數據：淡季不淡，表現搶眼

　　我們獲悉，部分主流乘用車廠商2月份銷售數據

　　2007年2月，上述五家主流企業合計環比下降15%，低于2006年2月行業銷量20%的環比降幅。我們的言外之意是，2007年春節，“對本月銷售的季節性下拉作用”并不強烈，強于我們的預期，也好于上年。

　　2007年1-2月，上述五家主流企業合計銷量同比增長33%。總體來看，當月繼續保持強勁的銷售態勢。

　　2月，一般是全年的銷售最低點；以1-2月的銷量年化去預測全年銷量以及排產完成率，得到的數字相當保守。

　　2007年轎車行業盈利超預期是高概率事件轎車行業的盈利復蘇，是否能持續到2008年及以后，依然具有較大的不確定性，因為除了看需求的增長，還要看產能的增長，并要關注需求的增長能否超過產能的增長。

　　但今年轎車行業的盈利，超出預期的概率大(預期增幅在20%以上)。轎車股的投資者就象沖浪者，眼前的這一浪，確是比想像中的高多了，可以期待。

　　上海汽車目前是乘用車最好的投資品種目前價位，在我們的乘用車組合中(一汽夏利、海馬股份、上海汽車、長安汽車)，上海汽車股價最具有上升動力。

　　理由是：公司具有顯著的行業代表性，

　　結合2007年1-2月銷售數據，我們對公司當年實現0.69元盈利預測(預計07年1月實現0.062元EPS，1Q 07實現0.19元EPS)，信心充足。