鐵路板塊：全國鐵路工作會議07年規劃

　　中銀國際

　　李攀　

　　鐵道部昨日宣布，從今年起，為期四十天的春運期間火車票價格不再上浮。本周二首次舉行的鐵路價格聽證會上的信息顯示，前幾年票價上浮所帶來的收入僅占收入總額的0.28%。我們預計鐵道部此次決定對廣深鐵路(0525.HK/港幣4.94，優于大市; 601333.SS/人民幣7.68，同步大市)帶來的負面影響約為全年收入的1.5%，而對于07年每股凈利潤的影響為8%。但我們維持評級不變。

　　06年，我國鐵路建設完成投資同比提高76%至1,553億人民幣。新增鐵路和復線鐵路建設里程分別達到1,040和997公里。07年，鐵道部預計總投資額為2,500億人民幣，將用于2,099公里新線和2,347公里復線的建設。我們認為中鐵二局(600528.SS/人民幣7.78，未有評級)會從中受益。

　　

鐵道部部長劉志軍明確表示鐵路干線第六次提速將于07年4月18日開始，屆時部分鐵路干線時速將達到200公里，部分質量較高區段可達到250公里。此次提速將覆蓋京哈、京滬、京廣、膠濟、浙贛、隴海、武九和廣深等鐵路干線。廣深鐵路將成為鐵路提速的最大受益者。我們預計其運能擴張將超過15%。在06年12月29日出版的廣深鐵路首次評級報告中我們已經考慮了提速的影響。

　　劉志軍還表示，鐵道部將進一步深化鐵路投融資改革，大力推動新的股改項目并推動已上市公司的再融資。我們預計鐵龍物流(600125.SS/人民幣9.38，未有評級)、大秦鐵路(601006.SS/人民幣9.09，未有評級)和廣深鐵路將獲得更多的擴張機會，從政府的有力支持中獲益。

　　鐵道部也表示國務院原則上將批準保險資金參與京滬高速鐵路項目。鐵道部目前正與有關保險公司展開商務談判。

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