渤海投資 周延

　　近期A股市場寬幅震蕩，不少個股隨波逐流，但是傳媒板塊卻在大盤震蕩中漸顯強勢，電廣傳媒收于漲停板，東方明珠、華聞傳媒則收出長陽K線。

　　行業空間賦予溢價

　　傳媒行業近年來一直保持著快速的發展態勢，尤其是在2002年我國進入新一輪經濟周期以來，衡量傳媒行業景氣度的廣告業務量一直保持年復合增長率15%的增長速度，而在2006年更是達到18%的增長速度。

　　更為重要的是，傳媒業還擁有其他行業并不多見的優勢，那就是新的行業增長點不斷涌現，前些年是網絡新興媒體，近年來的行業增長點則是數字電視，目前數字電視業務已出現驚人的發展速度，預計2010年我國數字電視用戶將達到8183萬人，數字電視滲透率提高到60%。

　　不難看出，傳媒業內的企業擁有新的施展抱負的空間，這也賦予他們新的增長動力，而作為行業內優秀企業的傳媒類上市公司將獲得超出行業預期的增長速度，自然可獲得更高的估值溢價。

　　主題投資催升股價

　　當然，有業內人士提出，為何傳媒股在前期的表現不出色，在近期的表現會有如此出色呢？對此，筆者有兩個觀點：一是前期市場處于對人民幣資產的過分追捧，隨著大盤調整，那些從前期主流板塊退出的資金進入到具有一定估值洼地效應的傳媒股。

　　二是傳媒股迎來了股價催化劑，那就是注資題材。隨著A股市場進入到震蕩區域，主題投資尤其是注資題材漸漸成為A股市場新的興奮點。而傳媒股是目前A股市場最具有整體上市預期的板塊之一，因為控股股東大多有優質資產未注入上市公司，從而帶來了新的投資機會，較為典型的有賽迪傳媒、

　　操作建議:關注兩類傳媒股

　　一是注資概念股預期較為明顯的個股。博瑞傳播目前備受業內人士關注，行業分析師也紛紛發表研究報告予以“推薦”評級，主要是因為公司的注資題材預期相對樂觀。類似的尚有華聞傳媒、賽迪傳媒等，另外，對同樣有一定題材預期的股份代辦轉讓市場的粵傳媒5也可以密切關注。

　　二是行業前景非常樂觀、盈利能力有望迅速提升的傳媒股。這主要集中在有線電視板塊中，因為通過數字電視的行業新增長點而獲得業績的提升預期，歌華有線、廣電網絡等個股較為典型。類似的還有新華傳媒，該股的優勢在于資產重組后將獲得估值壓力的突破，前景相對樂觀，目前估值略偏低，可繼續予以關注。