中信證券

　　投資要點：

　　政策扶持利好頻頻：1.財政部1月22日發布公告：《國內投資項目不予免稅的進口商品目錄(2006年修訂)》將于2007年3月1日起執行，這是我國繼2000年后再次對該目錄進行全面修訂。2.財政部、國家發展改革委、海關總署、國家稅務總局日前發布《關于落實國務院加快振興裝備制造業的若干意見有關進口稅收政策的通知》。通知指出，對16個重大技術裝備關鍵領域內的部分關鍵零部件和國內不能生產的原材料所繳納的進口關稅和進口環節增值稅實行先征后退。新增不予免稅商品種類，將增強國內裝備企業的競爭實力。關鍵零部件進口關稅先征后退，也將增強國內企業裝備整機的生產和研發能力。

　　以工程機械子行業為例，最近的生產銷售情況仍呈較好的態勢，具體從主要企業的同比數據來看,12月份工程機械主要企業產品銷量仍同比保持比較快的增速,如柳工裝載機12月份銷量同比增長近57%,山推推土機同比增長34%,合力叉車同比增長35%,三一混凝土機械同比增長29%,這顯示工程機械行業繼續保持了06年前11個月的走勢,繼續快速增長,大家普遍擔心的宏觀調控影響仍然沒有顯現。在競爭環境進一步有利國內廠商的變化下，預計未來兩年出口仍將維持40%以上的增長。

　　集團資產注入拓展外延式增長空間：盈利超預期增長是06年機械行業有搶眼表現的主要原因。從目前預測條件看，傳統內生式業績增長帶來的估值水平提升已到了合理地步，在國資委鼓勵整體上市的政策大環境下，機械行業集團資產注入能進一步拓展外延式增長空間，投資者有必要重視母公司有強大實力的上市公司。

　　投資建議

　　綜合最新的數據，以及對整個宏觀形勢、固定資產投資的判斷，我們仍然認為工程機械07年仍將保持較快增長，行業增速仍有可能在25%-30%左右(略比06年低)，考慮人民幣升值的利好，預計利潤增速會比收入增速高。另外，政策扶持、整個行業的競爭環境將進一步有利于國內廠商的快速發展。建議重點還是配置龍頭企業和母公司有強大實力的上市公司，如三一重工、經緯紡機等。