水務行業：水務改革加速 行業生機勃發

　　光大證券

　　崔玉芹

　　我國進入“缺水時代”：中國是一個水資源極其缺乏的國家，人均水資源僅為世界平均水平的1/4；中國也是一個用水非常浪費的國家，萬元工業增加值用水量約為世界平均水平的4倍；中國的水污染狀況非常嚴重，I類~III類水所占比例不足50%。隨著城市化進程的加快，中國的水資源危機日益嚴峻。

　　水務改革加速：為解決水資源危機，我國政府將加速水務行業的市場化改革，一方面增加水務行業的資金投入，一方面加快水價體系的改革。“十一五”期間，我國將向水務行業投入萬億資金，這將帶來水務行業的大發展。水務投資的主要受益者是水處理設備商、管道供應商、市政工程建設服務商。

　　水價改革是水務市場化改革的核心：在“

十一五”期間，我國將加快水價體系的改革，提高自來水價格、推進階梯式水價等。我國的自來水價格將步入長期上升的趨勢。按照國際居民水費支出占居民可支配收入2%~5%的比例測算，我國自來水價格的上漲空間較大，達到24%~110%。水務類上市公司能夠從水價上漲中受益。

　　水務公司“十一五”期間受益情況一覽表

　　水務改革對行業的影響：水務市場化改革對我國水務行業的影響深遠：投資主體多元化、經營方式多樣化、盈利模式發生根本變革。預計在最近幾年內我國水務市場仍處于整合的階段，最終將形成幾大水務集團相互競爭的格局。在競爭中，具有強大資金實力和運營管理能力的公司將成為行業的勝利者。首創股份和創業環保具有較強的擴張能力，將在未來的水務市場占據重要的位置。

　　投資建議：關注水價上漲、產能利用率提高、管網漏損率下降帶來的水務公司業績增長。

　　推薦公司：首創股份(600080，優勢-1，12個月目標價7.0元)

　　南海發展(600323，優勢-1，12個月目標價12.0元)

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