一般來說，每年四季度及一季度都是零售行業(yè)的旺季。而從3月份開始，上市公司將陸續(xù)公布2006年年報，我們預(yù)計部分零售行業(yè)上市公司將有超出預(yù)期的年報和一季報表現(xiàn)。因此，雖然2007年1月份，整個零售板塊都有超出市場指數(shù)的表現(xiàn)，前期漲幅過高的公司短期也可能會面臨調(diào)整，但我們?nèi)匀痪S持對行業(yè)“增持”的投資評級。在零售行業(yè)中，我們尤其看好百貨類上市公司的發(fā)展前景。

　　國泰君安 徐曉芳 劉冰

　　行業(yè)景氣度持續(xù)上升

　　2006年1-11月，全國社會消費(fèi)品零售總額達(dá)到68911億元，與上年同期相比增長13.6%，實現(xiàn)了1997年以來的最大增幅。近期有關(guān)部委和協(xié)會推出相關(guān)措施，規(guī)范零售行業(yè)促銷行為，促進(jìn)零售企業(yè)誠信經(jīng)營，這不僅對保護(hù)消費(fèi)者合法權(quán)益、促進(jìn)零售行業(yè)健康有序發(fā)展有益，也將對零售行業(yè)的龍頭群體———零售類上市公司尤其是百貨上市公司的穩(wěn)定持續(xù)發(fā)展起到積極作用。

　　百貨股長期發(fā)展有支撐

　　在零售行業(yè)的細(xì)分行業(yè)中，我們最看好百貨行業(yè)。百貨行業(yè)增長前景廣闊，首先，未來三到五年城鄉(xiāng)居民收入的穩(wěn)定增長將繼續(xù)推動消費(fèi)預(yù)期向好；其次，百貨行業(yè)商業(yè)渠道價值凸顯；另外，

　　>>重點(diǎn)個股評級

　　新世界(600628)：鑒于公司優(yōu)越的地理位置、巨大的資產(chǎn)升值潛力、大股東注入資產(chǎn)對經(jīng)營業(yè)績的增厚預(yù)期，維持對公司“增持”的投資評級。

　　陜解放A(000516)：考慮到公司零售業(yè)務(wù)增長潛力較大，并且擁有較高的資產(chǎn)重估價值，繼續(xù)給予其“增持”的投資評級。

　　百聯(lián)股份(600631)：我們對公司未來發(fā)展繼續(xù)看好，但公司近兩年新開網(wǎng)點(diǎn)較多，費(fèi)用支出較大，給予“謹(jǐn)慎增持”的投資評級。

　　王府井(600859)：成功的異地發(fā)展模式、成熟的商業(yè)品牌、2008年“奧運(yùn)”的巨大商機(jī)以及業(yè)績的持續(xù)增長，使得公司投資價值較高，維持“謹(jǐn)慎增持”的評級。