西南證券

　　宋少波

　　摘要

　　根據“兩稅改革”進程，預計新企業所得稅法07年3月獲得表決通過，并從08年1月開始執行。修改后的企業所得稅法草案將內資、外資企業所得稅稅率統一設定為25%。部分交通基礎設施會因此受益。公路行業受益最大的是中原高速、山東高速、福建高速、楚天高速、寧滬高速和現代投資，經測算其每股凈利潤將增加8%；機場類公司受益最大的是白云機場，每股收益約增加8%；港口類公司受益最大的是錦州港，每股收益約增加8%，其次為營口港，每股收益約增加6%。由于新稅法明確對重點扶持的高新技術企業仍實行15%的稅率，并將優惠擴大到全國所有地區，適用于所有高新技術企業。所以對目前處在科技園區、經濟開發區的上市公司并不構成利好。

　　事件

　　全國人大常委會第二十五次會議閉幕，并以155票贊成，1票棄權的表決結果，高票決定將企業所得稅法草案提請明年3月召開的十屆全國人大五次會議審議。

　　我國現行內資和外資企業所得稅稅率均為33%，同時對設在經濟特區、經濟技術開發區等地的生產性外資企業實行15%、24%的低稅率優惠。

　　預計新的企業所得稅法會在07年3月獲得表決通過，并從08年1月開始執行。將會對交通運輸行業的部分企業產生利好。

　　分析

　　通過測算，當上市公司的資產負債率維持不變，所得稅率由33%降到25%的時候，公司每股收益約增加8%。從當前交通基礎設施上市公司所經執行的所得稅來看，部分已經享受高新技術企業稅收優惠或其它稅收優惠政策的企業，將不會因此受益。

　　1、公路。在這三個子行業中，公路板塊受益最大。由于

　　2、機場。在四家機場類上市公司當中，深圳機場、廈門空港均享受經濟特區內的稅收優惠政策，上海機場享受浦東開發區的稅收優惠。受稅收政策調整最大的是白云機場。(詳見表2)

　　3、港口類公司中，受益最大的是營口港、錦州港和日照港。