石油化工：發(fā)改委下調(diào)汽油航空煤油價(jià)格

　　長(zhǎng)江證券

　　張力揚(yáng)

　　事件描述

　　2007年元月12日，國(guó)家發(fā)改委發(fā)布通知：下調(diào)汽油出廠價(jià)220元/噸，下調(diào)航空煤油出廠價(jià)90元/噸，相應(yīng)零售基準(zhǔn)價(jià)同比例下調(diào)。

　　事件評(píng)論

　　第一，我們認(rèn)為，國(guó)際石油期貨價(jià)格近日大跌至19個(gè)月來(lái)新低，這是本次發(fā)改委調(diào)低汽油和航空煤油價(jià)格的主要原因。

　　第二，我們認(rèn)為，這次對(duì)國(guó)際油價(jià)的快速反應(yīng)可能是即將推出的成品油價(jià)格改革的預(yù)演。本月底中國(guó)有關(guān)部委及三大石油巨頭等相關(guān)企業(yè)召開的全國(guó)石油市場(chǎng)管理工作會(huì)議有可能推出成品油價(jià)格改革相關(guān)方案。國(guó)家發(fā)改委2006年3月26日向地方傳達(dá)的石油綜合配套改革方案也就是俗稱的“原油定價(jià)法”很可能在這次會(huì)議中成為中期的改革方案，而完全市場(chǎng)化將是成品油價(jià)格改革的最終目標(biāo)。

　　第三，維持對(duì)中國(guó)石化和上海石化推薦評(píng)級(jí)。我們認(rèn)為，

原油價(jià)格進(jìn)入下降通道，未來(lái)兩年內(nèi)國(guó)內(nèi)石油加工和大石化行業(yè)將觸底反彈。我們認(rèn)為中國(guó)石化在國(guó)內(nèi)煉油和大石化中擁有絕對(duì)性優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)期看來(lái)中國(guó)石化的業(yè)績(jī)將隨成品油價(jià)格市場(chǎng)化和大石化行業(yè)走向景氣而增加，對(duì)中國(guó)石化的評(píng)級(jí)仍然為“推薦。”上海石化將受益于原油價(jià)格下跌和成品油價(jià)格市場(chǎng)化方向改革而增加盈利能力，對(duì)其評(píng)級(jí)為“推薦”。

　　第四，對(duì)其他行業(yè)的影響：此次發(fā)改委調(diào)低汽油和航空煤油價(jià)格直接利好航空行業(yè)和

出租車行業(yè)，由于沒有調(diào)整柴油和其他燃料油價(jià)格，其他交通運(yùn)輸暫時(shí)沒有直接收益。但是現(xiàn)在國(guó)內(nèi)零號(hào)柴油實(shí)際價(jià)格已經(jīng)高于國(guó)際柴油進(jìn)口到中國(guó)的完稅價(jià)約800元/噸，柴油價(jià)格亦有很大的下降空間，交通運(yùn)輸行業(yè)的成本亦有很大下降空間。此外，原油價(jià)格的下降和成品油價(jià)格的下調(diào)對(duì)

汽車行業(yè)亦是利好消息。

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