07年電解鋁行業：分歧中的機會 意料中的驚喜
http://www.sina.com.cn 2007年01月31日 09:44 新浪財經
聯合證券分析師 葉 洮
內容摘要：
業績大幅提升+整合預期，使電解鋁行業具有07年有色金屬行業中最佳的收益風險比，并成為最具投資價值的子行業之一。
緩解的電力供應、下跌的氧化鋁價格是業績大幅提升的基礎，即便是鋁價小幅下跌，也足以讓電解鋁上市公司交出令人滿意的業績答卷。更何況穩中趨升的鋁價將帶來額外的利潤。而行業內的整合，將成為電解鋁公司的投資興奮點。
供應增長呈現相對剛性的前提下，需求保持持續旺盛，是我們看好未來鋁價的基礎。而較低的實際鋁價、較低的庫存/消費比和較高的現貨升水，使樂觀的理由更為充分。
低估的需求和高估的供應，或許掩蓋了鋁供求趨緊的事實，為鋁價的報復性向上修正埋下伏筆。我們認為，在一定時期內供應緊張所引起的鋁價大漲，只能算是情理之中的意外。
經我們測算，2008年中國原鋁需求量將大于產量，中國將再次成為鋁錠凈進口國。同時我們認為，鋁將成為中國首先取得國際定價權的基本金屬品種。
政策建議：以提高商品儲備比例應對外幣貶值和通脹，以提高鋁儲備替代部分能源儲備。并達到有效調控鋁市場供應總量和存量目的。
投資建議排序：1、云鋁股份(000807)；2、焦作萬方(000612)；3、包鋁股份；4、S蘭鋁(600296)；5、關鋁股份(000831)；6、中孚實業(600595)。
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