中金公司

　　要點:

　　07年1月份，醫藥板塊經歷了一次整體上揚，醫藥指數上漲28%，明顯跑贏市場。我們認為，在板塊經歷了大幅估值拉升之后，在年報季節即將開始之際，我們更應該回歸最現實的企業業績增長情況和增長質量。因此，我們在本期月報中對我們重點關注的13家醫藥上市公司進行了06年業績預覽和07年經營展望，供投資者把握年報行情。

　　其中：06年業績增幅超過50%的公司是通化東寶(245%)、國藥股份(66%)；業績增長在20-30%的公司是康緣藥業(30%)、恒瑞醫藥(27%)、東阿阿膠(22%)；業績增長在10-20%的公司是：廣州藥業(20%)、麗珠集團(19%)、云南白藥(18%)；業績持平或略有增長的公司是：天士力(7%)、片仔癀(1%)；業績下滑的公司是：海正藥業(-36%)、同仁堂(-31%)、華海藥業(-7%)。

　　其中：06年業績超出預期的是國藥股份、麗珠集團；低于預期的是同仁堂、云南白藥、片仔癀、華海藥業。我們也因此將麗珠集團的投資評級從中性上調到審慎推薦，而將華海藥業和片仔癀的投資評級從審慎推薦下調到中性。

　　綜合以上因素，我們認為，國藥股份(600511)、康緣藥業(600557)、恒瑞醫藥(600276)、東阿阿膠(000423)、麗珠集團(000513)、通化東寶(600867)由于06業績增勢良好、07年增長較為明確，符合年報季節來臨前的選股思路。