東方證券

　　張曼

　　06年四季度，在指標股大漲的情況下，行業板塊同多數板塊一樣未能跑贏大盤。考慮行業內公司06年業績較好，及行業一季度為旺季，且07年春節為2月18日較晚，行業明年一季度業績看好，相應的行業在一季度的走勢應當中性偏好。考慮到行業內較多公司將在明年進行股權激勵和資產注入，行業全年走勢同樣應當中性偏好。

　　異常事件帶來的投資機會：如果百聯股份由于董事長被查傳言造成股價短期下跌，建議堅決介入。

　　年季報投資機會分析：業績增長較好的是王府井、第一鉛筆、豫園商城、小商品城、武漢中百、東方集團、百聯股份(但一季報有開辦費的影響)，可能出現一定的股價波動，但考慮到相關業績也在投資者預期之中，交易性機會的把握較為困難。

　　資產注入、定向增發和股權激勵會對相關公司業績在2-3年左右產生積極影響，可中線關注。考慮到年內相關公司將陸續出臺相關公告，與股改相類似的尋寶游戲有望展開。投資者可以根據相關進程考慮投資順序。

　　在大盤運行逐漸進入合理泡沫的狀況下，按照資產重估角度進行的選股(原理是成本和資產優勢將轉換成業績優勢)仍然具有一定的投資價值，建議關注百聯股份、友誼股份、東方集團、豫園商城、南京中商。

　　長期可持續增長性是最重要的，持續可期的高增長才能使投資者在牛市泡沫過后留下收益，長期看，建議重點關注百聯股份、第一鉛筆、小商品城、銀座股份、王府井、武漢中百、新世界(對股東有一定的依賴性)，長期關注重慶百貨、友誼股份、大廈股份和南京中商。