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　　劉保瑤

　　鋼材出廠價紛紛上調(diào)武鋼、鞍鋼、沙鋼、首鋼、唐鋼、柳鋼等鋼鐵企業(yè)紛紛調(diào)高了部分產(chǎn)品的出廠價格。鋼鐵企業(yè)的調(diào)價行為反映了目前鋼材市場依然處在持續(xù)看漲階段。回顧近年來國內(nèi)鋼材市場的表現(xiàn)，一季度鋼材價格均有較好表現(xiàn)。其中主要原因是冬季鋼鐵企業(yè)檢修任務(wù)較多，而市場需求卻逐步回升，造成市場供給偏緊。目前國內(nèi)市場正延續(xù)這一傳統(tǒng)行情，鋼材價格在3、4月仍將持續(xù)看漲。

　　原材料價格略微上漲2007年1月，國內(nèi)鐵礦石價格、海運價、煤炭價格均處在上漲趨勢之中，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本實質(zhì)上應(yīng)有所增加。這也是推動企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品出廠價格的原因之一。

　　行業(yè)盈利預(yù)期提高根據(jù)MyspiC指數(shù)顯示，鋼材綜合指數(shù)、長材指數(shù)、扁平材指數(shù)均比去年同期上漲20.8%、11.5%、31.2%。鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)成本表現(xiàn)較為剛性，鋼材價格上漲直接增加企業(yè)的盈利。由于2006年一季度是近年來行業(yè)盈利水平的低谷，因此根據(jù)目前的鋼材市場情況，07年一季度鋼鐵行業(yè)及企業(yè)的盈利同比大幅增長毫無懸念。

　　投資建議在鋼材價格上漲的過程中，寶鋼、武鋼、鞍鋼等行業(yè)龍頭企業(yè)是最大的受益者。而現(xiàn)階段國內(nèi)資本市場依然處在景氣時期，結(jié)合國際情況，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)享有12~15倍市盈率的估值水平屬于合理現(xiàn)象。

　　目前國內(nèi)A股市場的短暫回調(diào)，是投資優(yōu)質(zhì)企業(yè)的好機會，建議增持寶鋼、武鋼、鞍鋼等企業(yè)，并關(guān)注存在重大利好的個股，如酒鋼宏興、濟南鋼鐵。

　　風(fēng)險提示1、市場短期回調(diào)壓力較大，操作謹(jǐn)慎；2、2、鋼材出口壓力漸增。

　　鋼材出廠價紛紛上調(diào)2月2日，武鋼股份與鞍鋼股份分別公布了三月份鋼材出廠價格調(diào)整，均明顯提高大部分產(chǎn)品的售價。武鋼股份的漲價幅度在80~500元之間，鞍鋼股份的漲價幅度也在20~300元之間。在此之前，沙鋼、首鋼、唐鋼、柳鋼等鋼鐵企業(yè)也紛紛調(diào)高了部分產(chǎn)品的出廠價格。鋼鐵企業(yè)的調(diào)價行為反映了目前鋼材市場依然處在持續(xù)看漲階段。

　　回顧近年來國內(nèi)鋼材市場的表現(xiàn)，一季度鋼材價格均有較好表現(xiàn)。其中主要原因是冬季鋼鐵企業(yè)檢修任務(wù)較多，而市場需求卻逐步回升，造成市場供給偏緊。目前國內(nèi)市場正延續(xù)這一傳統(tǒng)行情，鋼材價格在3、4月仍將持續(xù)看漲。

　　原材料價格平穩(wěn)上漲2007年1月，國內(nèi)鐵礦石價格、海運價、煤炭價格均處在上漲趨勢之中，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本實質(zhì)上應(yīng)有所增加。這也是推動企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品出廠價格的原因之一。鋼材市場持續(xù)看好賦予了企業(yè)一定的成本轉(zhuǎn)嫁能力。但考慮到國內(nèi)鋼鐵供應(yīng)能力過剩，一旦鋼材市場供過于求，鋼鐵企業(yè)將喪失生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)嫁能力。

　　原材料價格平穩(wěn)上漲2007年1月，國內(nèi)鐵礦石價格、海運價、煤炭價格均處在上漲趨勢之中，鋼鐵企業(yè)生產(chǎn)成本實質(zhì)上應(yīng)有所增加。這也是推動企業(yè)紛紛上調(diào)產(chǎn)品出廠價格的原因之一。鋼材市場持續(xù)看好賦予了企業(yè)一定的成本轉(zhuǎn)嫁能力。但考慮到國內(nèi)鋼鐵供應(yīng)能力過剩，一旦鋼材市場供過于求，鋼鐵企業(yè)將喪失生產(chǎn)成本轉(zhuǎn)嫁能力。

　　行業(yè)盈利預(yù)期提高根據(jù)MyspiC指數(shù)顯示，鋼材綜合指數(shù)、長材指數(shù)、扁平材指數(shù)均比去年同期上漲20.8%、11.5%、31.2%。鋼鐵行業(yè)的生產(chǎn)成本表現(xiàn)較為剛性，鋼材價格上漲直接增加企業(yè)的盈利。由于2006年一季度是近年來行業(yè)盈利水平的低谷，因此根據(jù)目前的鋼材市場情況，07年一季度鋼鐵行業(yè)及企業(yè)的盈利同比大幅增長毫無懸念。

　　特別是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)以板材為主的企業(yè)，盈利能力隨著板材價格的大幅上漲而明顯提升。2007年1季度，熱軋板、冷軋板、中厚板、鍍鋅板的。

　　投資建議行業(yè)龍頭企業(yè)是行業(yè)利潤的主要分享者。在國內(nèi)行業(yè)處于景氣上漲，鋼價不斷上調(diào)的過程中，寶鋼、武鋼、鞍鋼等企業(yè)是最大的受益者。而現(xiàn)階段國內(nèi)資本市場依然處在景氣時期，結(jié)合國際情況，國內(nèi)鋼鐵行業(yè)的優(yōu)質(zhì)企業(yè)動態(tài)市盈率在10倍以上屬于合理現(xiàn)象。對于發(fā)展前景看好的行業(yè)龍頭，估值水平應(yīng)高于12倍。

　　目前國內(nèi)A股市場的回調(diào)狀態(tài)，可能還有一定的下調(diào)空間。但是鑒于國內(nèi)資本市場仍處在景氣度上升周期，回調(diào)屬于階段性現(xiàn)象。因此，大盤回調(diào)之際正是投資鋼鐵優(yōu)質(zhì)企業(yè)的好機會，建議逐步增持寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹、新鋼釩等企業(yè)，并關(guān)注存在重大利好的個股，如酒鋼宏興、濟鋼股份、韶鋼松山。

　　風(fēng)險提示1、國內(nèi)A股市場前期上漲幅度過大，短期內(nèi)存在較大的回調(diào)壓力。

　　在增持優(yōu)質(zhì)企業(yè)的過程中，投資者應(yīng)把握合適時機，不可逆勢而為。2、目前歐美地區(qū)的鋼材價格處于回調(diào)狀態(tài)，一旦跌勢未能及時扭轉(zhuǎn)，將造成國內(nèi)外鋼材價差縮小。國內(nèi)外鋼材價格差距縮小，很可能影響國內(nèi)鋼材的大量出口，最終將導(dǎo)致國內(nèi)市場形成一定的過剩壓力，鋼材價格存在出現(xiàn)明顯波動的可能，從而影響企業(yè)的盈利。