東方證券

　　周鳳武

　　財政部、國家發展改革委、海關總署、國家稅務總局日前發布《關于落實國務院加快振興裝備制造業的若干意見有關進口稅收政策的通知》(以下簡稱《通知》)，對大型清潔高效發電裝備；特高壓輸變電設備；大型石化設備；大型煤化工成套設備；大型薄板冷熱連軋成套設備及涂鍍層加工成套設備；大型煤炭井下綜合采掘、提升和洗選設備以及大型露天礦設備；大型船舶、海洋工程設備；軌道交通設備；大型環保及資源綜合利用設備；大型施工機械；重大工程自動化控制系統和關鍵精密測試儀器；大型、精密、高速數控設備和數控系統及功能部件；新型紡織機械；新型、大馬力農業裝備；集成電路關鍵設備、新型平板顯示器件生產設備、電子元器件生產設備、無鉛工藝的整機聯裝設備、數字化醫療影像設備、生物工程和醫療生產專用設備；以及民用飛機及發動機、機載設備等16個行業的進口的部分關鍵零部件和國內不能生產的原材料所繳納的進口關稅和進口環節增值稅實行先征后退。

　　《通知》指出,對于已實施進口零部件、原材料先征后退政策的重大技術裝備,經財政部會同發展改革委、海關總署、國家稅務總局共同審核確認,停止執行相應整機和成套設備的進口免稅政策；對其中部分整機和設備,根據上下游產業的供需情況,經有關部門嚴格審核,采取降低優惠幅度或縮小免稅范圍的過渡措施,在一定期限內繼續給予進口稅收優惠,過渡期結束后完全停止執行整機的進口免稅政策。

　　《通知》強調,企業收到退稅稅款后,應在規定的期限內將所退稅款轉作國家資本金。其中,上市公司按照證監會有關定向增發新股的規定執行；國有獨資企業直接增加注冊資本金。其他企業按下列方式轉作國家資本金：含國有股東的公司制企業,由國有股東持有新增國家資本金所形成的股份(存在多個國有股東的,持股比例由各國有股東協商確定)；無國有股東的企業,由各級人民政府授權的國有資產運營公司持有國家資本金所形成的股份。

　　我們的觀點：《通知》改變了目前進口整機和進口零部件關稅倒掛的現象，使得民族品牌裝備的價格優勢更加突出。《通知》對振興我國裝備制造業，保護民族品牌具有重大意義，更是在鼓勵集成性自主創新(系統集成，部分關鍵部件可以買或者借用)方面邁出的實質性一步。但對于上市公司盈利能力的提升作用卻大大低于市場預期。根據《通知》規定，上市公司所退稅款按定向增發新股轉作國家資本金，這將攤簿上市公司的每股收益。但由于相對比例較小，其對上市公司每股收益的攤簿效應相對較小。

　　牽涉上市公司主要有：沈陽機床、秦川發展、滬東重機、太原重工、振華港機、北方股份、廣船國際等。

　　沈陽機床：

　　2006年數控系統等進口部件的進口關稅和進口環節

　　秦川發展：

　　2006年數控系統等進口部件的進口關稅和進口環節增值稅約0.2億元人民幣，依據20個交易日均家的90%轉為國有股約為213萬股，攤薄2006年EPS約0.01元。

　　交大科技：

　　2006年數控系統等進口部件的進口關稅和進口環節增值稅約0.4億元人民幣，依據20個交易日均家的90%轉為國有股約為508萬股，攤薄2006年EPS約0.01元。