有色金屬：鋅仍具上漲潛力 黃金長期看好

　　國信證券

　　鄭東

　　良好基本面助推鋅價上漲

　　鋅是07年基本面最強(qiáng)的金屬之一，對于鋅價未來的走勢我們非常樂觀。目前，鋅的庫存已下降到88350噸，供不應(yīng)求的局面也已確立。由于國內(nèi)鍍鋅板產(chǎn)量持續(xù)增長，帶動了鋅消費，預(yù)計國內(nèi)鋅缺口將擴(kuò)大。我們看好資源類上市公司，尤其是有礦山資源且冶煉產(chǎn)能有擴(kuò)張的上市公司，如：中金嶺南、馳宏鋅鍺和宏達(dá)股份。

　　黃金將是美元貶值的最大收益者

　　美元貶值是長期趨勢，黃金由于具有保值增值的功能，將會成為美元貶值的最大收益者。目前，世界各國正在減少美元儲備，而黃金在

　　銅庫存回升，價格持續(xù)走低

　　目前，LME銅庫存已回升到17.8萬噸，庫存上升的背后是消費需求的減弱。根據(jù)國際銅業(yè)研究組織(ICSG)預(yù)測，2007年的供應(yīng)過剩將為17.6萬噸。受美國經(jīng)濟(jì)增速減緩及中國固定資產(chǎn)投資宏觀調(diào)控的影響，銅價將持續(xù)下跌。

　　氧化鋁價格再度下跌，鋁價存在下跌風(fēng)險

　　目前，電解鋁價格維持高位震蕩，而國際氧化鋁再次下跌至205美元/噸。我們認(rèn)為電解鋁與氧化鋁目前的這種價差不會維持很久，原因是國內(nèi)電解鋁產(chǎn)能的釋放及出口受阻將打壓國內(nèi)鋁價。我們認(rèn)為擁有產(chǎn)量擴(kuò)張、電力成本優(yōu)勢(自備電廠投產(chǎn))及適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品結(jié)構(gòu)調(diào)整的上市公司才具有投資價值。

　　稀土高科——壟斷地位突顯，西藏礦業(yè)——資源優(yōu)勢突出

　　稀土高科是國內(nèi)最大的稀土資源和稀土深加工企業(yè)，其稀土資源的市場占有率達(dá)60%。在政府對稀土行業(yè)進(jìn)行限產(chǎn)作用下，公司行業(yè)壟斷地位進(jìn)一步顯現(xiàn)。西藏礦業(yè)的鉻和鋰資源優(yōu)勢明顯，公司3萬噸碳酸鋰項目將成為未來業(yè)績爆發(fā)的增長點。

　　維持行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”評級

　　綜合上述，我們認(rèn)為鋅類資源股仍值得繼續(xù)看好，黃金股長期看好。我們維持對中金嶺南，寶鈦股份、南山實業(yè)、宏達(dá)股份、新疆眾和、云南銅業(yè)、關(guān)鋁股份“推薦”的投資評級，同時維持對有色金屬行業(yè)“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。詳細(xì)投資建議請關(guān)注我們即將發(fā)布的《2007年有色金屬行業(yè)投資策略》。

　　重點公司盈利預(yù)測及投資評級