張可 國海證券

　　(一)風電產業發展空間大

　　我國據初步勘探表明，我國擁有可供利用的陸地上的風能資源達2.53億千瓦，風能潛力巨大。根據國家規劃，到2020年中國風電裝機規模將達3000萬千瓦，這意味著風電行業將面臨一個前所未有的發展機遇。

　　(二)風電產業受國家政策大力扶持

　　1、可再生能源法對風電產業給予支持

　　《可再生能源法》允許多種投資主體進入可再生能源領域，從法律上為以風電為代表的新能源快速發展提供了政策上的支持。該法基本確定了風電發展的3項原則：一是對風電要實行保護型固定電價，在成本上，保證有合理的利潤；二是電網無條件收購風電，價差由參加網分攤；三是國家財政設立專項資金，支持可再生能源發展。政策上的有力支持將為風電運營帶來利好。

　　2、國產化率指標對設備業的支持

　　(三)風電行業發展態勢基本判斷

　　1、風電運營：短期利潤空間有限，長遠發展較好

　　按照國家有關部門出臺的政策，是對風力發電實行政府指導價，“按照招標形成的價格確定”。從目前已執行的風電特許權招標項目看，幾乎全都是以最低價中標的上網電價。與當前風電實際的成本對照，這些項目將全部是虧損的。考慮到風電單位發電能力的建設成本較高，短期利潤空間有限，對上市公司的業績貢獻不會很大，當然長遠來看會是一個較好的發展方向。

　　2、風電設備制造：市場潛力巨大

　　對風電設備制造，近期由于在建、規劃項目相繼上馬，預計到2020年風電規模將達3000萬千瓦，市場需求巨大。同時由于國家對于風電設備國產化率的硬性要求，近期國內設備制造商的發展前景較好；寄希望形成技術上的競爭力，在2010年-2020年風電業的快速發展中獲得更好的發展。

　　風電行業主要上市公司基本情況

　　風險提示

　　1、風電運營收益可能不佳

　　受當前風電建設成本居高不下和當前風電上網定價模式的限制，風電運營盈利能力十分有限，對上市公司的業績貢獻不會很大。長遠考慮成本下降等利好因素，可認為風電運營是能源類上市公司一個較好的發展方向。

　　2、風電設備制造業存在不確定因素

　　風電設備制造業由于近期建設規模龐大和政策傾斜支持，相關上市公司將會充分受益。但存在以下不確定因素：第一，風電設備行業制造壁壘較高，當前的小而多的市場競爭格局不能長期維系，行業必然走向集中，可以預見會存在較為激烈的市場競爭；第二，國內風電設備制造商在