國都證券

　　李元

　　據中國煤炭報報道，截至2007年1月中旬，冶金、化肥、煉焦等行業用煤合同已基本全部簽訂，大部分合同價格已經確定，平均上漲3-5%，幅度在10-30元之間；電煤合同已簽訂70%左右，幅度在20-40元之間。

　　簡評：

　　1、煤炭市場化程度得到進一步的深化，在電煤合同價格進一步上漲的情況下，2007年，火電企業仍然面臨著較大的成本控制壓力。

　　2、2007年，隨著裝機的快速增長，預計火電企業得機組利用率將下降300小時以上，同比下降6.3%。這是火電企業面臨的另外一個問題。

　　3、市場煤價格目前仍然維持在高位，但預計07年中期會有所回落，因此，我們認為第三次煤電聯動政策實施的可能性較低。

　　4、考慮到上述負面因素的影響，我們維持對電力行業“短期-中性、長期-B”的投資評級，但仍然看好不受這些因素影響的水電企業，對長江電力、桂冠電力的評級為“短期-推薦、長期-A”。