招商證券

　　周銳

　　市場一直等待的大規(guī)模降價終于有了下文，2007年1月23日國家發(fā)改委發(fā)布了《關(guān)于精氨酸等354種藥品最高零售價格的通知》，通知中主要有以下內(nèi)容：

　　1、發(fā)改委公布了354種藥品符合GMP標(biāo)準(zhǔn)的最高零售價，并發(fā)布了專利、原研制藥品和單獨定價藥品的臨時最高零售價格。涉及藥品主要為心血管類化學(xué)藥品和一些生物藥品，也包括少部分中藥。其中70%的品種下調(diào)價格，平均降價幅度20%，最大降幅85%，降價金額約70億元。

　　2、

國家發(fā)改委重申了縣及縣以上非營利性醫(yī)療機構(gòu)應(yīng)以最小零售包裝的實際采購價為基礎(chǔ)，順加不超過15%的加價率作價，實際采購價格高于500元的，最高加價額不得超過75元。

　　3、各省、自治區(qū)、直轄市價格主管部門要加強對有關(guān)藥品市場實際購銷價格變化的跟蹤調(diào)查，發(fā)現(xiàn)中標(biāo)價格或?qū)嶋H成交價格與規(guī)定最高零售價格相差較大的藥品，要及時向我委報告，并采取措施降低相關(guān)藥品的實際零售價格。

　　4、為保證降價藥品的銷售，發(fā)改委還提出：醫(yī)療機構(gòu)銷售附表所列藥品數(shù)量與上年同期相比發(fā)生明顯變化的，價格主管部門應(yīng)會同有關(guān)部門及時進行調(diào)查，發(fā)現(xiàn)存在違規(guī)行為的，要及時予以糾正，情節(jié)嚴(yán)重的要追究相關(guān)負責(zé)人的責(zé)任。

　　本次降價影響有限，部分產(chǎn)品提價利好上市公司

　　本次最高零售價格調(diào)整涉及面廣，幾乎涉及了所有的心腦血管用化學(xué)藥品，但我們將本次涉及到上市公司的主要藥品的最高零售價與在SFDA南方所檢索的臨時零售價相比，價格的下降幅度有限，大部分藥品的最高零售價要低于目前在各地的招標(biāo)的價格。而涉及提價的產(chǎn)品提價的幅度卻很大，如地塞米松、氫化可的松、二甲雙胍和復(fù)方利血平片等產(chǎn)品的最高零售價都高于檢索到的臨時零售價格的一倍。

　　由此看來，降價的影響對上市公司的影響有限，而一些大宗普藥產(chǎn)品的最高零售價提升卻對相關(guān)公司有利。

　　品牌普藥生產(chǎn)企業(yè)有可能受益

　　在本次最高零售價調(diào)整之后，我們更為關(guān)注的還是廣東

福建等地舉行的掛網(wǎng)招標(biāo)采購以及北京等地的社區(qū)集中采購。掛網(wǎng)招標(biāo)采購的實行必將進一步打壓藥品價格，使得化學(xué)藥制劑企業(yè)陷于更為惡劣的市場環(huán)境，而社區(qū)集中采購則給大宗普藥生產(chǎn)企業(yè)帶來了一定的機會，本次藥品調(diào)價中廉價普藥價格的大幅提升也體現(xiàn)了政策導(dǎo)向目前傾向于廉價普藥。

　　相關(guān)化學(xué)藥企業(yè)中，恒瑞醫(yī)藥(600276)未被本次降價涉及，維持強烈推薦的評級；華邦制藥(002004)也未見有大的涉及，維持推薦評級；華東醫(yī)藥(000963)在本次產(chǎn)品價格調(diào)整中涉及品種較多，但影響不大，維持推薦評級。

　　白云山(000522)作為品牌普藥的代表性企業(yè)，有希望在藥品消費結(jié)構(gòu)的調(diào)整中獲益，維持推薦的評級。

　　除了以上公司外，華北制藥(600812)也可能在本次藥價調(diào)整和社區(qū)集中采購中受益，與DSM合資項目的進展也對公司股價有刺激作用，存在交易性機會。天藥股份(600488)主導(dǎo)產(chǎn)品地塞米松原料藥價格有較大幅度的上漲，制劑產(chǎn)品在本次調(diào)價中受益，也可能存在一定的交易性機會。

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