石油化工：成品油定價體系改革快評
http://www.sina.com.cn 2007年01月30日 13:58 長江證券
長江證券
張力揚
事件描述
2007年元月29日，國家發改委證實：我國已經正式采用“原油加成本”的成品油定價體系。
事件評論
第一，我們認為，此次成品油定價改革表明國家一定程度地認同了石化行業固有的壟斷性質，此次改革將強化國有巨頭中石化集團、中石油集團和中海油集團的壟斷地位。
第二，我們認為，這將大大提升中國石化和上海石化的盈利能力。我們調高中國石化(600028)的盈利預測：2006EPS為0.6193元，2007EPS為0.9185元(之前預測0.8090)。中國石化半年內目標價格為15元。對上海石化(600688)，我們的觀點為：整合不可避免，最可能的方式為與控股母公司中國石化(600028)換股，最可能的時間為4月份之前，就目前價位來說買入上海石化的套利空間在25%以上。維持對中國石化和上海石化推薦評級。
第三，我們認為，原油價格進入下降通道，未來兩年內國內石油加工和大石化行業將觸底反彈。我們認為中國石化在國內煉油和大石化中擁有絕對性優勢，長期看來中國石化的業績將隨成品油價格市場化和大石化行業走向景氣而增加，對中國石化的建議是買入并長期持有。
第四，對其他行業的影響：此次發改委成品油定價體系采用“原油成本定價法”對下游航空、航運以及交通運輸在短期內構成負面影響(此次改革之前國內成品油價格一直低于國外大部分地區的價格)，但是我們認為在長期內市場化的成品油定價法對行業內優勢公司亦是利好消息。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
