航空行業(yè)：發(fā)改委下調(diào)航空煤油出廠價格

　　中金公司

　　事件：

　　國家發(fā)展改革委14日零時下調(diào)成品油價格，將航空煤油出廠價下調(diào)了90元/噸。

　　評論：

　　在國際原油價格持續(xù)走低，此次下調(diào)在意料之中，但調(diào)整的幅度要低于我們的預期。一季度國內(nèi)的航油價格是Rmb6,080/噸，調(diào)整后國內(nèi)航油價格為Rmb5,990/噸，下調(diào)幅度僅為1.5%。由于近期國際油價的持續(xù)走低，國內(nèi)航油與國際航油的差價再次拉大，目前國內(nèi)航油相對國際航油的平均溢價為44%。

　　基于我們對于全年油價走勢的判斷，我們在最新的盈利預測中已經(jīng)考慮到了今年國內(nèi)航油價格將會相應(yīng)下調(diào)，因此我們不會對我們的盈利預測做出調(diào)整。目前我們對于國內(nèi)航油全年價格的預測為Rmb5,650元/噸，也就是說我們預期國內(nèi)航油將有進一步下調(diào)的空間。雖然該次油價下調(diào)已經(jīng)在市場預期之中并且下調(diào)幅度并不大，但在目前投資者普遍看好航空板塊的市場氛圍下，我們相信該消息對航空