今日投資 吳亞琴

　　根據(jù)今日投資《在線分析師》(www.investoday.com.cn)對國內(nèi)70多家券商研究所1800余名分析師的盈利預(yù)測數(shù)據(jù)進行的統(tǒng)計，本周綜合盈利預(yù)測(2006年)調(diào)高幅度居前的30只股票中，行業(yè)分布相對集中：化工品有5只入選、排名第一，建筑原材料、汽車制造各有3只入選，運輸基礎(chǔ)設(shè)施、公路與鐵路運輸、計算機硬件與設(shè)備、紡織品和服飾各有2只入選。

　　我國高速公路行業(yè)仍具有14年的成長期。國家高速公路網(wǎng)總里程將達到8.5萬公里，直至2020年前國家高速公路網(wǎng)將處于較快的建設(shè)階段，預(yù)計2010年前，年均投資規(guī)模約1400億元，2010-2020年年均投資約1000億元。我國高速公路行業(yè)仍具有14年的快速發(fā)展期。預(yù)計公路行業(yè)上市公司將從行業(yè)的快速發(fā)展中得到較多的擴張和成長機會，將有較多機會獲得新的在建項目或者已通車項目的收費權(quán)。

　　國信證券分析師吳勝明認為基本面向好和公路資產(chǎn)高溢價交易將推動公司價值重估。隨著高速公路行業(yè)公司邁向精細化經(jīng)營，利潤逐步增長，凈資產(chǎn)收益率逐步提升，擁有我國最優(yōu)質(zhì)高速公路資產(chǎn)的上市公司的價值將會得到市場的認同。公司基本面向好和實業(yè)投資領(lǐng)域公路資產(chǎn)高溢價交易將推動高速公路行業(yè)公司及其路產(chǎn)的價值重估。

　　中信證券分析師謝從軍認為高速公路行業(yè)是成長與防御兼具的最佳避風港。目前公路股的估值明顯偏低，價值重估推動因素主要來自于：行業(yè)政策穩(wěn)定和行業(yè)景氣向好；國外公路股高市盈率的比價效應(yīng)，其行情有長達10年以上的強勁走勢；較高的凈利潤年均符合增長率和穩(wěn)定提升的毛利率；不斷的資產(chǎn)收購實現(xiàn)規(guī)模擴張；紅利(股息率)的價值將顯現(xiàn)，公路股的分紅比例多在50%以上；目前市場上收費公路股權(quán)轉(zhuǎn)讓的溢價率和市盈率分別在2倍和30倍左右。在行業(yè)基本面向好的情況下，這些因素將推動公路股價值重估。

　　本周入選的30只股票中有10只股票的2006年預(yù)測市盈率小于20倍，大于30倍的有16只。從今日投資個股安全診斷來看，27只股票的安全星級均為三星或以上級別，這些股票是：滬東重機(600150)、山西焦化(600740)、亞泰集團(600881)、新鄉(xiāng)化纖(000949)、金宇集團(600201)、湖北宜化(000422)、棟梁新材(002082)、新大陸(000997)、東風汽車(600006)、超聲電子(000823)、上海汽車(600104)、ST環(huán)球(000718)、楚天高速(600035)、S深發(fā)展(000001)、中信證券(600030)、潯興股份(002098)、粵高速A(000429)、鐵龍物流(600125)、金螳螂(002081)、大秦鐵路(601006)、三友化工(600409)、巨化股份(600160)、長城開發(fā)(000021)、華新水泥(600801)、長江電力(600900)、包頭鋁業(yè)(600472)、江淮汽車(600418)。

　　本周30只盈利預(yù)測調(diào)高的股票中，我們選擇楚天高速(600035)和新鄉(xiāng)化纖(000949)給予簡要點評。

　　★★★★ 楚天高速(600035)：業(yè)績穩(wěn)步增長

　　楚天高速06年的綜合盈利預(yù)測值從六個月前的0.23元小幅升至0.25元，同期股價累計漲幅約50%。公司的主營業(yè)務(wù)是湖北省境內(nèi)的漢宜高速的維護和經(jīng)營，作為我國公路網(wǎng)主干線“滬蓉高速”的一部分，漢宜高速東西貫穿富饒的江漢平原。

　　未來幾年沒有大修及線路擴張工作。由于公司已經(jīng)完成了漢宜高速的大修工作，預(yù)計未來幾年中公司將不會進行大修或線路改建，因此在沒有資產(chǎn)注入的情況下，主營業(yè)務(wù)成本不會大幅增長。總體來看，公司的成本結(jié)構(gòu)比較清晰。在大修工作基本結(jié)束后，06年下半年漢宜高速的流量增長已經(jīng)從上半年的較低水平恢復(fù)。考慮到未來沒有大修和線路擴建工作，未來幾年車流不太會受外因影響。

　　“斷頭”路連接成都后，車流可能大幅增長。通往成都的高速“斷頭路”建成通車后，公司的道路資產(chǎn)將連接成都。根據(jù)最新的政府規(guī)劃，此高速公路可能會于07年完工，早于先前的安排。連接后的“斷頭路”將吸引更多的長途車流量取道漢宜高速，尤其是更多的貨運車輛。公司路段已經(jīng)實施計重收費，將從貨運量增長中獲益。

　　中信證券分析師于軍認為公司未來資產(chǎn)收購前景良好。根據(jù)發(fā)展戰(zhàn)略，公司將圍繞高速公路主業(yè)做大做強。公司可能正在積極研究收購控股股東資產(chǎn)的可行性，主要的對象包括軍山長江大橋、京珠高速湖北段、襄十高速等，同時也在考慮新建隨州至湖南岳陽的高速公路。

　　中銀國際分析師李攀認為公司車流量自然增長將保持在8-10%左右。同時，目前30%左右的道路利用率也會給車流量長期增長一定的支撐。目前股價約為15倍的07年市場預(yù)期每股收益、上升空間較大。對于公司脈絡(luò)清晰的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)和良好的基本面充滿信心，預(yù)計07年楚天高速將保持較快增長勢頭，并在08年取得盈利飛躍。

　　今日投資《在線分析師》顯示，公司06-08年綜合每股盈利預(yù)測分別為0.25、0.32、0.41元，對應(yīng)動態(tài)市盈率為19.6、15.3、11.9倍。當前5位分析師跟蹤，1位建議強力買入、2位建議買入、2位建議觀望。綜合評級系數(shù)2.20，12個月目標價5.58元。

　　風險提示：公司的車流量可能受到其他高速公路的分流影響。

★★★★★ 新鄉(xiāng)化纖（000949）：受益于原材料降價