國金證券

　　葛崢

　　事件描述2007年1月23日，國家發展和改革委員會正式頒布了《關于精氨酸等354種藥品最高零售價格的通知》(以下簡稱“通知”)。至此，市場預期已久的第21次藥品大規模降價終于有了下文。

　　第21次調整藥品價格的內容1、本次藥品價格調整主要集中在心腦血管等10類354種藥品的最高零售價格，其中70%的品種下調價格，平均降價幅度20%，最大降幅85%，降價金額約70億元。通知還公布了部分專利、原研制藥品或單獨定價藥品的臨時最高零售價格。

　　2、國家發改委重申，自2007年1月26日起，縣及縣以上非營利性醫療機構應以最小零售包裝的實際采購價為基礎，順加不超過15%的加價率作價銷售，實際采購價格高于500元的，最高加價額不得超過75元。

　　3、為了保證降價藥品順利銷售，通知還指出：醫療機構銷售降價藥品的數量與上年同期相比發生明顯下降的，各級價格主管部門將會同有關部門及時進行調查，發現存在違規行為的要及時予以糾正，情節嚴重的要追究相關負責人的責任。

　　評論：

　　1、本次降價在意料之中2、降價金額及范圍屬歷史最高3、“有降有升”可能會成為今后調整藥品價格的主題4、對各個子行業影響不一5、專利及原研藥品受到特殊待遇我們認為，“降價”將成為醫藥行業今后的常態，“改革”將成為主旋律，這將是一個長期的過程，2007年醫藥行業整體經營環境仍然不容樂觀。給予醫藥制造業“持有”的評級，化學制劑“持有”的評級，維持中藥制造“買入”的長期投資評級。

　　評論：

　　1、本次降價在意料之中從2006年下半年開始，發改委就開始了生產成本和市場實際購銷價格的專項調查，并召開多次專家會議進行評審，醞釀本次降價。

　　降價時間由2006年12月份放寬到2007年1月份，企業也在緩沖期內積極適應和尋找應對途徑。我們認為，此次降價不會是發改委最后一次降價，隨著我國

　　2、降價金額及范圍屬歷史最高此次降價金額達到70億元，自1997年國家開始下調藥品價格以來，此次降價金額為歷史最高。并且降價的藥品涉及到心血管用藥、糖尿病用藥、激素類用藥、胃腸營養用藥、骨科用藥、精神治療用藥、氨基酸類藥品等10大類、354種、1768個規格。降價范圍及規模均創下歷史最高記錄。

　　3、“有降有升”可能會成為今后調整藥品價格的主題根據通知精神：對價格偏高、折扣空間較大的品種實行分步降價的原則；對臨床急需、價格低廉、療效確切的藥品不再降價，以鼓勵廉價藥品的生產、經營和使用；對市場供應緊缺或斷貨的品種，適當提高價格。

　　體現在本次降價上，70%的品種下調價格，30%的藥品還將提高最高零售價格。我們認為，“有降有升”可能會成為今后調整藥品價格的主題。與以往的數次降價相比，這樣的價格調整將更加合理，有利于調整市場供需情況，緊缺品種和歷經數次降價考驗的普藥將得到有效保護。

　　4、對各個子行業影響不一化學制劑和生物制品所受影響最大。本次降價主要集中在化學制劑領域，還有少量的生物制品。并且在歷次的降價中，有多次涉及到化學制劑和生物制品。我們認為，未來這兩個子行業仍有可能成為降價的重點，面臨著較大的風險。

　　本次降價沒有涉及到中成藥品種。在歷次的降價中，也僅有兩次是關于中成藥的降價，且幅度和金額均較小，凸現出國家政策對中藥的扶持和保護。國家發改委明確表示，中成藥定價遵循優質優價制度：對部分藥材好、質量優、工藝先進的品種給予較高的價格。得益于國家政策的傾斜和產品自身的特點，中藥制劑的降價風險明顯低于其他子行業，一線和二線的品牌中藥企業將更有利于鞏固其地位。但是，中成藥是否能獨善其身？我們認為，中成藥有可能會成為今后某次降價的對象，但是對于龍頭的品牌企業影響有限。

　　5、專利及原研藥品受到特殊待遇

　　通知還公布了專利、原研藥及單獨定價藥品臨時最高零售價格表，其中涉及到的多是中外合資或外資醫藥企業。我國麗珠集團、雙鶴藥業、太極集團等上市公司以及子公司的專利、原研藥品也位列其中，將享受單獨定價待遇，從而擁有更大的價格空間。

　　我們認為，“降價”將成為醫藥行業今后的常態，“改革”將成為主旋律，這將是一個長期的過程，2007年醫藥行業整體經營環境仍然不容樂觀。給予醫藥制造業“持有”的評級，化學制劑“持有”的評級，維持中藥制造“買入”的長期投資評級。

　　附：國家發展改革委關于精氨酸等354種藥品最高零售價格的通知各省、自治區、直轄市及計劃單列市、副省級省會城市發展改革委、物價局：

　　根據《藥品政府定價辦法》及有關政策規定，在進行成本和價格調查、專家評審，以及廣泛征求各方面意見的基礎上，我委研究制定了精氨酸等354種藥品的最高零售價格。現將有關事項通知如下：

　　一、附表一所列藥品價格為達到GMP標準的藥品最高零售價格。其中氨甲環酸小容量注射劑因國家標準發生變化，川芎嗪粉針因適應癥爭議問題，在我委未正式公布其最高零售價格前，暫按現行價格執行。標注執行臨時價格的，我委將根據市場變化情況進一步研究后公布其正式價格。

　　二、附表二所列藥品價格為專利、原研制藥品或單獨定價藥品的臨時最高零售價格。其中，江蘇常州千紅生化制藥有限公司生產的胰激肽原酶、北京華靳制藥有限公司生產的果糖二磷酸鈉、長春天誠藥業有限公司生產的氨甲環酸、百特公司生產的人血白蛋白，參照北京市發展改革委單獨定價論證結果，暫給予單獨定價資格。本通知執行后，我委將按照有關政策規定，組織專家論證后核定公布其正式最高零售價格。

　　三、市場上流通的附表一中的非GMP藥品最高零售價格，由各省、自治區、直轄市價格主管部門，按照現行規定的GMP與非GMP藥品差價核定公布。

　　四、附表一中未列的劑型及規格、附表二中未列的規格，由各省、自治區、直轄市價格主管部門按照《藥品差比價規則(試行)》及有關規定，制定公布在本省、自治區、直轄市執行的最高零售價格。

　　五、對于沒有規定差比價關系的補充劑型規格品，暫由各省、自治區、直轄市價格主管部門按照有利于降低價格、維護公平競爭的原則，制定公布在本省、自治區、直轄市執行的臨時最高零售價格。

　　六、附表一、二所列藥品價格自執行之日起，縣及縣以上非營利性醫療機構應以最小零售包裝的實際采購價為基礎，順加不超過15%的加價率作價，實際采購價格高于500元的，最高加價額不得超過75元。零售包裝單位內含2支以上注射劑的，醫療機構在拆零出售給患者時，應按照該零售包裝單位零售價格除以包裝數量計算單支零售價格。

　　七、各省、自治區、直轄市價格主管部門要加強對有關藥品市場實際購銷價格變化的跟蹤調查，發現中標價格或實際成交價格與規定最高零售價格相差較大的藥品，要及時向我委報告，并采取措施降低相關藥品的實際零售價格。專利、原研制及單獨定價藥品，中標價格或實際成交價格在地區間的差異超過5%時，我委將參照其較低的中標價格或實際成交價格，及時調整并公布其最高零售價格。

　　八、各省、自治區、直轄市價格主管部門應于2007年2月12日以前，制定公布相關藥品補充劑型規格品的最高零售價格，并及時報我委備案。

　　九、各地價格主管部門要加強宣傳解釋工作，積極引導生產經營企業和醫療機構照常生產經營和使用降價藥品。醫療機構銷售附表所列藥品數量與上年同期相比發生明顯變化的，價格主管部門應會同有關部門及時進行調查，發現存在違規行為的，要及時予以糾正，情節嚴重的要追究相關負責人的責任。

　　本通知自2007年1月26日起執行。