金元證券

　　魏芳

　　春運是交通運輸業一年中最繁忙的黃金季節之一，自2月3日起，2007年春運全面開始，預計今年春運期間將有1930萬人次乘坐飛機出行，同比增長9.4%，客源將主要集中在幾十個大城市、沿海及旅游城市。l相比其他運輸方式，航空運輸業票價上浮對盈利波動最為敏感。近日國家發展改革委、交通部聯合發出通知，要求2007年春運期間鐵路和公路旅客運輸票價不再上浮，結束了以往鐵路、公路票價上漲歷史。而航空票價由市場決定，臨近春節各航線票價紛紛漲價，春節前夕主要城市之間票價基本無折扣。

　　各航空公司紛紛增加航班應對春運高峰。據了解，國航計劃增加航班1650班次，能夠滿足21萬名旅客的出行需要，同時安排加班包機1938班次，比去年同比增加25.6%。來自南航的信息表明，南航今年春運期間將組織加班航班4200多班，其中，廣州地區的加班航班有2120班。東航將運力重點投放在華東地區飛往南方的航線上。春運期間，東航增加調整的航班超過500班，滿足旅客的出行需求。

　　2007年三大航空巨頭或面臨重組巨變。據悉，近期傳出有關國家將向三大國有航空公司注資信息。根據尚未確定的消息，國家注資總額達160億元，南航、國航和東航將分獲30億元用于補充資本金。南航、東航還將額外獲得36億元、34億元補貼，用于補償早年并購西北航空和北方航空而背負的債務。除注資外，還有三大航空巨頭存在國家收購的可能。具體先由國務院國資委成立一個航空控股總公司，取代目前的南航集團、中國航空集團和東航集團，成為三大航空公司惟一的控股大股東；下一步，由航空控股總公司收購三大航空公司的流通股，予以“私有化”；最后，將三大航空公司合并重組為一家國有航空公司，再行整體上市。以上信息仍未得到證實，我們將繼續跟蹤。

　　投資建議。我們對公司價值的挖掘主要基于基本面，春節期間航空公司運力擴張和票價上升的共振構成我們對航空公司存在波段性投資機會的判斷。2006年行業大盈利和國航、南航扭虧即將公司年報，以及近期公司