交通運輸：行業運行保持平穩態勢

　　上海證券

　　冀麗俊

　　1月投資策略要點

　　整個交通運輸行業經營保持平穩增長，各子行業表現不同，公路、港口與航運類公司將繼續穩定，航空運輸類公司由于油價下降和人民幣升值的影響，經營情況有所改觀。

　　高速公路子行業投資評級“跑贏大市”，高速公路行業增長穩定、分紅可期，目前估值水平較低，可關注。

　　人民幣的持續升值、原油價格的下跌、燃油附加稅的征收對航空業構成實質性利好，我們認為航空公司的虧損狀況有望減少或解除，可關注中國國航、上海航空。

　　近期交通運輸行業運行態勢分析

　　港口吞吐量延續平穩增長態勢。11月份，全國主要港口完成貨物吞吐量39341萬噸，外貿貨物吞吐量13248萬噸，集裝箱貨物吞吐量820.87萬TEU。

　　1-11月，全國主要港口累計完成貨物吞吐量417692萬噸，同比增長18.2%；累計完成外貿貨物吞吐量144274萬噸，同比增長17.2%；累計完成國際集裝箱8354.32萬TEU，同比增長23.3%。港口運輸保持了平穩增長態勢。

　　公路運輸仍然保持著良好的增長勢頭。11月，全國公路貨運量為12.46億噸，貨物周轉量為850.44億噸公里；完成客運量15.14億人，旅客周轉量833.82億人公里。1-11月全國公路累計完成貨運量129.29億噸，比上年同期增長9.1%；累計客運量167.55億人，比上年同期增長8.6%。貨運周轉量累計為8625.50億噸公里，比上年同期增長12.0%；客運周轉量累計9280.05億人公里，比上年同期增長9.3%。公路貨運和客運增速加快，增幅趨勢快于上月。

　　國際干散貨市場走勢平穩。12月22日波羅的海干散貨運價指數報收于4397，指數較11月22日上升253點，增幅為6.10%，BDI指數略有上升。12月21日，寶鋼與

鐵礦石生產商CVRD就2007年國際鐵礦石基準價格達成了一致，CVRD北部和南部生產的粉礦價格將在2006年基礎上分別上漲9.5%。

　　鐵礦石價格上漲將會促進2006年財政年度最后一個季度，即2007年一季度鐵礦石需求上升，市場將保持高位，二季度新價格執行，鐵礦石需求將出現暫時下降，市場將下行調整。

　　12月交通運輸行業

股票市場表現分析

　　12月交通運輸指數增速落后于滬深300指數增速。12月(截止12月26日)，滬深300指數增長13.06%，交通運輸指數增長4.06%，交通運輸指數增長相對弱于滬深300增長。

　　1月交通運輸行業運行趨勢展望

　　總體保持平穩運行態勢。整個交通運輸行業經營將繼續保持平穩，各子行業表現不同，公路、港口與航運類公司將繼續穩定，航空運輸類公司由于油價下降和人民幣升值的影響，經營情況有所改觀。

　　《民用機場收費改革方案》修訂稿出臺。新方案主要是對機場重新進行分類，統一了內、外航的收費科目，外航向內航靠攏；新方案下航空性收費將以政府指導價為主，實行浮動管理；非航空性收費中重要收費項目的收費標準實行政府指導價，其他收費項目以市場調節價為主。從方案來看，對以國內航班為主的機場公司，影響偏負；對以國內航班為主的航空公司，影響偏正。新方案的具體條款仍存在變更的可能性，其實施時間需視各方博弈的結果。

　　1月交通運輸行業重點公司投資建議

　　關注價值低估的高速公路公司。高速公路業指數上漲幅度大大低于大盤上漲幅度，存在價值低估情況。建議關注資產注入帶來車流量增長和提升業績的高速公路公司，如山東高速、福建高速、贛粵高速等。

　　航空類公司經營狀況轉好。人民幣的持續升值、

原油價格的下跌、燃油附加稅的征收對航空業構成實質性利好，我們認為航空公司的虧損狀況有望減少或解除，可關注中國國航、上海航空上。

　　投資建議：綜上所述，目前我們審慎地給予交通運輸行業的投資評級為，未來十二個月內，中性。

    新浪聲明：本版文章內容純屬作者個人觀點，僅供投資者參考，并不構成投資建議。投資者據此操作，風險自擔。