元富證券

　　蔣婷婷

　　2007年數字電視產業將加速推進，產業鏈中最先受益的是硬件和軟件供應商以及數字標準的制定者，建議關注同方股份和同洲電子。

　　廣電總局要求，實施有線電視數字化整體轉換的地區，必須保留至少6套模擬頻道，轉播中央、省和當地電視臺的主要節目，供沒有機頂盒的用戶接收，以切實維護有線電視用戶的合法權益。

　　為進一步推動在數字城市行業領域業務的快速發展，同方股份擬非公開發行

股票不超過8 000萬股，募集資金擬主要投資基于EZONE業務基礎平臺的數字城市應用技術與信息系統開發與產業化項目。

　　點評:

　　

數字電視加速推進：廣電總局的要求，代表了各方利益，是經過多方協商的結果。這為數字電視產業的發展進一步掃清了障礙。由此，可以推斷數字電視行業的發展將加速。截至2006年末，有線數字電視用戶總數達1294.4萬戶，同比增長275.2%。隨著2007年整體轉換陸續開始，2008年將迎來數字電視用戶高速的增長，部分地區在2008年底將完成整體轉換工作。

　　2008-2010年中國數字電視產業高速發展：對于數字電視產業的預期是，2007年，全國整體轉換工作全面啟動；2008年，全國數字電視用戶高速增長；2009-2010年，全國整體轉換陸續完成；2011年，有線數字電視產業平穩發展。

　　盈利模式尚待探討，產業鏈利益分配需要市場進一步調整：由于各運營主體自身體制以及各主體之間的關系并未真正市場化，包括付費頻道商、頻道集成商、網絡運營商以及設備制造商和技術提供商的利益分配目前并不能達到合理的動態平衡，距離產業鏈和諧發展的目標還有一段路要走。

　　產業鏈中最先受益的是硬件和軟件供應商以及數字標準的制定者：由于運營模式的種種爭論以及行業推進的漸進性，與3G一樣，數字電視行業發展最先受益的將是硬件和軟件供應商以及數字標準的制定者。

　　值得關注的機頂盒制造商——同洲電子：同洲電子處于機頂盒制造商的第一梯隊，是國內最大的專業機頂盒廠商。同洲電子未來3年每股收益有望維持25%以上的增長率。同洲電子具有一定的領先優勢及技術研發優勢。同洲電子在出口市場和國內市場占有率名列行業前茅，在數字電視規模轉換的情況下，目前的優勢會帶來后期規模增長的收益。公司具有集成多家芯片、CA及中間件的能力，產品適應性強。在技術研發、生產能力、品牌等方面相對同行具有一定競爭優勢。

　　數字電視行業的領頭羊——同方股份：一流企業賣標準，同方股份是國內數字電視行業的龍頭企業。作為數字電視標準制定商，同方股份01年出資2231萬元(占30%，為第一大股東)合資成立北京永新同方信息工程公司，涉足數字電視傳輸芯片的研發；03年4月宣布計劃投入10億元轉攻消費電子領域。擁有DMB-T數字電視地面傳輸標準完整的自主

知識產權；此次增發募集資金投資基于EZONE業務基礎平臺的數字城市應用技術與信息系統開發與產業化項目。公司未來的競爭力進一步提升。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。