鋼鐵行業：06年鋼鐵行業運行及2007年展望

　　范敏

　　內容提要：2006年鋼鐵行業總體上運行良好，逐漸從上年大幅度虧損的陰影中走了出來，盈利狀況出現好轉跡象。但產業運行中也出現幾個問題：一是產業增長對出口的依賴快速上升，外部風險加大；二是產業集中度仍較低，國內并購市場不暢；三是產業結構調整的壓力依然很大。2007年，國內經濟的降溫將對鋼鐵的需求帶來較大壓力，國際經濟增速的回落也將影響到國內鋼鐵出口的外部環境，鋼鐵市場能否實現平衡，將主要看產能釋放的速度以及產量增長的控制情況，初步預計2007年鋼材產量將增長17%左右，相對需求略有偏快，價格總體趨勢為下滑，但幅度會有限。

　　一、2006年鋼鐵行業階段性運行特征明顯2006年以來，受國際市場持續旺盛以及國內宏觀調控效果逐漸顯現的影響，鋼鐵行業呈現較強的階段性運行特征。上半年國際國內市場雙“景氣”，共推鋼鐵行業強勁復蘇，但進入7月份，隨著國內宏觀調控力度的加大，經濟適度降溫，鋼鐵市場隨即進入調整期。四季度，由于國內調控已基本到位，進一步收緊的可能性不大，鋼企預期逐漸走穩，市場恢復到正常的供求軌道，總體呈回穩走勢。

　　1.上半年強勁復蘇上半年，鋼材價格呈現出明顯的恢復性上揚態勢，并帶動行業利潤逐漸走出深度下滑的局面。截至6月底，國內鋼材價格綜合指數114.85點，盡管比2005年同期低5個點，但比2005年末上漲了20.67點。板材平均指數恢復到121.46點，比2005年末的92.42點上升29.04點，長材平均指數恢復到97.96點，比2005年末的90.81回升7.15點。在價格持續回升的帶動下，上半年鋼鐵行業銷售收入增長較快，利潤逐漸得到恢復。全行業上半年累計實現產品銷售收入11781億元，同比增長14.1%；實現利潤529億元，同比下降20.6%。盡管利潤仍未走出下降通道，但價格的持續回升，促使利潤呈逐月回升態勢，降幅不斷收窄。3月份全行業實現利潤89億元，比1-2月累計增加19億元，4月份實現利潤117.6億元，比3月份增加28億元，5月份實現利潤151億元，比4月份增加33億元，6月份實現利潤達到200個億，比5月份又增加了49億元，為歷年以來單月實現利潤最高額。

　　國際國內市場同步旺盛是推動上半年鋼鐵行業強勁復蘇的主要動力：首先是國內市場需求旺盛，上半年GDP同比增長10.9%，比去年同期加快0.9個百分點，全社會固定資產投資增長29.8%，加快4.4個百分點。在經濟加速的情況下，上半年汽車、船舶、鐵路軌道、

房地產建筑等主要下游用鋼行業生產明顯加快，帶動國內鋼材需求快速上升。

　　其次是國際市場需求快速回升，6月末CRU國際鋼材綜合指數由年初的130.4點逐步上升到165.8點，比去年同期上漲了30.2個百分點，大大超過了去年同期的價格水平。國際市場需求的旺盛拉大了國際國內的鋼價差，促使國內鋼鐵出口迅猛增長，上半年鋼材出口增加47.7%，而進口下降28.8%，由去年同期凈進口165萬噸，變為凈出口769萬噸，頂替進口、增加出口合計934萬噸，有力緩解了國內市場的壓力。統計顯示，上半年冶金行業鋼材的產銷率達到98.1%，同比提高0.18個百分點，其中重點大中型鋼鐵企業鋼材產銷率更是達到了99.5%。

　　2.三季度進入調整上半年鋼鐵行業效益的強勁復蘇，促使前期效益下滑壓力下已經減緩的鋼鐵生產重新加速，統計顯示，鋼材產量增幅上半年持續攀升，6月份單月產量達到4120萬噸，創下歷史新高，同比增長31.2%，增幅比年初上升了11個百分點，前6月累計鋼材產量達到2.22億噸，同比增長25.78%，增幅恢復到了2005年同期的高位水平，并超過2005年全年1.7個百分點。鋼材新增資源的快速增加，給三季度鋼鐵市場的供求平衡帶來了很大的壓力。

　　需求方面，針對上半年經濟發展的“過熱”苗頭，國家從貨幣投放、信貸擴張、土地審批等多方面加強了宏觀調控，動用了貨幣政策和行政手段，從嚴控制貨幣信貸、固定資產投資過快增長，宏觀調控在三季度取得初步成效，工業生產、固定資產投資增速均明顯回落，經濟增長表現出適度減緩趨勢。從工業生產來看，7月份工業生產同比增長16.7%，增速較6月份下滑2.8個百分點；8月份工業生產增長15.7%，增速又比7月份下滑1個百分點，9月份工業生產略有恢復，同比增長16.1%，仍較大程度上低于上半年水平。三季度工業生產平均增長速度為16.25%，比二季度平均增速下滑了1.75個百分點。從固定資產投資來看，7月份城鎮固定資產投資同比增長27.4%，增速較6月份下滑6.3個百分點；8月份投資增長21.5%，增速又比7月份下滑5.9個百分點，9月份略有反彈，但10月份投資增長僅16.8%，比6月份下降了近17個百分點。三季度城鎮固定資產投資平均增長速度為24.17%，較之于二季度的平均增長速度下滑了7.43個百分點。由于鋼材消費最為集中的兩大領域-工業生產和固定資產投資增速均明顯下滑，三季度鋼材國內消費需求有所減弱。據中國物流信息中心測算，7、8兩月國內鋼材消費約7186萬噸，三季度國內鋼材消費總量10800萬噸，比二季度下降兩個百分點。

　　受到供給和需求的雙重影響，從6月末開始，國內鋼材市場調頭向下，結束了上半年的持續上漲，開始了一輪下跌行情。7月末國內市場鋼材價格綜合指數107.39點，比上月末回落7.46點，8月末指數再次回落2.29點(為105.1點)，至9月末，國內市場鋼材價格綜合指數比今年最高的6月末下降8.52點。價格回調壓力下，三季度鋼鐵行業產量增長回落，利潤繼續增加受到阻力。三季度鋼材產量同比增長20.7%，增速比上半年減緩5個百分點。7月、8月和9月，鋼鐵行業月度利潤在130億左右，比6月份有較大程度減少，盡管受基數下降的影響，累計利潤同比至9月份實現了由負轉增，但未能延續上半年月度利潤持續增加的勢頭。

　　需要指出的是，與2005年下半年鋼材價格大幅快速下降相比，2006年三季度的鋼材價格調整明顯要舒緩，主要在于國際市場依然旺盛，國內出口在上半年的基礎上繼續加速，很大程度上緩解了國內市場需求收縮的壓力。據海關統計，7月、8月和9月，我國鋼材分別出口358萬噸、386萬噸和407萬噸，同比分別比去年同期增長1.3倍、1.9倍和2倍，無論是出口量還是增速都比上半年進一步大大加快。三季度鋼材出口總量達到1151萬噸，平均每月出口384萬噸，比二季度月均出口量增長8.3%。從原因來看，三季度國內鋼價下調進一步拉大內外鋼價差以及9月份出口退稅調整政策出臺前集中出口是三季度鋼鐵出口大增的主要原因。

　　63.四季度以回穩為主三季度鋼材產量增長的快速回落，以及出口持續大幅加快，使得鋼鐵價格在四季度開始停止下跌，并呈現出回穩趨勢，10月末國內市場鋼材價格綜合指數106.43點，比上月末上漲0.1點，鋼材產量增長23.4%，加快0.4個百分點，鋼材出口425萬噸，比上月增加18萬噸。從當前來看，四季度鋼材市場發展的變數不是很多，國內消費需求不會出現較大滑坡，出口也將繼續保持較高水平，供需形勢如何主要取決于產量增長是否適當。價格走勢經過三季度回調以后，將在小幅波動中逐漸回歸平穩運行，主要的支撐因素有：

　　首先，隨著國家宏觀調控政策效應進一步顯現，國內消費需求仍有可能有所收縮，但不會出現較大滑坡。從目前的情況來看，前三季度經濟增長10.7%，比上半年已經回落0.2個百分點，預計年底前繼續出臺新的行政性調控措施的可能性已不大，經濟降溫將較為溫和。

　　從鋼材消費需求的季節性規律來看，10月份、11月份歷來是鋼材消費的旺季，12月份隨著天氣轉冷，建筑工程施工進度將明顯減緩，受此影響建筑鋼材需求將有所下降，但工業生產用鋼材需求仍然旺盛。預計四季度國內鋼材消費需求為10400萬噸，比三季度下降3個百分點左右；全年國內鋼材消費需求將達到4.2億噸，比去年增長約13%，增幅比去年回落2個百分點左右。

　　其次，從出口市場來看，四季度出口也將繼續保持高水平，不會急劇下滑。雖然9月14日國家將142個稅號的鋼材出口退稅率由11%降至8%，但出口退稅政策的調整對鋼材出口影響不會太大。一是稅率調整總體幅度不大，只有3個百分點，出口企業完全可以通過提高出口價格加以消化；二是出口退稅的下調不是針對所有品種“一刀切”，7而是有所選擇、有所側重，重點針對附加值較低的長材品種，對附加值較高的品種，如卷板類則不在其列。三是為防止市場震蕩，出口退稅的調整為市場留出了緩沖期。國家在出口退稅調整政策中規定，對于2006年9月14日(含14日)之前已經簽定的出口合同，凡在2006年12月14日(含14日)之前報關出口的調整出口退稅率的貨物，出口企業可以選擇繼續按調整之前的出口退稅率辦理退稅。這實際上給目前國內很多鋼鐵企業預留了一個緩沖期，很多鋼鐵企業和國外采購商據此可以對一些出口合同進行相應的“技術處理”，使得近三個月的出口仍然維持原出口退稅率不變。從這一點來看，出口退稅的調整，非但不會導致四季度出口下滑，甚至可能由于針對出口退稅調整的集中出口，導致出口急劇上升的局面。預計四季度鋼材出口仍將突破1000萬噸，全年出口可望達到3800萬噸，比去年增長九成以上。

　　最后，從資源供給來看，四季度國內鋼材的產量增長預計將快于國內需求，但進口繼續下降有望減少資源供給的壓力。從歷史規律來看，四季度鋼材產量一般都比較高，結合前三季度產量增長的趨勢，預計四季度鋼材產量將達到1.2億噸，較三季度上升4個百分點左右；全年鋼材產量將突破4.5億噸，有可能達到4.7億噸，增長22%左右。

　　從進口來看，繼續保持下降局面，預計四季度鋼材進口400萬噸，較三季度下降15%左右；全年鋼材進口約1800萬噸，比去年下降約30%。

　　綜合分析，四季度國內鋼材市場需求不會出現較大滑坡，出口也將依然保持較高水平，特別是經過三季度價格回落以后，前期由于持續上漲積聚的風險有所釋放，加之鋼坯、鐵礦石、生鐵、廢鋼等原材料價格近期有所上漲，成本支撐作用依然存在，四季度價格走勢具備平穩運行的基礎條件，市場發生劇烈波動的可能性不大。

　　8二、需要引起注意的幾個問題1.產業增長對出口的依賴快速上升，外部風險加大2006年，我國鋼鐵行業運行最顯著的特點在于出口迅猛增長，進口快速下降，并因此從多年的凈進口國快速躍升為全球最大鋼鐵凈出口國。1-10月份，我國累計出口和進口鋼材分別為3284萬噸和1553萬噸，同比分別增長91.5%和下降29.1%；累計出口和進口鋼坯分別為706萬噸和33萬噸，同比分別增長15%和下降70.6%。進出口相抵后，1-10月份累計凈出口鋼材1731萬噸；累計凈出口鋼坯706萬噸；累計凈出口鋼坯、鋼材共計2404萬噸，折合成粗鋼為2514萬噸。全年預計鋼材凈出口將達到2000萬噸以上，數目驚人。

　　凈出口快速上升意味著國內新增鋼產量更多地依靠頂替進口和擴大出口來消化，國內鋼鐵供求平衡對出口市場的依賴程度快速上升。

　　數據顯示,1-10月,我國鋼產量同比增加5935萬噸,頂替進口和擴大出口折成鋼的凈出口比去年同期增加2208萬噸,占同期增量的37.2%,扣除凈出口增加因素,1-10月,我國粗鋼的表觀消費同比只增長11.6%。特別應注意的是,在6-10月份這五個月中,鋼產量同比增加3297萬噸,而出口鋼量同比增加1629萬噸,占增鋼量的49.4%。這五個月對外出口依存度同比增長近一倍。

　　作為高耗能、高污染、資源性產品，鋼鐵過快出口是一把“雙刃劍”，一方面可以緩解國內市場的壓力，但也意味著我國鋼材市場受外界的影響將越來越大，并且國內現有的

能源、資源和環保壓力等現實條件都難以保證大量出口的經濟性。由于我國現階段鋼鐵產業整體水平仍不高，總體上仍屬于粗放式發展模式，因此出口檔次仍比較低，附加值不高，大量出口所付出的資源和環境成本過大。1-8月,我國出口鋼材和鋼坯實現外貿順差27.6億美元,而去年同期則是外貿逆差959.5億美元。由逆差轉為順差,所付出的代價是凈出口鋼1748萬噸,算下來每噸凈出口鋼收匯僅157.9美元，僅相當于我國進口鐵礦石和使用煤炭的費用,付出的資源和環境代價太大。相反，目前我國相當多的高科技含量鋼材仍為凈進口。數據顯示,1-10月,平均進口鋼材單價同比上升63美元/每噸,增長6.5%，而平均出口鋼材單價下降65美元/每噸，下降10.1%。另外，大量低水平的出口增長引起了包括美國、加拿大、印度、韓國等其他主要產鋼國家的警惕，從5月份開始，印尼、泰國、墨西哥等都對我國鋼材提出了反傾銷調查，美國、歐盟和韓國也對我國鋼材出口提出了警告。國內市場供求平衡受到來自國際需求下降的風險和可能面臨的反傾銷風險壓力，這些都是將來影響我國鋼鐵國內市場供求平衡的外部風險。

　　2.產業集中度仍較低，國內并購市場不暢多年來，我國一直強調要提高鋼鐵產業的集中度,以帶動國內產業結構的調整,提升整體產業的競爭力，但從2006年情況來看，國內鋼鐵產業集中度仍比較低。統計表明,今年1-10月,產鋼前10名的鋼鐵集團寶鋼、鞍本鋼、唐鋼、武鋼、沙鋼、馬鋼、濟鋼、萊鋼、華菱、邯鋼合計產鋼占全國總產量的比重只有34%。與國際主要產鋼國家相比，我國鋼鐵行業的集中度遠遠落后。2005年美國的美鋼聯和紐科兩家公司產量占到本國的40%，日本的新日鐵和JPE占本國的56%，韓國浦項一家占到全國產量的66%，而同年我國鋼鐵產量突破3億噸，寶鋼作為最大的鋼鐵企業，產量尚不足全國總量的7%，鋼產量前四名的企業總和占比也才17%，2006年前10月，前10名企業占比34%，集中度相對來說反而進一步有所下降。這種大產業、小企業的現狀，加劇了鋼鐵行業的無秩競爭，事實上，現階段我國鋼鐵產品專業化特色不強，銷售網絡不合理，加工配送效率低下，科技開發力量分散，10人力資源和科技成果不能得到充分利用等一系列問題都與行業集中度不高相關。另外，由于產能分散下企業難以抱團作戰，我國鋼鐵行業在2006年度國際進口鐵礦石談判中再次未能獲得與進口地位相當的話語權，被迫接受19%的進口鐵礦石漲幅。

　　現階段鋼鐵行業仍是許多地方稅收、就業的重要來源，一般大型項目現在很難獲批，但中小型項目地方有權限審核，因此國內的鋼鐵中小企業不是越來越少而是越來越多，造成產業集中度的下降。另外，國內鋼鐵行業并購市場不完善，出資人不到位，難以理順兼并重組過程中有關地方利益分配、人事管理、歷史遺留問題處置等復雜問題，由于涉及到財稅收入等切身利益，一些跨省市、跨地區的鋼鐵聯合重組不是很順利，主要市地方政府對推動整合的動力非常弱，有些甚至通過行政手段加以阻撓，造成產業集中度難以提高。

　　3.產業結構調整的壓力依然很大為了控制國內的鋼材產能，今年6月，發改委聯合七大部委發布了《關于鋼鐵工業控制總量淘汰落后加快結構調整的通知》，進一步推動淘汰落后產能工作。要求在“十一五”期間，淘汰約1億噸落后煉鐵生產能力，2007年前淘汰5500萬噸落后煉鋼能力。不過，我國鋼鐵行業現階段仍處于盈利周期階段，因此淘汰落后產能措施難以快速、全面的實現，產業結構調整面臨很大壓力。一是由于涉及到稅收和就業，所以地方政府的阻力很大；二是通過簡易的技術升級，目前有些落后產能能夠勉強達到行業標準，產能難以減少；三是在落后產能仍處于盈利階段，企業和地方政府淘汰落后產能的動力不足。從目前鋼材價格和成本分析，由于地方小鋼廠仍保持不錯的盈利狀態，推進淘汰落后產能的難度非常之大。2004年起，國內鋼材市場一路低迷，不少小鋼廠掙扎在虧損的泥潭之中，從而被迫暫時性關停。但2006年的11復蘇局面，使得部分工藝技術落后、面臨淘汰的小鋼廠死灰復燃，二季度鋼材產量的突然放大很大一部分就是這部分產能復產帶來的結果，因此徹底淘汰國內現有的落后產能壓力仍非常大。

　　三、2007年總體趨勢判斷2006年，我國鋼鐵行業從2005年的階段性低谷中走出，盡管下半年有所調整，但總體運行良好。從原因來看，2006年是“十一五”開局之年，固定資產投資快速增長，國內經濟加快上升，加之國際經濟持續向好，國際市場需求增長吸收了相當一部分國內資源，使得鋼鐵行業在產量和供給量保持較高增速條件下，仍能實現市場的基本平衡。

　　2007年，由于宏觀調控效果已經逐步顯現，國內經濟預計將在目前降溫的趨勢下繼續下調。根據國家信息中心宏觀經濟模型的預測，2007年,在保持現有政策力度水平的條件下，國內經濟預計增長為9.5%，比2006年全年下降約1個百分點，其中，對鋼鐵行業影響最大的工業增加值和固定資產投資兩大指標分別增長15%和20%，比2006年下降約2個和5個百分點。鋼鐵作為最重要的原材料，國內經濟的降溫將對明年的需求帶來較大壓力。根據近幾年國內鋼鐵消費彈性系數變動的趨勢特點，預計2007年國內鋼材的消費需求增長將為10%左右，比2006年下降約3個百分點。

　　國際市場來看，盡管歐盟和日本經濟增長呈現出反彈勢頭，但美國經濟增長已經顯現出疲軟之態，預計2007年國際經濟增長仍將保持較快增長，但增速將略有回落，受此影響，明年國際市場對鋼鐵的需求增長將有所回落，這將影響到國內鋼鐵出口的外部環境。從出口的內部環境來看，今年9月份出口退稅率下降的政策將正式全面付諸實施，但在國際國內仍存在相當大的價格差的情況下，3個百分點的降幅12預計將難以對旺盛的出口熱情產生太大抑制效應，關鍵是國際市場對國內鋼鐵產品的反傾銷力度。綜合來看，2007年國內鋼材出口勢頭將有所放緩，但仍將保持在50%以上的高速水平增長。

　　國內鋼鐵市場2007年能否實現平衡，將主要看產能釋放的速度以及產量增長的控制情況。從前面對國內需求的增長以及出口的增長分析來看，預計明年鋼鐵市場的總體需求將支撐約15%左右的鋼材資源增長水平，超過15%市場將感受到供過于求的壓力，低于15%鋼鐵企業將順勢而為調高價格。從目前的情況來看，初步估計明年鋼材產量將在17%左右的水平增長，比2006年下降約3-5個百分點，從而使得市場供給增長相對需求增長略有偏快，市場價格總體將在2006年的基礎上略有下滑，但幅度有限。之所以作出產量增長下降5個百分點的判斷，主要在于，一是明年將是5500萬噸低水平鋼材產能淘汰的最后一年，預計淘汰速度將明顯加快，大量低水平鋼鐵產能的退出，將有力放緩市場資源的供給速度。二是近兩年鋼鐵產業投資速度已經明顯放慢，2006年投資同比甚至略有下降，將放緩2007年的新增產能投放速度。三是在經過2005年以來市場的跌宕起伏后，鋼鐵企業已經明顯加強了產量調節意識，同時國家今年以來進一步抬高了耗能行業水、電差別價格，使得鋼鐵企業的運營成本提高，這降低了市場轉冷下鋼鐵企業停產的機會成本，從而客觀上起到促使鋼鐵企業控制產量的作用。需要指出的是，2007年鐵礦石進口價格受國際國內礦石供需形勢變化的影響，預計將難以再次上漲，有可能小幅下降，這將對明年鋼鐵行業的效益帶來利好，總體來看，在價格總體穩定的局面下，明年鋼鐵行業利潤將在基數作用下小幅上升。

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