中信建投　

　　黃常忠　

　　中信建投分析師張芳的最新報告認為，我國有色金屬行業總體上正處在一個良好的發展階段。

　　2006年行業利潤大幅增長，其主要驅動因素是有色金屬價格。06年全國國有企業累計實現銷售收入13.7萬億元，同比增長19.5%；實現利潤1.1萬億元，同比增長19.7%。有色金屬行業實現利潤同比增長82.7%，遠遠高于各行業的平均水平。全年生產銅292.5萬噸，同比增長17.8%；鋁918.75萬噸，同比增長19.7%；氧化鋁1323.93萬噸，同比增長54%；鋅315.18萬噸，同比增長14.8%；鉛273.50萬噸，同比增長15.30%；錫14.29萬噸，同比增長22.70%；鎳11.1萬噸，同比增長22.1%。展望2007年，有色金屬行業的機會將更加多元化。資源擁有量的提高，產業鏈的完善，行業整合能力的增強，內部潛力的挖掘，都會使有色金屬行業和企業的素質得到提高。雖然對2007年的行業持樂觀態度，對行業內有持續競爭力的企業持樂觀態度，但是認為近期有色金屬價格會波動較大，所以暫時將行業評級調低為中性。

　　近期有色金屬價格不僅波動較大，而且分化也比較嚴重。具體預測為,銅：有望重新振作起來全球銅缺口在逐步縮小，今年有可能略有過剩，這是銅價回落的根本原因，但銅價的下調對需求是正面影響，有利于消費的恢復和增長。氧化鋁：從短缺到過剩，價格迅速回落，由于存在大量過剩產能，氧化鋁價格將會繼續下降的趨勢。電解鋁：從微利到暴利，近兩年來艱難維持的電解鋁行業終于在2006年下半年實現轉折，景氣度上升到10年來的高點，07年鋁市場將是平衡市，鋁價維持平臺走勢可能性很大。我們預計全年鋁價在18000-19000元/噸之間波動。鋅：鋅價下跌不可避免。錫：

　　物以“錫”為貴，預計2007年全球錫產量增長10-12%，錫消費增長12-14%，錫在陶瓷釉料、焊料、馬口鐵、玻璃等領域的應用，都找不到替代品。鎳：大器晚成的金屬，從歷史走勢看，鎳的周期滯后其他金屬。并且周期也是最長，目前LME鎳庫存也處在極低位置，這對鎳價在高位運行構成支撐。

　　黃金：金價將趨于穩健走勢。有色行業評級為“買入”的上市公司主要有：錫業股份、云鋁股份、貴研鉑業、寶鈦股份、廈門鎢業、焦作萬方。