家電行業：增持行業龍頭快速發展的公司

　　銀河證券

　　朱力軍

　　家電行業目前整體發展穩定，市場結構、產業格局和消費者行為相對成熟，我們認為現階段不存在重大的整體行業變革和發展，所以我們給予整體家電行業“中性”評級。

　　家電行業伴隨著消費升級的不斷繼續，我國的家電行業表現出穩定增長的態勢。但是產品同質化依然存在。家電行業的品種多樣性導致了不同的消費品種在市場上表現出不同的特征。

　　我們認為2007年的投資策略是尋找市場占有率大的公司和快速發展的公司。伴隨著國民經濟的快速發展和消費升級的不斷深入，傳統產業被賦予了更多的復合特質，這種變化在彩電行業中表現明顯，傳統的彩電行業也越來越具備了IT行業的影子，更快的經營節奏和更快的管理思維方式將決定公司在市場上的戰略地位；白色家電增長速度放緩，但對于龍頭公司來說傷害并不嚴重，較大的市場占有率意味著通過差異化戰略可以擴大市場份額，進一步完成市場整合。

　　彩電子行業：

平板電視成為彩電子行業的明星，伴隨著城鎮居民的消費升級，平板電視在未來3—5中將保持爆發性增長態勢，根據我們測算，在2010年前后市場占有率將超過半壁江山。我們認為，有較快的產品結構調整速度和上游廠商支持的企業在這場變革中將占據有利地位。傳統的CRT廠商面臨艱苦的轉型過程。

　　空調子行業：在經過2002-2004年的快速發展，空調行業逐漸進入普及后期，市場競爭日趨激烈，一二級城市需求放緩，銷售的主要增長動力來自于三四級城市，采用更貼近于市場的銷售模式的企業將在這段時期獲得更大的市場空間。

　　家用電冰箱子行業：家用電冰箱正處于產品更新的階段，市場占有率較高的企業通過差異化戰略逐漸擴大市場規模，擠壓小品牌產品的生存空間，品牌、市場占有率和差異化戰略相互促進成為龍頭企業發展的法寶之一。

　　小家電和光源類生產企業：小家電生產處于快速發展期，市場競爭激烈，其中廚房電器隨著居民生活質量的提高而得到快速發展，小家電市場將進入多樣化的階段�！笆�一五”規劃的綠色照明工程將給光源類生產企業帶來增長的機會，但是隨著由于歐盟采取的WEEE和ROHS指令，規模小的、技術相對落后的企業可能面臨無法達到歐盟嚴格的要求而退回國內銷售，國內光源類產品的競爭將會更加激烈。

　　家電行業目前整體依然存在競爭激烈、原材料價格高和

人民幣升值等風險。

　　在公司推薦方面，我們推薦市場占有率高的青島海爾(600690 SH)和公司發展速度較快的廣州國光(002045 SZ)。

　　

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