國信證券

　　鄭 東

　　事項：

　　1月31日，滬深兩市大幅下跌，上證綜指下跌4.92%，深證成指下跌7.62%。其中，從申銀萬國一級行業指數來看，黑色金屬行業跌幅最大，達到7.96%。

　　評論：

　　第一，我們仍然堅持07年1月鋼鐵行業月報中的觀點，鋼鐵行業07年將處于上升階段，行業實現良好增長。

　　第二，對于06年12月固定資產投資數據下降的擔心。從長期趨勢來看，目前國內GDP的潛在增速已經在10%左右，在消費增速短期難以大幅度提高、外貿順差激增的情況下，固定資產投資的平穩快速增長對于整個經濟的又好又快增長意義重大。最近的學術界研究表明，目前中國企業的凈資產收益率正處于上升階段，固定資產投資高增長具有內生合理性。

　　從短期波動來看，按照近幾年的走勢，固定資產投資一向是前高后低，06年4季度整個固定資產投資的放緩是各項宏觀調控政策的結果。從06年7月開始，M2增速開始下降，到06年10月，M2環比折年率的增速只有3.1%。

　　但是11月和12月M2環比折年率的增速已經回升到18.57%和32.8%。07年固定資產投資仍將延續前高后低的走勢，全年固定資產投資仍將高速增長。

　　第三，

　　第四，目前的業績預測是基于07年鋼材價格與06年持平的假設的，從目前的趨勢看來，我們認為07年國內鋼材價格較06年將有一定幅度的上漲，因此，鋼鐵股07年的實際業績將超出我們現在的預測，我們將在近期做出上調。

　　第五，本次下跌只是階段性調整，我們對A股市場價值重估和鋼鐵股價值重估的長期預期不會改變。07年優良的行業基本面使得我們堅定的看好鋼鐵行業，目前鋼鐵股的股值仍然在合理范圍內，此次下跌也為買入鋼鐵股提供了良好的機會。

　　仍然維持對寶鋼股份、武鋼股份、鞍鋼股份、太鋼不銹、新鋼釩、邯鄲鋼鐵、萊鋼股份的推薦評級，維持行業的推薦評級。