煤炭行業：煤炭工業十一五規劃點評
http://www.sina.com.cn 2007年01月30日 11:23 國都證券
國都證券
李元
《煤炭工業十一五發展規劃》目前正等待國務院批復。規劃在區域布局方面將有新調整。寧夏升格為與晉陜蒙并列的煤炭主產區；東部地區如廣東、浙江和北京等地逐步退出煤炭生產；新疆作為中國煤炭儲量最豐富的后備區，其開采規模將在未來五年內加速擴張。
簡評：
1、這種新調整是在煤化工技術面臨重大突破、未來能耗指標嚴格限制及資源環境壓力進一步增大的背景下的應變之舉，煤炭開發重心西移的速度將取決于煤化工技術重大突破。
2、煤炭行業整合重組的重點在晉陜蒙寧、華東、東北和西南地區，而煤炭企業的戰略性重組則要依托國家新公布的大型煤炭基地，這不是過去單純的組合，而是要像神華那樣，形成集煤炭、電力、化工、鐵路、港口和運輸等綜合經營于一體的大型煤炭集團。
3、總的來看，在政府的強力干預下，在未來的幾年中，煤炭行業的集中度將進一步提高，煤炭市場的結構將出現根本性的改變，由前幾年的分散市場轉變為寡頭壟斷的市場。
4、受益于此，雖然煤炭開始供過于求，但預計煤炭價格仍將維持在較高的水平上，難以出現快速回落的走勢。
5、另外，國家出于對能源可持續使用的角度將陸續出臺各項政策，從環境、可持續發展、勞動力、安全等方面推動煤炭成本上漲，據測算大約70-80元/噸。成本的抬高也從另外一個方面托住了煤價。
6、但考慮到煤炭開采成本的快速提高，我們仍然維持對煤炭行業“短期-中性、長期-B”的投資評級，但看好能夠通過產能擴張實現業績持續增長的煤炭上市公司，對蘭花科創、國陽新能、西山煤電的評級為“短期-推薦、長期-A”。
新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。
