上海證券首席行業分析師 謝曙光

　　“十一五”期間將是中國汽車零部件行業的黃金發展期，兼備“中國成本”競爭優勢和細分行業專業優勢的本土零部件企業具備良好的成長前景。對于行業重點公司的投資，建議首選“威濰萬福”。

　　積極產業政策推動行業持續成長

　　盡管目前中國汽車與零部件25%和10%的平均關稅水平使本土零部件企業面臨更加嚴峻的市場競爭，但預計07年會出臺的“十一五”中國汽車零部件專項發展規劃將確立全面提升汽車零部件行業競爭力的發展定位，并對零部件行業構成顯著的積極影響。而將會出臺的汽車行業自主品牌界定政策和中國汽車產業“十一五”發展規劃綱要等產業政策，預計將明確國產零部件的具體要求而對本土零部件企業帶來積極的政策支持。

　　基于中國成本的專業優勢提升全球競爭能力

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十一五”期間將是中國汽車零部件行業的黃金發展期，面臨著國家支持自主創新的戰略機遇和西方汽車零部件產業向亞洲尤其是向中國轉移的大趨勢。一些具有專業優勢的本土零部件企業將能夠更多地介入到本土整車企業發展自主品牌的同步開發之中并提升自主創新能力，同時能夠以更優勢的

競爭力承接西方汽車零部件產業轉移而來的市場份額。

　　我們預計，07年乃至未來幾年中國汽車零部件行業將呈現出以下幾個發展趨勢：一是“小行業”中“大公司”的專業優勢將強化本土零部件企業整體競爭力；二是基于“中國成本”的“中國價格”推動汽車零部件出口快速增長，并加快進入外資汽車廠商配套體系；三是具有專業優勢的本土零部件企業積極采取收購方式或參與全球分工來獲取外資零部件企業的先進技術或市場份額；四是基于中國成本的專業優勢企業將在國家政策支持下加大自主創新投入和加強出口市場拓展。

　　投資首選“威濰萬福”

　　我們提出的07年中國汽車零部件行業投資策略為“基于中國成本的專業優勢主題投資”，即基于某一細分行業的專業技術和自主品牌與顯著優勢的中國成本相結合獲得持續成長特質，擁有這種特質的中國零部件企業或者在國內市場居于壟斷者或領導者地位贏得持續增長，或者在國內或國外或兩個市場同時贏得持續增長，其市場估值不僅應當享有高于全球市場平均水平的某種溢價，而且理應獲得高于國內零部件行業平均水平的更高市場估值。

　　對于07年汽車零部件行業重點公司的投資選擇，我們建議首選“威濰萬福”，即在

柴油機噴油嘴行業參與全球分工獲益，分享先進技術收益，并具有自主專業技術研發動力的威孚高科(000581.SZ)；具有重型汽車行業最完備產業鏈和國內最具專業優勢地位的濰柴動力(原湘火炬A，000549.SZ)；有母公司整體上市預期的萬向錢潮(000559.SZ)，以及在全球汽車玻璃行業地位顯著和國內外市場同步持續增長的福耀玻璃(600660.SS)。

　　此外，基于摩托車發動機和通用動力機械專業優勢獲得持續增長前景的宗申動力(001696.SZ)也非常值得關注。

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