國金證券

　　龔云華

　　國土資源部暫停2年煤炭探礦權審批..國土資源部近日出臺了《關于暫停受理煤炭探礦權申請的通知》，決定在全國范圍內(nèi)暫停受理新的煤炭探礦權申請。《通知》規(guī)定：

　　1)除國務院批準的重點煤炭開發(fā)項目和使用中央地質(zhì)勘查基金(周轉金)或省級地質(zhì)專項資金開展煤炭普查和必要詳查的，可以設置煤炭探礦權外，全國暫停受理新的煤炭探礦權申請。

　　2)各省(區(qū)、市)國土資源主管部門要按照《關于進一步加強煤炭資源勘查開采管理的通知》要求，繼續(xù)做好礦業(yè)權設置方案的編制，并報國土資源部審批和備案。已經(jīng)批復礦業(yè)權設置方案的，凡現(xiàn)有的礦業(yè)權布局與批復的礦業(yè)權設置方案不一致的，要進行整合和調(diào)整。

　　3)2007年2月2日至2008年12月31日，

國土資源部和各省(區(qū)、市)國土資源主管部門暫停受理第一條規(guī)定以外的煤炭探礦權申請(包括以招標、拍賣、掛牌等競爭方式出讓煤炭探礦權)。

　　點評：投資過熱將被抑制、礦產(chǎn)資源再次被“中央集權”不可避免..我們認為：暫停探礦權審批2年，將有效抑制煤炭行業(yè)的投資過熱。

　　1)《通知》實際上進一步提高了煤炭行業(yè)的準入門檻。對未經(jīng)過詳細勘察的新增資源量，必須先經(jīng)歷探礦，并設置采礦權，才可進入建設周期。因此，對部分新增投資而言，沒有探礦權，就沒有采礦權。因此，《通知》實際上進一步提高了煤炭行業(yè)的準入門檻，尤其是絕大部分民間資金在未來2年內(nèi)，想通過獲取探礦權、進而獲得采礦權、進入煤炭行業(yè)將被抑制。

　　2)《通知》貫徹了國家煤炭工業(yè)“十一五”規(guī)劃中進行煤炭行業(yè)整合、繼續(xù)調(diào)控煤炭總量的精神。煤炭工業(yè)“十一五”規(guī)劃明確提出“以整合為主、新建為輔”的精神。《通知》的出發(fā)點就是要：避免因煤炭勘查投資過熱而出現(xiàn)產(chǎn)能過剩問題，保持煤炭生產(chǎn)基本穩(wěn)定。

　　我們認為：煤炭等礦產(chǎn)資源再次被“中央集權”管制將不可避免。..從中國煤炭行業(yè)發(fā)展歷程來看，煤炭行業(yè)作為基礎

能源的戰(zhàn)略地位被提高到了史無前例的地位。因此，國家對能源資源品的礦權設置、管制等無疑也進入一個新的階段。具體而言，就是體現(xiàn)在“資源整合”與“提高獲取礦權的準入門檻”2個方面。

　　我們判斷：國家后續(xù)還將繼續(xù)出臺鼓勵煤炭行業(yè)整合的政策的可能，如“十一五”規(guī)劃中所提到的國債資金支持大型煤企整合、收購中小煤企。其最終結果就是：進一步強化大型煤炭企業(yè)在行業(yè)內(nèi)的主導地位，而這將給煤價和煤炭的供求平衡提供有力的支撐。

　　我們維持以前系列報告的看法，建議超配煤炭行業(yè)龍頭股。

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