中信證券

　　李春波

　　投資要點

　　根據中國汽車工業協會的最新數據，2007年1月汽車銷售71.7萬臺，同比增長34%，其中乘用車同比增長31%，商用車同比增長46%。

　　商用車中，重卡子行業(包括重型貨車、重型貨車非完整車輛、半掛牽引車)表現最佳，同比銷售增長137%。重卡行業特別是高端重卡的快速增長我們在前期關于中國重汽的報告中已經指出，行業景氣背后的驅動因素關鍵在于國內需求增長、重卡需求結構向高端演進和出口的快速增長。

　　由于車型結構的優勢，斯太爾平臺產品的主要生產廠家中國重汽和陜西重汽的市場占有率仍將穩步提高，對一汽和東風的市場地位形成威脅。

　　乘用車市場開局運行良好，需求強勁增長。大中型城市換車需求的增加和財富效應釋放，驅動轎車銷售產品檔次提升，2007年1月份的市場延續了2006年的格局，高檔(C級車)井噴增長90%，中高檔(B級車)增長45%，中檔(A級車高端)增長約75%。

　　主流乘用車公司中，沈陽華晨、海馬汽車(增長200%)、比亞迪同比增速超過一倍，東風本田、

　　我們維持汽車行業“強于大市”評級，商用車首推中國重汽(000951)；維持海馬股份(000572)、一汽夏利(000927)、長安汽車(000625)、宇通客車(600066)、江鈴汽車(000550)買入評級，上海汽車(600104)、一汽轎車(000800)評級為增持。