孟晉紅 中金公司

　　2006年12月15日中金公司在深圳召開中金投資者見面會。行業專家以及運營商和大型設備商的高層參加了此次會議。會議的議題是“變革中的通信與通訊設備行業-機遇與挑戰”。

　　運營商在努力留住用戶。所有運營商都啟動了加強用戶忠誠度的項目以期改變行業競爭格局。中國移動和中國電信均在用戶中開展了品牌經營和產品推廣。

　　我們認為3G牌照會在2007年晚些時候發放。即便信息產業部和固網運營商上周在香港召開的2006年世界電信展上均給予3G積極的評價，我們依然認為3G牌照在2007年1月發放為時尚早。近期國內新聞以及行業專家和設備商的言論中均認為2008年將是3G資本支出的高峰期。目前我們認為3G牌照最早07年上半年發放。

　　電信運營商均不打算全國范圍地進行3G投入。由于運營商計劃有步驟地、先在部分地區部署3G網絡，因此開始的資本支出可能較小。

　　重申對電信行業的審慎態度。電信行業大部分不確定因素將在2007年水落石出。電信服務業的前景將集中在四方面：3G牌照的發放、資本支出、重組、小靈通用戶的前途以及移動對固網的替代。如果3G牌照發放和行業重組被推后，兩足鼎立的競爭格局將得以延續，中國聯通將從中獲益，此外小靈通用戶轉向移動運營商也對中國聯通有利。對行業重組的投機行為將把其股票估值推得更高。