蘇平 招商證券

　　旅游行業具備系統性的投資機會。我國旅游業已經進入以規模增長和產業升級為特征的黃金發展期。國家旅游局預計“十一五”時期我國旅游總收入年均增長10%，休閑和度假旅游的迅猛發展將成為這一時期旅游業的一大趨勢。加上北京奧運會和上海世博會的催化作用，旅游行業已經具備了系統性的投資機會；

　　基于題材和熱點的階段性投資策略。在以奧運會為代表的各種催化劑事件作用下，2007年旅游行業將精彩紛呈，主要熱點題材包括：(1)奧運。首旅股份和中青旅將直接受益，其余重點公司都將間接受益；(2)連鎖酒店。重點關注中青旅，其他公司包括錦江股份、華天酒店、ST慶豐；(3)提價。重點關注提價預期強烈的景區公司峨眉山、麗江旅游、黃山旅游；(4)資產升值。重點關注擁有物業資產的酒店、綜合性公司(錦江股份、華天酒店、東方賓館、新都酒店、西安旅游、中青旅)和擁有大量土地儲備的華僑城；

　　基于持續成長的戰略性投資策略。在旅游行業持續增長、休閑旅游快速發展的背景下，具有品牌優勢、優秀的專業素質和積極發展戰略的優質公司已經顯現出戰略性的投資價值，重點推薦品牌擴張型公司華僑城、錦江股份、中青旅和資源擴張型公司桂林旅游、麗江旅游；

　　維持行業推薦評級。繼續強烈推薦華僑城、中青旅、桂林旅游、麗江旅游，推薦S首旅、錦江股份、峨眉山。其中華僑城的品牌優勢和戰略價值尤其突出，綜合估值和成長因素，我們給出了股價2年(到08年底)翻番到40的中期目標，建議短期積極買入僑城權證，享受超額收益。