石油化工：抓產業鏈超跌與并購重組

　　銀河證券

　　李國洪

　　2007年，我國石油和化學工業市場空間將進一步加大，石化行業將成為投資重點，但其子行業產業鏈分化明顯：成品油定價體制改革使以煉油和乙烯為龍頭和核心的綜合類石化工業將保持持續發展的態勢，烯烴和部分中間體價格高位回落給超跌塑料加工業和一些以此原料的公司帶來復蘇良機，兩堿毛利擴大，化纖中粘膠纖維因需求帶動價格上升成為亮點，化肥優化結構，農藥面臨行業政策機遇，新材料和新領域精細化工前景廣闊。

　　07年

　　1.兩大調控油價陣營力量均衡，國際油價繼續箱體運行

　　2.全球投行紛紛下修油市預測，未來國際油價在50-65美元徘徊

　　石油化工產業鏈子行業分化明顯

　　成品油定價體制改革使以煉油和乙烯為龍頭和核心的綜合類石化工業將保持持續發展的態勢 行業評級：推薦

　　烯烴價格高位回落給超跌塑料加工業帶來復蘇良機 行業評級：推薦

　　兩堿毛利擴大業績增 行業評級：推薦

　　化纖中粘膠纖維因需求帶動價格上升成為亮點 行業評級：推薦

　　化肥：在結構優化中尋找投資機會 行業評級：中性

　　農藥：低毒環保農藥面臨政策機遇 行業評級：中性

　　新材料和新領域精細化工前景廣闊，但股價已高 行業評級：中性

　　并購與重組是2007年另一投資主線

　　2007年更加關注中國化工集團、中國藍星集團、中國昊華化工三大集團的并購與重組。

　　重點公司：

　　評級：推薦 中國石化(600028)、三友化工(600409)、金路集團(000510)、新鄉化纖(000949)、山東海龍(000677)、瀘天化(600096)、煙臺萬華(600309)

　　評級：謹慎推薦 佛塑股份(000973)、云天化(000912)、S川美豐(000731)、紅太陽(000525)