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　　賀平鴿　

　　事項(xiàng)：

　　國家發(fā)展改革委正式發(fā)出通知，調(diào)整心腦血管等10類354種藥品的最高零售價(jià)格。其中70%的品種下調(diào)價(jià)格，平均降價(jià)幅度20%，最大降幅85%，降價(jià)金額約70億元。此次調(diào)價(jià)自2007年1月26日起執(zhí)行。

　　評(píng)論：

　　化學(xué)制劑行業(yè)仍面臨最大的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)

　　此次調(diào)價(jià)為發(fā)改委第21次降價(jià)，上一次調(diào)價(jià)是2006年11月中旬對(duì)32種中成藥腫瘤用藥，僅僅兩個(gè)月后發(fā)改委就再次推出了降價(jià)目錄，最近的6個(gè)月已經(jīng)推出3次藥品降價(jià)。此次降價(jià)從品種看主要是化學(xué)制劑，另有少量生物制品。至今為止發(fā)改委21次降價(jià)中14次都涉及了化學(xué)制劑，未來這一子行業(yè)仍面臨最大的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)，加上未來監(jiān)管將更加嚴(yán)厲，2007年化學(xué)制藥行業(yè)增長仍然艱難。

　　“降價(jià)＋新藥審批嚴(yán)格＋現(xiàn)有批號(hào)復(fù)查”：“組合拳”對(duì)行業(yè)影響加大

　　發(fā)改委之前的20次降價(jià)對(duì)解決

　　調(diào)價(jià)趨勢(shì)：“有升有降”

　　發(fā)改革委同時(shí)指出：1)對(duì)價(jià)格偏高、折扣空間較大的品種，按照積極穩(wěn)妥的原則分步降價(jià)；2)對(duì)臨床急需、價(jià)格低廉、療效確切的藥品不再降價(jià)，以鼓勵(lì)廉價(jià)藥品的生產(chǎn)、經(jīng)營和使用；3)對(duì)市場(chǎng)供應(yīng)緊缺或斷貨的品種，適當(dāng)提高價(jià)格。我們認(rèn)為這三條原則將是未來藥品降價(jià)的的主要原則，相對(duì)于之前的一味降價(jià)，這樣的結(jié)構(gòu)調(diào)整更為合理。

　　部分療效確切、經(jīng)過多次降價(jià)后毛利率已經(jīng)偏低的普藥未來面臨的降價(jià)風(fēng)險(xiǎn)將大大減小。

　　本次降價(jià)涉及的產(chǎn)品類別和公司廣泛

　　(見表1)，降價(jià)目錄中，化學(xué)藥以心血管類藥品為主，包括降壓藥、降血脂藥等，此外還包括一些器官移植藥和降糖藥等，生物制品藥主要是細(xì)胞因子類和血液制品類。對(duì)各個(gè)相關(guān)公司的影響也不盡相同，如華海藥業(yè)產(chǎn)品以普利類和沙坦類原料藥為主，制劑降價(jià)對(duì)其影響較為有限。但對(duì)華東醫(yī)藥、雙鷺?biāo)帢I(yè)、四環(huán)生物、北生藥業(yè)影響較大，其中對(duì)華蘭生物影響最大，其主要產(chǎn)品人血白蛋白、凝血酶等均在降價(jià)目錄之內(nèi)。

　　原來市場(chǎng)預(yù)期中的心血管類中成藥此次并未出現(xiàn)在降價(jià)目錄中，中成藥在心血管用藥中占25%。本次降價(jià)未涉及中成藥也凸現(xiàn)了國家對(duì)中藥行業(yè)的扶持。

　　維持行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)和化學(xué)制劑行業(yè)“中性”評(píng)級(jí)

　　2007年在“降價(jià)”行業(yè)常態(tài)和“監(jiān)管”主體詞兩個(gè)主旋律下，來自政策面的影響將加速行業(yè)洗牌，肅清行業(yè)秩序，但這是一個(gè)長期過程，今年醫(yī)藥行業(yè)整體經(jīng)營將更加艱難，我們維持行業(yè)整體“中性”評(píng)級(jí)。化學(xué)制劑子行業(yè)在06年業(yè)績(jī)加速滑坡后，預(yù)計(jì)07年難有大的起色，我們?nèi)跃S持“中性”評(píng)級(jí)。對(duì)整體處于高景氣的疫苗子行業(yè)和經(jīng)營穩(wěn)健、抗風(fēng)險(xiǎn)能力強(qiáng)的品牌/現(xiàn)代中藥子行業(yè)維持“謹(jǐn)慎推薦”評(píng)級(jí)。